阳光私募羊年操盘建议

　　2014年A股大涨，阳光私募也再次取得骄人战绩。进入羊年的A 股一改去年下半年的狂飙走势，走出暴涨暴跌的大幅震荡行情。此时，听一听去年排名前列的私募大佬们的羊年投资策略，无疑益处多多。

　　黄平(创势翔投资总监)

　　实盘操作采取三分法

　　展望2015 年，这波有改革驱动的行情将会被有效延续。

　　首先，2015 年将是改革推进的关键年。随着时间的推移，之前中央推出的一系列改革方案将会逐步落地，全面深化改革的成果将逐渐显现。其次，当前我们正处在经济转型的艰难时期，增速下降、继续通缩将倒逼出一个较为宽松的货币政策，降准降息可期。此外，居民大类资产配置转换是个长期而持续的过程，只要改革预期在，信心在，将会持续不断地流入A 股市场。这两点将在资金面上为今年的走势提供宽松环境和增量支持。

　　总体来说，我们认为2015 年将会走出一个缓慢震荡向上的行情。在不同时期大小股票会轮流有所表现。其中，影响大股票表现的因素包括：经济基本面恶化超预期、改革实施进程低于预期、政府对资本市场健康度的认可等。影响小股票走势的因素包括：新股发行速度加快、注册制推进提速、严格退市制度的实施、外延式扩张业绩被证伪、监管加强等等。

　　有鉴于此，我们在操作策略上，将采取一个比较中庸稳妥的方法：1/3 仓位追踪大股票，主要根据改革进度及政策红利释放获取指数级涨幅带来的收益，标的主要跟踪分级基金及指数基金；1/3 仓位投资小股票，坚持价值加成长的投资策略； 最后1/3 仓位机动，可能在某些时候加仓前两类股票，也可能根据市场热点进行一些主题投资。

　　看好的方向主要还是与政策相关的标的，比如与国企改革相关的股票。板块方面，看好互联网金融 。另外，继续看好军工，今年最大的看点是军工科研院校的改制能不能进入上市公司。同时，看好能从“一带一路”中获得业绩的上市公司。

　　林波(滚雪球投资总监)

　　高抛低吸大盘股

　　这轮行情可以参考1994 年7 月到2001 年7 月的牛市，因为当时也是房地产不好，资金从房地产流入股市，当时市场经历了7 年涨7 倍的慢牛过程。推及现在，本轮行情尚处于7年7 倍牛市的开端。

　　和当年情况有所不同的是，1994 年市场还没有实现全流通，流通股比较少，但现在市场全流通、盘子比较大，因此，7 年实现7 倍增长的可能性不太大，可能会涨3 倍到4 倍左右，按照这波行情由2000点启动，估计7年后能涨到7000点左右。

　　2015 年大盘蓝筹股和小盘股的命运将很不一样。大盘股目前市盈率在15 倍左右，依旧处于牛市行情，只是短期涨得比较急，需要震荡一两个季度后再上涨。而小盘股目前60 倍的市盈率过高，将经历一轮熊市，同时2016 年注册制的推出，将对小盘股形成利空，小盘股供给增加，原来一年发100 只新股，以后可能一年发几百只，小盘股价格因此会大幅下跌。

　　未来两年，还是看好这些大盘股，大盘股还会有大的行情。未来半年震荡市概率高，可做一些高抛低吸，大盘股要震荡3-6个月后才能再次启动。

　　姜榕(证大投资副总裁)

　　关注五大投资方向

　　2015 年相对比较乐观。市场整体估值相对还是偏低，改革红利的不断释放均对2015 年产生积极影响。习李新政将不断释放改革红利，经济不会太差，而货币政策会相对稳定。2014 年上半年，主要受益于中小市值股票的投资机会；下半年主要受益于大盘蓝筹股金融股的投资机会。未来看好低估值的大蓝筹、国企改革、大金融、“一带一路”、调整充分的成长股等。

　　段成玉

　　成长题材与一二线蓝筹齐飞

　　未来是总体向好的一个局面，但是具体的走势应该相对比较复杂。好的一面，不管从资金面还是基本面来说都相对2014 年要有利，但未来可能会受一些政策影响而使板块的走势产生阶段性的分化。我们赞同市场开启新牛市的观点，因为从大的要素来说，市场条件已经具备，如利率下行、混合所有制改革、资本市场开放，其中特别是后两点，属于市场的重大变革，会带来很多投资机会。

　　投资机会上，未来有成长性的题材股，以及符合国家产业政策的低估值一二线蓝筹股，未来还有很大机会。创业板里面的个股未来分化会很严重，没有业绩支撑、没有好的盈利模式、没有成长空间的个股会逐渐回归本应该有的价格，再不会出现一荣俱荣、一损俱损的局面了。部分传统蓝筹股还是有不错的投资机会，由于业务模式的改变和自身的规模优势，以及国家政策的变化，对于部分传统蓝筹企业来说将会迎来新的发展机遇。

　　李树伟(峻谷投资总经理)

　　布局港股的沪港通标的

　　主板是牛市起点，因为主板熊市6 年多，不可能半年结束。国企改革、“一带一路”炒作才开始，主板里的科技股比创业板便宜很多，这些都会持续下去，但具体时间和大盘目标位无法预测，也不要去预测，徒劳无益。创业板不是牛市起点，因为已经涨了1 年多了，指数翻两倍，估值达到60 多倍。

　　说上证指数上涨到一万点是个伪命题，因为至少3-5 年内不现实，2006 年的疯狂上涨不会重演，因为现在有股指期货 、有融券做空机制。最关键的，随着A 股的对外开放，估值会和全球主要股市相差不大，现在深证主板市盈率已经20 多倍了，涨到一万点市盈率至少60 倍，这几乎是不可能的。

　　2015 年，创业板整体依然没有大的机会，但在某个行业和某些股票上机会仍然较多；主板会有结构性机会，主要是国企改革、“一带一路”、高科技等主题性投资机会；沪港通中的港股标的机会最大，因为港股具有明显的估值优势。

　　国内看好的投资机会：新能源汽车、太阳能、LED、环保等行业中机会比较多，一是符合产业发展方向，二是市场容量大。高科技中，3D 打印、柔性电子、激光电视、新材料、石墨烯、网络安全、机器人等行业中也将出现很多机会，但要仔细甄别，不要被概念迷惑。