公私募谈市场：机会诞生于恐慌中 对后市有信心

　　截至发稿时，已经收获了四十余家公私募基金公司大佬观点，总体来看说的是一句话：“机会诞生于恐慌之中，对市场后市有信心”，很多股票已经跌出了长期投资价值，目前可能是拣金子的好时机　　截至发稿时，已经收获了四十余家公私募基金公司大佬观点，总体来看说的是一句话：“机会诞生于恐慌之中，对市场后市有信心”，很多股票已经跌出了长期投资价值，目前可能是拣金子的好时机

　　南方基金总裁杨小松：A股必将重新进入上升通道

　　在中国经济全面企稳、改革有序推进的大好背景下，中国股市的投资价值日益凸显，我们相信最近市场不合理的快速下跌和投资者恐慌情绪将很快得到扭转，A股必将重新进入上升通道。站在中华民族进入伟大复兴的历史大时刻，未来将证明看空中国、看空中国经济、做空中国股市，是要犯下严重的历史性错误的。

　　当前股市面临的困难不是投资价值的问题，而是短期恐慌导致的流动性问题，监管层高度重视股票市场健康稳定发展，充分认识问题要害，已经并将陆续出台更多稳定市场发展的政策。

　　今日，市场又迎来三大重磅利好：首先，央行表示，为支持股票市场稳定发展，积极协助中国证券金融股份有限公司通过拆借、发行金融债券、抵押融资、借用再贷款等方式获得充足的流动性。其将密切关注市场动向，继续通过多种渠道支持中国证券金融股份有限公司维护股票市场稳定，守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。其次，证监会表示，为恢复市场正常交易，中国证券金融股份有限公司将在继续维护蓝筹股稳定的同时，加大对中小市值股票的购买力度，缓解市场流动性紧张状况。第三，中金所自7月9日结算时起将中证500股指期货卖出持仓交易保证金提高至30%(套期保值持仓除外)，进一步加强市场风险控制。

　　这些政策充分表明，央行将为支持资本市场平稳健康发展提供无限量流动性，此次救市已非证券行业孤军奋战，而是国家层面诸多部委团结一致协同作战，势必精确打击市场恐慌的核心软肋——流动性缺乏，重挫空方的杀跌力量。预计随着央行无限量流动性的支持到位，中国证券金融股份有限公司的稳定市场操作将有效解决市场流动性缺乏的问题，这不仅涉及主板指数，还将包括中小市值股票指数，彻底稳定人心，扭转市场恐慌，推动市场重新进入上升通道。

　　华夏基金副总经理阳琨：深幅调整无疑为投资者提供了良好的机会

　　近期A股市场经历剧烈调整，尤其是最近几个交易日，市场下行加速，恐慌气氛弥漫。虽然股市涨跌交替实属正常，但此次A股调整的跌速与跌幅超出市场预期。暴跌是风险释放，市场机会往往是跌出来的。我们判断，在改革继续深化、大类资产转移趋势并未改变、货币政策中性偏松进而中长期利率持续向下、宏观政策协力实现经济增速区间管理的大背景下，未来A股结构性的市场行情将在调整中逐渐酝酿形成。

　　首先，改革牛的市场逻辑依然成立。启动本轮A股行情的重要因素是改革预期下市场风险偏好的上升。十八大以来，各项改革全面推进，以改革促转型、调结构成效开始显现。随着改革向纵深发展，经济发展不确定性降低，投资者信心也将持续上升。由此，改革牛的逻辑不但依然成立，而且根基更加牢固，而未来改革的硕果也将持续成为市场挖掘重点，为理性而坚定的价值发现者带来丰厚的投资回报。

　　第二，社会流动性宽松的大格局没有改变。2014年以来，推动A股市场走出回归行情的另一个驱动因素是无风险利率的降低。在货币政策保持中性偏松的背景下，市场整体资金面充裕的状况并未发生实质性改变，中长期无风险利率向下的趋势将延续。与此同时，居民大类资产从房市向股市万亿级别的“再配置”还在持续，未来权益投资需求将保持稳健上升的态势。从中长期发展的角度看，我国股市中资金并不稀缺。

　　第三，宏观政策稳经济目标明确。今年以来经济下行压力依然较大，而宏观政策配合发力，共同稳定经济增速。4月降准后银行体系流动性改善明显，但央行在过去这个周末依旧推出了更具结构性和针对性的定向降准，以缓解小微企业和“三农”部门融资难融资贵问题。与此同时，取消商业银行存贷比限制的制度变革将消除银行放贷的制度约束，切实有助于降低实体经济融资成本。这一系列政策措施对于保持市场活力、推动大众创业和万众创新无疑是重要的支持，显示出政府对保持经济合理增速的坚定态度。

　　最后，市场经过快速深幅回调，风险得到释放，估值吸引力有所回升。大中型蓝筹股整体估值趋于合理，风险收益比明显改善。随着国企改革深化，机制变革释放发展潜力，不少具备良好竞争基础和资质的大中型企业有望重现成长活力，当前的深幅调整无疑为理性而有远见的投资者提供了良好的投资机会。

　　我们相信，A股市场下一阶段的结构性行情将在此轮调整中逐步开始酝酿。

　　易方达投资总监吴欣荣：A股市场有望再逐渐企稳回升

　　今天央行声明“给予充分流动性”，证监会表示在继续维护蓝筹股稳定的同时，加大对中小市值股票的购买力度；保监会放宽保险资金投资蓝筹股票监管比例，国资委表态维护资本市场稳定，这表明了国家稳定股市的坚定决心，有利于股市逐渐走出悲观预期。

　　在经过前期恐慌性杀跌之后，个股的短期调整幅度前所未有，一些股票的估值更趋合理，尤其是前期的优质品种，已经具备了很好的投资价值。随着各种救市护盘动作不断产生效力，市场的波动性会有所下降，投资者信心会逐步回升，A股市场有望再逐渐企稳回升。

　　博时基金党委副书记江向阳：机会正在恐惧中显现坚定看好后市

　　本轮市场暴跌幅度和速度之快，是A股历史前所未有的。自6月12日上证创5178点高点以来，17个交易日下跌近30%，创业板指数下跌约40%；自高点跌幅超过40%的股票数量高达2056个，跌幅超50%达到1580个。

　　市场现在缺少的是信心的支持。7月8日上午，央行紧急声明，表态将给予市场充分流动性，证监会也透露证金公司将加大对中小市值股票购买力度。央行的无限流动性支持和证监会发布的信息给了市场一个清晰的背书，投资者得到了一个可靠的承诺，恶性循环将被终止，市场将会恢复常态。中国股市是中国转型最重要的载体，以主导产业为代表的新的经济周期正在兴起，股市的调整是产业转型风险与收益的再博弈，也是一个必经的过程。经此调整，新的成长将会受到市场青睐博时基金坚定表示，中国经济企稳向好的态势没有改变，全面改革红利继续释放的趋势没有改变，市场流动性总体充裕的基本面没有改变，我们对中国资本市场长期向上蓬勃发展依然充满信心，也对公司旗下基金的投资理念、投资策略以及投研团队的选股能力，充满信心。

　　尽管在目前市场去杠杆过程中，流动性风险仍较大，千股无量跌停仍在发生，但从两融情况看，市场调整应该已经处于中后期。很多股票被错杀，已极具投资价值。笼罩在市场上方的短期阴影必将散去，机会正在恐惧中显现，专业机构的价值也在逐步凸现，我们坚定看好后市。

　　基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，博时基金、公司高级管理人员和基金经理，也都在积极申购公司管理的偏股型基金。无论公司、高管还是基金经理，均承诺持有至少1年以上。我们还将根据市场情况，加快偏股型基金的申报和发行。

　　广发基金副总经理易阳方：举措对恢复市场信心有重要作用

　　央行表态提供流动性支持，这对于稳定市场信心有重要作用，从中国经济基本面来看，中长期前景向好，同时，借鉴美国等国家处理危机的经验来看，在央行提供流动性支持后，市场信心都能恢复。

　　前段时间，证金公司主要在购买上证50、上证180的成分股，现在证监会表态加大对中小市值股票的购买力度，这个举措找到目前市场问题的关键所在。

　　从目前市场融资负债结构来看，上证50、上证180成分股的流动性比较好，中国石油、中国银行等公司股价还创出了新高，这些公司目前不存在流动性的问题，但从社会杠杆水平来看，质押在银行和伞形信托的主要集中在中小公司上，因此，流动性危机也主要集中在这块，在证金公司加大对中小市值公司的购买力度后，这些中小公司流动性会变好，市场自身会逐渐出清，由此，市场也会逐渐恢复信心。

　　从市场的投资机会来看，经过前期市场的大幅调整，很多中小公司已经具备投资价值。

　　融通基金总经理孟朝霞：风雨之后，必见彩虹

　　尽管A股市场近期出现前所未有的深幅调整，但我们坚信，作为世界第二大经济体的中国，完全有能力、有条件维护资本市场的稳定健康发展。今天，多部委相继出台的利好政策，也必将给市场注入信心、资金和希望，A股市场有望尽快战胜恐惧，回归理性。

　　信心比金子更可贵。越是在市场恐慌时，我们越应保持冷静。我们要看到，改革开放红利继续释放的趋势没有改变，宏观经济企稳向好的势头没有改变，市场流动性总体充裕的基本面没有改变，居民大类资产配置的格局没有改变，资本市场持续改革开放的进程没有改变。A股市场的明天会更好。

　　行动就是力量。越是特殊时期，越是需要机构投资者发挥成熟、理性的专业优势。作为专业投资机构，我们深知，我们有责任以实际行动向市场传递信心。因此，我公司近期继续追加申购/认购公司旗下偏股型基金3000万。融通基金每位高级管理人员出资不低于50万元申购/认购旗下偏股型基金，偏股型基金的基金经理出资不低于30万元各自申购/认购其本人管理的基金，均承诺至少持有1年以上。融通基金大股东新时代证券的高管于8日公告，出资不低于1000万认购融通基金旗下产品。

　　我们坚定中国看好资本市场的未来，我们相信，风雨之后，必见彩虹。

　　中邮基金公司投资总监邓立新：看好被错杀的传统优质成长股

　　政府的底线思维，决定了今年的宏观目标仍将以稳为主，随着政府对冲性财政政策与针对性货币政策的作用，我们判断经济增速平稳运行且略好于上半年。在改革方面会继续推进重大领域的改革措施，以释放市场的活力。在这样的核心措施下，今年GDP有望保持7%以上，通胀水平处于低位。

　　在这样的宏观环境下，企业的收入端基本稳定，成本端受益于低通胀与货币政策的影响，呈下降趋势，所以整体企业盈利是向上的。尤其是企业的资产负债表和现金流量表改善明显，体现了去杠杆的作用。

　　目前来看，对股市的主要变量不是宏观基本面和企业盈利，而是市场的流动性。上半年，社会资金尤其是通过银行流入的资金，越来越多地采用加杠杆方式投资于股市，互联网+时代信息流动的畅通更加速了这一过程，导致市场风险逐渐积累，终于在季度末进入了恐慌暴跌阶段。经过充分调整后，流动性的核心趋势并没有变：宽松的货币政策没有变，居民资产再平衡的趋势没有变，养老金入市和加入国际指数开始有预期。所以，市场估值体系中，分子的企业盈利是向上的，分母的无风险收益率是向下的，在流动性充裕下，深化改革将重新推动风险偏好上升，A股整体是还是向上波动的。

　　而且，在社会间接融资不畅的情况下，政府也希望股市能够发挥直接融资的作用，尤其要为经济转型提供资金支持。政府希望呈现一个慢牛的格局。后续活跃股市的政策会有节奏地出台。

　　从大的经济周期上来看， 以地产和低廉劳动力为引擎的经济，受人口周期的变化，开始失去动力。首先，购买房产的年龄段人口开始增速减缓，影响地产的长周期。其次，我们走过了刘易斯拐点，劳动力成本开始上升，影响低端制造业的出口。 我们需要找到新的增长动力，这一过渡的过程，就是新常态。再从政治周期上来看，新政府锐意改革，有极大的政治抱负，在未来几年，深化改革将是中国的主题。

　　基于中长期增长中枢下移已经是一个大概率事件，在整体资本回报率下降的当下，我们理解政府不会靠大规模的基建、地产、宽社融的需求管理手段来刺激经济，因为那样的老路手段有限，作用也将不明显，顶多是脉冲式的影响。政府更多地将从供给管理入手，在结构上调整中国经济，以改革促发展。

　　以大国力量稳定资本市场预期后，市场将不再是杠杠疯牛，而是回到箱体震荡式的慢牛阶段，其更能够发挥为实体经济服务的作用。我们认为，在恐慌性下跌后，价值投资将发挥更大作用。沿着改革与转型的大方向，我们看好国企改革与互联网++的龙头型企业，也看好被错杀的传统优质成长股。

　　中欧基金刘建平：流动性风险短期发酵，风雨过后终见彩虹

　　近期市场大幅下跌，主要是因为估值结构化差异、前期涨速过快以及清理杠杆资金等因素共同导致。在目前这个略陷入恐慌的环境中，大家要看到决策层直面问题和应对问题的魄力，从而自身要保持警醒和客观的态度来应对波动。我们认为，在短期流动性危机过后，中国经济健康发展的总趋势没有变化，决定市场长期稳定向上的动力并没有熄火。

　　首先，中国经济转型曙光初现，地产销售回暖带动投资企稳，基建民生类投资发力有望支撑未来全社会固定资产投资维持在稳定水平，为经济企稳提供了坚实的后盾。另一方面我们看到除了“量”以外经济结构中“质”的改善，网络消费和服务同比增速维持在40%左右，是社会零售总额增速的4倍。今年上半年新能源汽车产量同比增速超300%，出口产品也从前期低附加值的轻工类产品逐渐转变为中高附加值的高端产品，即使上半年出口同比出现下滑，但中国出口在美国和欧盟比重上半年依旧分别逆势上涨了2%和3%。

　　其次经历了这两年的去产能降杠杆阶段，传统产业产能过剩压力已经出现部分缓解，供需已经逐渐趋于合理。未来仍要注意的是整体的供大于求仍然会造成产品价格的下跌，经济是否脱离通缩仍存疑问。但浪淘沙后，留下来的都是市场竞争力较强的企业。

　　本轮市场的大幅调整主要源于前期涨幅过大以及杠杆资金被迫平仓所致。但欣慰的是政府救市政策频出，降准降息、降低交易规费、汇金公司增持、央行提供流动性支持等政策，长期来看将对市场形成有效支撑。短期政策出台到实际执行的过程中市场继续下跌，但在政策组合趋于完善、资金逐渐到位后将有效发挥稳定市场的作用。同时央行新闻发言人指出，为支持股票市场稳定发展，中国人民银行积极协助中国证券金融股份有限公司通过拆借、发行金融债券、抵押融资、借用再贷款等方式获得充足的流动性。中国人民银行将密切关注市场动向，继续通过多种渠道支持中国证券金融股份有限公司维护股票市场稳定，守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。

　　短期因为市场流动性出现的危机将在央行的支持下得到缓解，当市场流动性逐渐恢复后，市场整体的快速下跌也将放缓。而短期下跌过后，部分估值趋于合理的上市公司未来也将得到养老金和社保等长线资金的入场，这对引导价值投资，促进中国资本市场稳健发展至关重要。我们认为，市场长期发展的基础仍然存在，从过度乐观到过度悲观，最终会进入平稳向上的轨道。站在价值投资的角度，中国经济整体仍然处于健康发展的态势，资本市场支持实体经济的作用未来将会更加重要。

　　“在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。”近期的快速下跌正在吸引越来越多价值投资者的注意，我们相信在短期流动性缺乏导致的恐慌性下跌告一段落之后，经历洗礼后的资本市场将更趋于健康，也将更加长久发展，风雨过后终见彩虹！

　　国投瑞银基金总经理刘纯亮：A股市场已经进入到价值区间

　　证监会、央行答记者问传递的政策信息非常正面的，落实后一定够显著缓释市场风险。

　　当前市场面临的问题有两个：第一个市场内流动性的不足，第二个是场内杠杆去化可能会导致风险向金融机构传染。

　　证监会、央行的表态，正是针对了上述两个核心问题。加大对中小市值股票的购买力度，这项政策非常重要。目前机构持仓集中于小盘股，而小盘股的流动性又非常之差，是当前流动性问题的核心。对于中证500指数期货的开仓限制，抑制了空头做空对于流动性风险的加剧。而央行协助中国证券金融股份有限公司通过拆借、发行金融债券、抵押融资、借用再贷款等方式获得充足的流动性，对维护股票市场稳定作用巨大。

　　我们认为A股市场已经进入到价值区间，尤其是消费类、技术类的白马股，估值已经较低。其中仍然不乏持续成长的公司，可以说进入到掘金区间。后续的投资策略方面，倾向于自下而上，挑选业绩稳定、受经济增长影响较小、估值较低的白马股，包括家电、食品饮料和TMT龙头。

　　汇添富基金：市场中长期向好趋势未变非理性下跌后着眼长期

　　六月下旬以来，市场出现了大幅调整，尤其在本周出现了罕见的恐慌性抛盘。在这种非常时期，汇添富基金倡议各位投资者保持理性，不要恐慌，要相信监管层防范金融风险的决心和能力，相信中国经济及资本市场的长期健康发展。

　　首先，我们认为，当前市场的下跌是非理性的，很多股票已经进入超跌区间。当前市场的下跌压力来自流动性的压力。而上周末，证监会和央行已经明确表达愿意给市场提供充足流动性；本周三，央行也再次表态支持股市稳定发展。我们预计随着政策的出手，这种流动性压力消退后，很多超跌股票会快速向合理价值回归。

　　其次，在恐慌性下跌后，市场有内在的估值回归动力，这往往提供了非常难得的中长期投资机遇。例如，1987年的美国股灾下跌也达到30%以上，之后市场重新恢复牛市；2008年美国金融危机期间，股市也下跌50%，但之后市场重回升势，道指回到了历史新高。我们认为，现在A股市场已经处在了最恐慌的阶段，在这个阶段进行的投资，从长期看将是收益最丰厚的。

　　最后，我们认为，A股市场的中长期向好趋势没有改变，流动性冲击结束后，市场中长期仍然向好。这一轮行情的核心驱动力在于改革红利和创新红利的释放。我们看到国内改革的步伐没有放缓，创新的力量也仍然坚挺，宏观基本面在逐步复苏，因此，在当期市场，中国股市中长期向好的根基仍然存在。当流动性冲击结束后，我们相信当前市场仍会重新恢复升势。

　　鹏华基金副总裁高阳： 新的投资机会或将产生不应该盲目悲观

　　近期市场的剧烈波动，是由市场的技术条件所造成的。作为机构投资者，我们坚信经历过此次震荡后，中国股票市场将更加成熟。市场经过这次连续重挫的“洗礼”，未来市场发展将会更具正向能量。当前，监管机构正在对股票市场进行“有组织的支持”，面对市场的恐惧心理，我们一定要避免“非理性集体踩踏”的发生。最新的统计数据显示，经济已出现回暖迹象，基本面在不断改善。目前许多个股已经跌到了投资价值区域，新的投资机会或将产生，不宜再盲目悲观更不应绝望。在此次急跌中，一些股价被误伤的上市公司仍具有不错的业绩和基本面，出现较好的投资机会。

　　统计局的最新数据显示，今年以来国民经济运行总体处于合理区间，随着去年下半年推出的系列稳增长、调结构、促改革、惠民生的宏观调控政策效果显现，主要经济指标呈现回暖迹象。

　　富国基金总经理陈戈：显露出了非常难得的投资良机

　　对资本市场的未来依然充满信心，相信从各监管部门，到金融机构，乃至广大投资者齐心协力，必定有能力、有条件维护资本市场稳定健康发展。另外，当前市场经过近期大幅调整，已经显露出了非常难得的投资良机，值得各投资机构和投资者好好把握。

　　海富通副总裁兼投资总监戴德舜：更为集中地加大买入成长性突出、估值有优势的股票

　　这个市场已经陷入流动性危机过程中，需要大家众志成城来解决市场风险。我们接下来更为集中地加大买入成长性突出估值具有比较优势的股票，分担市场过度恐慌带来的压力。现在来看，证监会目前的政策措施效应越来越积聚，后续措施应该从多方位来去解决此次暴露的问题，市场信心将重新积聚。中国经济处在一个传统和转型的衔接时期，目前是对之前的过度乐观进行修正，让市场变得更理性。我们对未来市场的中长期环境持乐观态度，低利率会继续维持，居民资产增加市场配置倾向也会延续，危机最终转化为机遇。

　　海富通总经理刘颂：危机最终转化为机遇

　　海富通基金公司非常支持和感谢政府近期出台的一系列救市举措，反应迅速，行动高效。央行和证监会今日同时表态，旨在众志成城解决市场流动性风险。我们相信目前系列政策效应将逐步积聚，也坚信集各方之力，完全有条件、有能力维护一个健康有序发展的资本市场运行。短期急速下跌并非常态，作为专业机构投资者我们需要厘清市场过度恐慌情绪，未来我们将更为集中地加大买入成长性突出估值具有比较优势的股票，保持相对乐观情绪，把握逐步出现的结构性的投资机会。中国经济处在一个传统和转型的衔接时期，低利率会继续维持，居民依然有着权益类资产配置需求。目前是对之前的过度乐观进行修正，在市场变得更理性后，危机最终转化为机遇。

　　景顺长城副总经理周伟达：救市举措有望恢复信心

　　监管部门近期出台系列维持市场稳定的措施，今早央行和证监会再度表明央行将积极协助中国证券金融股份有限公司通过拆借、发行金融债券、抵押融资、借用再贷款等方式获得充足的流动性。此举表明国家稳定金融市场的决心和意图都很明确，流动性的补充将对市场信心的恢复起到极大的促进作用。经济数据主要指标呈现回暖迹象，此轮市场大跌是流动性问题而非基本面问题，经过前期的大幅调整，基本面稳健且符合经济转型的品种已经开始显露投资价值，此刻信心的恢复至关重要。基于对中国资本市场长期稳定健康发展的信心，景顺长城基金今日也公告出资3000万固有资金申购公司旗下偏股型基金，并鼓励包括高管和基金经理在内的全体员工积极参与申购。

　　天弘基金股票投资总监姜文涛认为，股票市场暂时遇到流动性困难和信心回落，长期投资品种在短期流动性冲击下提供了有吸引力的价格，是较好的投资机会。相信经过政府和市场各方的努力，流动性困难必将过去，在全社会流动性并不缺乏的背景下，未来资本市场与中国经济良性互动的格局将得以恢复和继续发挥作用。作为职业投资者，应着眼未来，精选个股和投资机会，为持有人创造长期和可持续的业绩回报。

　　泰达宏利基金管理有限公司管理层：对A股市场长期看好

　　我们可以肯定的是当前中国的宏观经济依然稳健运行，从“三驾马车”——投资、出口和消费的具体数据来看，二季度与一季度相比并没有发生显著变化。

　　我们也看到在A股近期出现快速、非理性的下跌之后，监管部门积极行动，连续出台组合措施，多管齐下，力求保持股票市场的稳定。央行也发布消息称，将密切关注市场动向，继续通过多种渠道支持中国证券金融股份有限公司维护股票市场稳定，守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。

　　我们相信，有监管部门的有效调控，有央行的流动性支持，恐慌情绪将得到控制，A股市场必将在近期回复到平稳运行的轨道上来。而且经过前期的大幅调整，A股市场的估值泡沫得到了强力挤压，许多上市公司的投资价值已经逐步显现。

　　因此，作为理性的机构投资者，泰达宏利基金管理有限公司基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，已公告将以公司固有资金出资2000万元申购旗下偏股型基金，并承诺至少持有1年以上。公司管理层高管人员也将每人出资50万元申购公司旗下偏股型基金，并承诺至少持有1年以上。同时公司还将加快偏股型基金的申报和发行，并鼓励公司员工积极申/认购旗下偏股型基金，以实际行动印证对A股市场的长期看好。

　　金鹰基金总经理刘岩：中国资本市场将迎来一个长期繁荣发展的黄金时代

　　在本轮的中国经济改革与转型过程中，资本市场扮演者前所未有的重要角色。资本市场的健康稳定发展关系到国家命运，人民福祉。在这个特殊的时刻，我们相信党和国家有决心，更有能力打赢这场A股保卫战。

　　央行正式声明及证监会的表态进一步凸显了政府强力维持市场稳定和为市场提供足量流动性的坚定决心，也将进一步消除市场对证金公司能否提供持续流动性的担忧。此前，证金公司一直致力于维持蓝筹股股价的稳定，现在明确将进一步扩大到维持中小市值股票的流动性，从而进一步推动市场出现积极的变化，最终减缓乃至消除当前市场去杠杆过程的严重踩踏效应。08年美联储收购两房资产及为市场提供充裕流动性的成功做法，可以为A股市场此轮维稳过程提供借鉴。

　　古人讲福祸相依，危中存机。面对极端的市场环境，作为专业的机构投资者，我们看到的更多是中国经济转型和改革过程中孕育的长期投资机会，我们对中国资本市场的未来依然充满信心。相信经过这轮去杠杆的阵痛，中国资本市场的制度设计将更加完善，监管经验也会更加丰富，投资者也将更加成熟。正如13年债券市场经历过非标资产去杠杆和监管风暴的充分洗礼后，重新步入理性繁荣发展阶段一样。我们相信随着改革和转型预期的不断落地，中国资本市场仍将会迎来一个长期繁荣发展的黄金时代。

　　汇丰晋信基金公司总经理王栋：市场价值正在高速显现

　　信心是关键，市场价值正在高速显现，目前沪深300的估值仅相当于2009年2月2200点左右的水平。我们相信政府的智慧和能力，任何困难，只要是民心所向，必能克服。

　　光大保德信基金副总经理、首席投资总监盛松：政策救市有助于维稳市场信心，未来依旧美好

　　一、市场总体处于非理性恐慌阶段

　　无须讳言，目前市场已经处于一定的非理性恐慌状态。仅仅半个多月的时间，沪指跌幅超30%，下跌1500点，两市蒸发了十几万亿市值。许多股票在半个多月的时间内，股价迅速回落至春节前夕。如果说疯牛时期，个股百花齐放的场景令人吃惊，那么，现在千股跌停的场景更是令人瞠目结舌。从专业的研究角度来看，目前市场已经跌出了一定的价值，部分白马蓝筹，特别是各行业龙头公司股价已经靠近或者进入了价值投资区间，甚至部分蓝筹公司在市场的抛售下已经跌破价值底线，这些标的已然具有较强的投资价值。我们认为，金融市场的非理性并不会影响到这些优秀公司的业绩增长。

　　二、政策救市有助于维稳市场信心

　　纵观海外其他资本市场的历史经验，无论是美国等发达市场或是新兴市场，在市场处于非理性恐慌带来的股灾阶段时，政策的干预救市都是第一选择，方式是直接注入流动性与对投资者的信心教育。

　　自6月中下旬股市调整以来，场外配资以及场内融资呈现显著的去杠杆化，但呈现出的非理性抛盘则引发市场的恐慌，在此背景下政府救市政策举措积极及时，很大程度上缓解了资本市场的恶性暴跌以及金融资产的流动性风险。央行降息降准打消了市场对于货币政策拐点的担忧，证监会减缓IPO降低市场供给压力，交易所限制并严查股指期货的恶意做空，尤其是证金公司直接入市提供流动性，大大提升了投资者对于资本市场的信心。同时主要市场参与者包括基金公司、证券公司等及时沟通协调，也对市场维稳起到了极其重要的作用。

　　因此，我们认为到目前为止，政府相应的救市政策都是相当必要。

　　三、我们对股市健康发展充满信心

　　短期市场的非理性恐慌造成下跌，在强力的救市政策以及市场自身的调整之后，投资者的信心将会逐步修复，因此，当前我们无需悲观。

　　向后看，我们对股市的健康发展充满信心，当前股票的估值已经回归合理区间，已经具备中长期投资价值。从本轮市场的发展逻辑来看，国企改革、一带一路以及金融改革的力度只会加速而不会停止；中短期内货币流动性依旧相对充裕，实体经济增长在经历了过去几年的弱势调整后，下行风险已经释放，以及考虑到股权融资市场繁荣的趋势以及居民资产配置转移的过程仍在，我们认为股市的内在价值前景依然相对乐观。

　　国泰基金副总经理(分管投研)：不少股票的中长期投资价值正在逐步显现

　　在全球经济艰难复苏、国内经济面临转型压力的背景下，中国政府推出系列稳增长促改革调结构惠民生的政策组合，实现了经济社会发展总体平稳，经济运行保持在合理区间，主要经济指标趋稳向好。在此基础上，中国股票市场走出一波牛市行情，涨幅惊人，但近期出现较大幅度调整，由于调整过快，出现了一定的恐慌情绪，出现流动性紧张的现象。随着市场出现非理性下跌的现象，中国政府已及时推出多种措施，向市场注入流动性，维护资本市场稳定。在中国经济改革转型取得阶段性成果的背景下，中国不可能出现系统性风险和金融危机，资本市场健康成长和发展的逻辑并未变化。而在股票市场充分调整之后，前期泡沫因素在一定程度上已得到有效消化，不少股票的中长期投资价值正在逐步显现。总之，国泰基金对中国资本市场未来发展充满信心，坚持价值投资和理性投资，继续履行“受人之托、代人理财”职责，以专业和远见发掘投资机会，为持有人创造投资价值。

　　中海基金总经理黄鹏：理性看待市场信心铸就未来

　　风雨同舟，同心同行。理性看待市场，信心铸就未来。我们始终坚定地相信，经过这一轮挑战，中国股市根基将更加坚实，更加稳固，市场参与者将更加成熟。让我们坚定前行，共同迎接中国资本市场的美好艳阳天！

　　宝盈基金投资部总监彭敢：由于信心短暂缺失带来的连锁踩踏将于近期结束

　　A股市场作为多层次资本市场的建设重要一环，其承担着经济转型和改革创新的历史使命，政府连续出台稳定市场的多种举措，我们坚信由于信心短暂缺失带来的连锁踩踏将于近期结束，经历过暴涨暴跌之后，投资者也将趋于理性，真正的价值投资将重新主导市场。

　　过去四年，我们以中国经济转型为主线，在新兴产业和互联网+等领域挖掘出一批产业链条的龙头企业并坚定持有，我们坚信在未来的5-10年，经济转型和产业升级依然是资本市场和实体经济的主旋律。

　　市场暴跌标志着疯牛倒下，而未来必将是慢牛重生的过程。在此过程中必将涌现出一批又一批新蓝筹，持续为投资者创造新价值。

　　安信基金总经理刘入领：对A股市场前景抱持坚定信心

　　今日，央行表态将给予市场充分流动性，继续通过多种渠道支持中国证券金融股份有限公司维护股票市场稳定，守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。同时，证监会表示证金公司将加大对中小市值股票购买力度。

　　市场近期的下跌主要源自于短期流动性的缺失，两大监管机构所采取的措施正是对症下药，也有助于市场信心的稳定。我们相信，随着流动性的注入，市场将逐步稳定下来。

　　在持续调整之后，A股市场的整体估值水平已经大幅降低。截至2015年7月3日，沪深300指数的动态市盈率只有14.66倍，动态市净率仅1.95倍。不少股票的估值水平已经进入合理区间。随着经济转型的逐步推进，不少产业发展前景良好，相关上市公司发展空间广阔，已经展现出较好的投资价值。我们对中国股票市场的前景充满信心！

　　上投摩根基金副总经理侯明甫：将通过基金长期投资A股市场

　　我们对中国经济，资本市场长期健康发展抱有坚定的信心，我本人也将通过基金长期投资A股市场。

　　国金通用总经理尹庆军：方向正确的组合拳将很快使市场逐渐趋于稳定

　　证监会关于证金公司将加大对中小市值股票的购买力度和央行将为证金公司提供充足流动性支持两举措是今日出现的两个关键性动作，真正切中了要害。我们相信，这些措施通过向证金公司提供充足的流动性保障，抓住影响市场情绪的核心方向，对阻止市场非理性下跌、切断投资者恐慌情绪的进一步蔓延、避免证券市场风险向金融市场体系甚至实体经济传染有决定性作用。我们同时也相信，近期出台的一系列力度不断增强、方向正确的组合拳将很快使市场逐渐趋于稳定，抚平投资者创伤、彻底扭转市场预期、增强投资者对中国证券市场的信心，使中国证券市场继续沿着稳健、健康的轨道运行，促进中国经济的健康发展。

　　九泰基金总裁王学明：坚决拥护央行和证监会举措维护资本市场稳定

　　今日央行发表声明将多渠道支持证金公司维护市场稳定，并守住不发生系统性、区域性金融风险的底线；同时证监会称证金公司将在维护蓝筹股稳定的同时，加大对中小市值股票的购买力度。

　　九泰基金坚决拥护央行和证监会关于稳定市场的声明，在维护蓝筹稳定同时，加大对中小市值股票购买力度。公司愿全方位配合证监会的救市措施，向市场传递正面、积极信号，努力维持市场良性交易氛围、遏制市场恐慌波动。

　　华宝兴业基金总经理黄小薏：目前市场阵痛将化身成为A股市场走向大国牛市的一次前奏

　　孔子在《系辞传》提出“曲成万物而不遗”，宇宙、生命没有直线，伟大的趋势之中也有回转之时，又所谓“曲则全”。资本市场亦适用此法：趋势与循环交替，理性与感性对决，虚实相间，阴阳相生，奇正交汇。1982年的美国，开启了一轮历时18年的长牛，期间也曾在1987年10月经历过“黑色星期一”伴随而来的超级股灾，然而其后2个月即重又踏上超级牛市的征程。反观中国，过去近一年的A股牛市，在金融开放、国企改革、亚投行、一带一路等国际国内多重变革开阖的方略之下酝酿、盘旋、升腾。一轮大国力量主导的超级牛市的基础，同样也已隐然成形。

　　当下市场巨震所带来的阵痛，投向浩瀚无垠的时间长河中，终将化身成为A股市场走向大国牛市的一次前奏。所有的伟大与卓越无一不始自蹒跚学步，万物曲线而行方才促成圆满。A股长期向上运行的逻辑，和限制非理性杠杆的短期调整并不矛盾。在市场的波动之中不忘修炼内涵，保持一份理性与耐心，这方是战胜不确定性最优雅的姿态。

　　北信瑞丰基金公司副总经理兼投资总监高峰：这个位置上比较乐观

　　市场经过大幅调整，很多公司已经具备非常确定的投资价值，可以看到很多公司的股价已经跌到了去年6月份大盘启动的低点，在这个位置上比较乐观，会保持比较高的仓位。相对看好成长确定性较强，跌幅较深的股票。比较看好医药、大消费和军工，尤其是龙头股。

　　监管层表态比较鲜明，相当程度上稳定了市场的信心。

　　益民基金投资管理部总经理郑研研：短期市场风格将偏向蓝筹股

　　造成本轮A股的非理性大跌主要是去杠杆导致的，场外配资和场内融资的被动撤离是主因，但是，决定股市走向的基本面和政策面都没有发生根本性的变化，改革红利释放、流动性总体充裕和居民资产配置的基本格局没有发生改变。我们认为在持续有力的救市政策刺激与流动性依旧宽松的背景下，后市会出现反复震荡，走出慢牛行情。下半年会出现大分化行情，重点是结构性机会，是精细化投资阶段的到来，资金会向更好的公司和产业进行流动。短期市场风格将偏向蓝筹股，当前重点推荐配置银行、地产、煤炭、有色，重点关注国企改革板块。

　　华商基金总经理王锋：避免恐慌进一步蔓延是当务之急

　　这次危机的症结在于流动性的快速丧失，市场机制发生问题，判断估值高低已无任何意义，因此，关键是救市场而非救指数。要维护股票市场的稳定，需要充足的市场流动性而不只是抬升市场指数。当市场陷入恐慌时，增加流动性，给予市场充分的信心，避免恐慌进一步蔓延才是当务之急。因此，针对当前的局面而言，将流动性引导到所有跌停板的股票上，稳定市场预期，或许比单纯抬升指数更有意义。

　　平安大华投资总监孙健：市场估值和企业基本面都到了合理支撑市场的位置

　　股票市场经历短期剧烈下跌后，市场估值和企业基本面都到了合理支撑市场的位置，我们坚定看好中国经济的未来，坚定看好中国经济转型，我们机构投资者和客户利益紧密联系在一起，为了资本市场的明天一起努力坚守。

　　长盛基金总经理周兵：拥护证监会和央行维护市场稳定所采取的重大举措。支持央行对中国证券金融股份有限公司提供无限流动性支持的决定，并从自身角度出发，维护股票市场稳定，守住不发生系统性、区域性金融风险的底线；同时证监会称证金公司将在维护蓝筹股稳定的同时，加大对中小市值股票购买力度。长盛基金认为：在市场笼罩在空头阴霾的当下，组合重拳的逐步出手，无疑缓解了市场恐慌情绪，有利于市场信心的恢复，对市场的稳定性起到了积极的作用。

　　上海朱雀投资高级合伙人王欢：央行和证监会的行动非常有力

　　之前上涨是流动性的作用，6月中旬市场见顶，短期快速回落，原因已经很明显，很多股票上涨太快，出现杠杆交易，比如两融、场外杠杆资金等。由此可见，这场股市震荡，反映了一场流动性的风险。

　　实际上目前货币环境持续宽松，市场本身格局没有发生变化，但是下跌水平高，更多是在于去杠杆带来的流动性缺失，其应对方法就是为市场提供流动性。央行的作法是非常有针对性地解决最危急的问题。

　　证监会的表态，说明要提供流动性到最紧张的地方，就是下跌最厉害的创业板、中小盘。现在有针对地提供给流动性缺失的个股，能够产生实际的效果。

　　前几天21家券商提供1200亿规模资金救市，公众会担心券商的资金问题，对企业的经营状况、稳定性可能带来问题。券商是上市公司，肩负的责任很多，需要对股东负责。证监会的答复，是针对性地对股东关心的问题做回应。

　　总之，现在中国经济的基本面向好的趋势没有改变，但资本市场遭遇短期的冲击，情况非常危急，而且金融体系环环相扣，向上会影响更广泛的金融系统，因此需要尽快稳定市场。央行和证监会的行动非常有力。

　　可以看到现在很多公司在下跌中出现投资价值，央行和证监会层面明确提供流动性支持和其他措施，相信在市场上几方面力量的合力下，市场会好起来。

　　上海凯石益正投资董事长陈继武：目前的救市政策非常正确

　　央行和证监会的发言有助于稳定市场预期，缓解恐慌情绪和流动性紧张的局面。改变当前局面，需要政府通过直接购买的方式提供流动性支持，目前的救市政策非常正确，通过央行支持证金公司直接改变市场的流动性供应，稳定了市场预期，使得投资者看到了守住底线、改善预期的希望，也有助于股市走向稳定。

　　客观来看目前的股市，正处于非理性下跌的状态，但是我们需要强调，股市的长期价值取决于宏观经济增长和上市公司业绩增长。纵观历史，恐慌带来的是极好的投资机会，当恐慌过后，市场将会重归理性。对于真正的价值投资者而言，不是在恐慌中卖出，而是积极寻找合适的投资机会。当然，信心的重建需要时间，对于中长线的投资者，目前的股市提供了冷静思考、积极挖掘长期投资机会的契机。

　　观富(北京)资产管理有限公司合伙人、总经理詹凌蔚：中国经济当前中长期成长空间打开

　　近期股票市场连续大幅下跌，既有前期上涨过快的因素，但更多是短期信心缺失造成的阶段性流动性枯竭带来的风险。绝不是广义的金融危机或经济危机。

　　中国经济当前中长期成长空间在新一代领导班子运筹帷幄下正逐步打开，中短期宏观政策稳中偏松，大股权市场在在经济新常态下正逐渐在经济发展中扮演重要角色，改革发展预期也引导中国投资者逐步把资产配置趋势性转移至股权领域。

　　我们相信，在政府各核心部门的支持下，行业主管部门有能力，有信心阻断流动性问题的蔓延，重新恢复股票市场健康稳定发展的态势。

　　北京星石投资总经理杨玲：牛市格局没有变

　　央行的表态，对市场长期来说，肯定能有效的缓解这场危机。因为现在市场是流动性问题，停牌的股票较多，一旦基金公司遭遇赎回，或者有些强平的仓位，肯定会出现流动性困难。如果央行表态，并且实施的话，逐渐为市场提供流动性支持，那么市场渡过流动性危机的可能性很大。

　　从之前市场交易情况来看，大家猜测主要救市资金流向大股票、大盘蓝筹，尤其是指标股，导致市场资金向大股票流动，中小股票出现流动性困难，如果遭遇赎回、降仓位都很麻烦。投资者手上大股票有限，更多是成长股，但是往外抛有问题。证监会表态以后，今天上午资金集中于大股票的现象得到很大缓解，创业板上午收盘时翻红了。可见目前市场小股票流动性危机得到一定缓解。

　　我们相信将来这场股票市场的大幅波动危机，应该能够最终止住。尤其是央行的表态对提振市场意义巨大。虽然目前市场危机还没有解除，V型反转还没有出现，但是做空的力量已经弱了，市场在逐步恢复信心，也将恢复常态。

　　我们相信目前牛市格局没有变，判断还是长牛和慢牛的格局，目前是非常好的牛市的黄金购买点，而且恐慌中的筹码才是牛市难得一见的。随着市场信心的恢复，投资者会意识到这点，最终扭转格局。

　　北京和聚投资董事长于军：市场将再次踏上牛市的征程

　　从总体来看，A股牛市趋势不变，主要源于本轮牛市的逻辑未变。

　　通常来说，造就一轮牛市要符合三个条件：第一个条件，要有一个足够深、时间足够长的调整，历史性调整才会出现历史性机遇。第二，流动性要有一个显著的改善，这个表现为利率处于下降通道，以及房地产10年大顶带来的居民财富配置的变化。第三个，就是经济，随着政策不断加强，经济要在未来某个时候要有见底的迹象。

　　原本应该充满波折的慢牛行情被杠杆资金搞成了疯牛，那么牛市中的一个中期的调整也是必然会出现的。这是认识本轮牛市的第一个层次。

　　认识本轮牛市的第二个层次是将中国放在自身的历史当中。中国正处于全面改革、全面转型和技术进步的重要时期，其重要成果必将转化为一轮牛市当中。

　　认识本轮牛市的第三个层次是将中国放在全球竞争的大格局中，一带一路和亚投行的不断深入推进，表明中国国际地位的日益提升。

　　鉴于以上三个层次的理由，我们认为，待市场寻底之后，经过较长一段时间的信心恢复，市场将再次踏上牛市的征程，而且依然会以大的波动完成慢牛的过程。

　　短期看，市场风格会实现切换。剧烈调整之后，投资者风险意识会急剧上升，那些具有低估值、有业绩支撑的蓝筹股可能有更多机会。就整个牛市而言，我们依然认为这是一场成长股的盛宴。互联网和信息安全是龙头，高端装备和新能源节能环保为两翼。周期股的机会主要国企改革、一带一路等。

　　北京格雷投资总经理张可兴：整体市场的投资机会主要在于大幅下跌的蓝筹

　　经过5000点到这波的调整，很多蓝筹股已经出现了投资价值，很多股票被错杀了，甚至出现了1600点时的投资机会。整体市场的投资机会主要在于大幅下跌的蓝筹股，比如白酒、医药、金融，已经出现了投资价值。市场恐慌情绪已经到了极点，不确定是否是底部，但已经到了底部区域。

　　监管层的救市措施有力，有助于防范系统性金融风险，稳定市场信心和情绪。

　　展博投资董事长陈锋：很多优质股票已有投资价值

　　对于今日央行稳定股票市场发展的声明和证监会表示证金公司加大中小股票购买力度的表态，展博投资董事长陈锋表示，只要流动性恢复，市场信心就能得到恢复，现在已经不是基本面的问题，目前很多优质股票已有很好长期投资价值了。

　　陈锋认为，现在市场上中小股票占到绝大多数，流动性的问题主要集中在中小股票上面。只有让这些中小股票的流动性得到恢复，市场才能重新走好走稳。监管部门的表态和证金公司购买中小市值股票，有助于市场流动性危机的缓解。

　　菁英时代基金公司董事长陈宏超：监管层对症下药有助市场信心恢复

　　对于今日央行稳定股票市场发展的声明和证监会表示证金公司加大中小股票购买力度的表态。这些措施击中目前股票市场流动性缺乏的要害，将大大提振市场信心，有利于股票市场的稳定和健康发展。

　　当前市场大幅波动，主要是由于融资盘去杠杆导致的踩踏事件，进而导致市场信心缺失，引发流动性危机；央行的流动性支持有利于市场信心的恢复和稳定，而证金公司购买中小市值股票，相当于直接对症下药，都是有助于市场信心恢复的良方。

　　钜阵资本CEO陈国栋：A股市场毫无疑问已经跌出了投资价值

　　A股市场经过大幅调整，目前很多股票都跌出了非常明显的投资价值，只不过投资者恐慌心理的消除还需要一段时间，市场需要一段休养生息的时间来消化各种利空因素，但把时间稍微拉长点来看，A股市场毫无疑问已经跌出了投资价值，中国经济转型升级的步伐不会停止，很多改革的措施还会陆续落地，加上监管层现在各种救市措施不断出台，投资者对A股市场理当有信心，我们需要忍受暂时亏损带来的痛苦，却一定会迎来股市春暖花开的明天！这个时候，信心确实比黄金还重要！