私募基金：短期市场信心较疲弱 区间震荡是主基调

　　上海泰旸资产管理有限公司总经理

　　刘天君

　　目前贯彻三条投资策略：短中期套利，抓住封闭基金、分级基金折价明显且市场相对低迷时的交易机会；陆续复牌过程中尚未达到合理价位的个股；景气度处于高位且具备中短期催化剂的个股。

　　星石投资管理有限公司首席策略师

　　杨玲

　　后市会步入个股分化的行情，有业绩支撑、估值合理的股票有望站上下波行情的风口。从板块上看，估值相对合理且处于业绩拐点的消费板块是最值得关注的板块，未来一段时间内有望成为市场热点。

　　短期市场信心较疲弱

　　中国证券报：本周主板、中小板振幅有逐步收窄趋势，成交量持续萎靡，这会对市场产生哪些影响？

　　杨玲：这说明A股正在缩量下跌，表明投资者情绪趋向稳定，市场逐步企稳，对于市场走势来说是向好信号。但是投资者的信心恢复尚需一定时间，因此成交量不佳、市场震荡都是正常现象。

　　刘天君：本周震荡收窄但依然缩量，显示市场动能和信心比较疲弱，距离市场人气回升、真正企稳还有一个过程。

　　中国证券报：创业板仍是上蹿下跳的局面，会和主板呈现跷跷板效应吗？

　　杨玲：从近期主板和创业板的走势来看两者基本保持同步。大幅调整过后，创业板和主板经历了两周快速反弹之后，又处于震荡格局，我们判断未来主板和创业板不会呈现明显的跷跷板效应。未来大概率震荡向上，但是会步入个股分化的行情，前期受杠杆资金追捧的高估值而完全又没有业绩支撑的股票会失去投资者青睐；未来有业绩支撑、估值合理的好股票有望站上下波行情的风口。

　　刘天君：由于市场整体比较疲弱，创业板上蹿下跳只是相对活跃，原因一方面在于其不同于主板的投资逻辑，本身弹性较大，另一方面与资金炒作有较大关系。

　　中国证券报：如何解读央行本周关于“继续实施稳健货币政策，更加注重松紧适度”的表态？

　　杨玲：表明下半年央行继续实施宽松货币政策的立场没有改变。为了进一步支持实体经济发展，货币政策将持续宽松，在经济没有明确释放企稳信号之前，货币政策都不会转向，因此未来市场仍会有比较充裕的流动性。

　　刘天君：随着未来A股市场上机构投资者占比上升，投资者对基本面的要求会更加苛刻。央行最新的表态显示未来货币政策趋向更加灵活，有利于稳定市场预期，预计流动性相对充裕的状况不会发生变化。

　　结构化行情精选标的

　　中国证券报：近期将采取怎样的投资策略？

　　杨玲：此次大幅调整并没有动摇牛市基础，未来大概率是震荡向上。看好消费板块。消费股是兼具业绩支撑和想像空间的真成长股。通过此次大幅调整，价值投资必将回归，未来有业绩支撑、估值合理的股票将重新受到市场青睐。在价值投资标准下，消费板块将脱颖而出：第一，消费板块内多数行业业绩迎来拐点，传统消费触底反弹，新兴消费业绩进一步爆发，现在是介入的良好时机；第二，消费板块前期涨幅较小，本次又经历了错杀，估值相对偏低，价值洼地的效应明显。

　　刘天君：近期我们采取了严控仓位、精选标的、滚动投资的投资策略，重点把握以下几类相对确定的投资机会。第一，短中期套利，抓住封闭基金、分级基金折价明显且市场相对低迷时的交易机会；第二，陆续复牌过程中尚未达到合理价位的个股或短期非理性下跌的长线优质个股；第三，景气度处于高位且具备中短期催化剂的个股，重点投资医药、传媒、农业、航空等行业。未来一段时间，我们将坚决控制仓位，稳中求进，在控制净值下行风险的前提下严格选股，积累绝对收益，逐步提升净值。

　　中国证券报：怎么看下半年行情？

　　杨玲：短期来看政府托市已经基本取得成功，但是投资者信心恢复尚需一定时间，市场大概率将呈现震荡向上的格局。虽然我们认为牛市格局不变，但是上半年的普涨行情将一去不返，后市会步入个股分化的行情，有业绩支撑、估值合理的股票有望站上下波行情的风口。从板块上看，估值相对合理且处于业绩拐点的消费板块是最值得关注的板块，未来一段时间内有望成为市场热点。

　　刘天君：在消化掉融资盘风波带来的恐慌阶段之后，下半年市场整体走势可能呈现区间震荡，结构性机会值得挖掘，个股呈现较大的分化局面。从中期来看，支撑牛市的中期核心因素仍然尚未根本性动摇，改革与创新、宽松货币政策、社会资金入市的大逻辑仍然存在。