养老金入市将引领A股价值回归 成长股最被私募看好

　　星石投资总经理、首席策略师杨玲认为，养老金入市，将带动价值投资回归，估值合理、有业绩支撑的成长股将会受到投资者青睐。　　A股剧烈震荡，指数一再刷新市场下限，让市场人心慌慌。就在走与留之间摇摆不定时，8月23日国务院发布《基本养老保险基金投资管理办法》，养老金入市一事终于水落石出。星石投资总经理、首席策略师杨玲认为，养老金入市，将带动价值投资回归，估值合理、有业绩支撑的成长股将会受到投资者青睐。

　　资本市场稳定发展可期

　　按照规定，各地养老金结余额，预留一定支付费用后，确定具体投资额度，委托给国务院授权的机构进行投资运营。

　　其中，明确批复养老金可以入市。养老金投资股票 、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。除此之外，养老金还可以参与国家重大工程和重大项目建设投资；国有重点企业改制、上市，养老基金可以进行股权投资。

　　养老金入市为市场带来了大量的资金。2014年末，全国基本养老保险滚存超过3.5万亿元。如果按照30%的入市比例，那么养老金可以为股市带来的潜在资金量大约在万亿规模。

　　在A股巨幅震荡之际，养老金的入市显然将有利于市场信心恢复和市场的稳定。《基本养老保险基金投资管理办法》虽然短期来看，有多少养老资金入市、什么时候入市以及怎么入市，目前还不清楚，但杨玲认为，有助于提振投资者信心、缓解市场情绪以及稳定市场预期；长期来看，养老资金会给A股带来源源不断的长期资金，使A股长期走牛的确定性增强。

　　民生证券也看好养老金入市，其指出，养老金入市后，主要以固定收益类产品为主，权益类产品为辅，投资风险降低，有利于资本市场稳定性的提高。

　　英大证券首席经济学家李大霄也表示，养老金入市利于养老金保值增值，也利于资本市场的稳定发展，属于资本市场的重大政策，利于稳定市场预期。

　　价值投资理念即将回归

　　在大盘跌跌不休之时，养老金的入市表明了管理层的一个态度，同时也将有望带动价值投资的回归。

　　在杨玲认为《基本养老保险基金投资管理办法》的及时公布，表明了国家对资本市场的态度，目前资本市场的定位类似于十年前的支柱产业——房地产 ，资本市场肩负着引领和支持经济转型升级的改革重任。未来会有一系列如同“养老金入市”这样的政策出台，有利A股的长期稳定发展。

　　因此，即使最近股市表现欠佳，但杨玲仍旧看好大盘的投资机会。她说：“养老金入市，为其他长期资金入市提供了参照方案，扩大了A股的机构投资者占比。养老金这样的长期资金追求长期增值保值，有利于市场投资风格的转变，引导市场理性投资，届时价值投资必将回归。在价值投资标准下，估值合理、有业绩支撑的成长股的将会受到投资者青睐。”

　　与杨玲有着同样观点的，还有信达证券策略分析师谷永涛。谷永涛表示，养老金入市，其主要目的是被管理资金长期的保值增值，托管人更倾向于挖掘市场的长期投资价值。从目前市场上看，低估值、高盈利能力的蓝筹股，有望成为主要标的，从而促进市场蓝筹股价值的回归。

　　养老金入市的投资理念一般与社保基金一致，因此南京证券分析认为，蓝筹股特别是银行、保险、证券类股票最有可能成为标的。同时，市值较大、有国资背景、分红率高的股票也容易受到青睐。