私募基金经理的再创业“心路”：无调研 不投基

　　2015年上半年，股市经历史上罕见的牛熊翻转。而在私募基金领域，更是经历了冰火两重天的涅槃。

　　A股连续大跌之后，随着一些投资资金的撤离，基金人士也掀起了一波撤离潮，尤其在私募领域。故事主人公龙舫，却在5月底撤离资产管理领域，在历经3个月反思后，却逆势返身拥抱私募基金。

　　龙舫选择了在中国私募领域较为活跃的深圳前海金融改革试验区，作为自己的回归阵地，创设“钜阵资本”，他作为首席投资官重新搏击资本市场。

　　龙舫从10多年前的财经记者转身，成了一名见证十年市场风云变幻的基金经理，管理过MoM组合基金。从初触基金投资领域，再到3年前加入万博兄弟资产管理公司。如今，他选择回归，并创立以MoM为核心业务的组合基金公司。

　　在此中国私募行业濒临险境的关头，大多基金经理选择“逃离”之际，为什么他，一名撤离市场的基金经理，要在这个熊市里又选择创业，募集资金入市？3个月的时间，他到底反思了什么？

　　以下是龙舫的回归“心路”。

　　　　在私募寒冬中创业

　　史无前例的股灾，行业悲观到极致。

　　2015年5月底，我从万博兄弟资产管理公司离职。

　　半个月后，一个罕见的股市波动开始了——6月15日以来，A股市场经历了第一轮波折。

　　8月18日以来又是第二轮波折，短短两个多月，大盘从5100点之上迅速跌至2850点，几近腰斩。

　　众多股民闪电般“困在山岗”，亏损者不计其数，机构投资者也伤痕累累。

　　1000多只私募产品发出清盘公告，更多的私募产品遭遇净值腰斩、爆仓，巨额亏损掏空了基金经理们的口袋，折磨着基金经理们疲惫不堪的内心。

　　公募基金也未能幸免于难。在最近公布完毕的基金半年报中，众多公募基金经理也对净值大幅回撤表达了内疚和歉意。

　　2015年上半年刚进入火热夏季的私募行业，瞬间又到了寒冬。

　　很多人准备转身逃离私募行业。

　　我经过3个月的思索，决定回归，重新创业。

　　2015年8月，在多家战略股东的支持下，我在深圳集合了一群来自于晨星基金等专业基金研究机构的朋友们，创立以MoM为核心业务的组合基金公司——钜阵资本管理公司。

　　　　“神奇”私募害人不浅

　　在中国私募行业濒临险境的关头，我为什么却要创业？

　　只为我心中埋藏已久的一个朴素想法——让天下没有难做的基金投资！

　　我在这个行业呆了10年，见过太多被所谓的“神奇”私募害得不轻的投资者。信手举几个例子说明。

　　例子一：

　　4年前，我一个朋友看中了一款私募产品，来问我要不要买？

　　我问他你为什么要买？他说这个私募基金经理名气很大，经常在电视股评节目露脸，在各地开展投资讲座，还出版了多本炒股秘籍，所以买他的基金放心，肯定投资做得好。

　　我恰巧认识他说的这个基金经理，于是我问这个朋友，你对这个基金经理做过调研吗，你有这只基金的全部历史数据吗，你清楚这个基金经理的投资风格吗，你能承受的风险和这只基金承担的风险匹配吗？

　　我的朋友对此一无所知，可是他坚持自己的看法，投资500万买了该名私募基金经理发行的产品。

　　记得该基金是2011年6月成立的，半年后就跌破了清盘线，我再给我的朋友打电话时，他悔恨不已，正在“疗伤”。而我给该基金经理打电话时，他也正在海南“疗伤”。

　　例子二：

　　我还有一名朋友，也是看中了一只私募基金，因为该只基金在2013年的市场中跑到了前几名，净值曲线非常漂亮，直线向上，很少回撤，半年多时间净值就翻倍，成为当年的热门基金。

　　我的朋友死活要买，他说这么好的业绩，这么好的回撤控制能力，简直就是一个小徐翔，现在不买未来可能就买不到了。

　　可是我知道其中的秘密，因为这个基金经理就一个公开产品，而这个产品的钱都是他自己的，规模只有1000多万，始终封闭不对外开放。他做净值的秘诀是只要开放日会有回撤，他就往基金财产打钱把亏损补上，净值自然一路向上。

　　果然，我的朋友买了这个私募后续发行的两只基金之后，再也没有好运，在2014年上半年伴随市场的大跌中，该基金也跌得一塌糊涂，亏损接近20%。

　　时间证明了该基金经理的真实投资能力，可是我那位朋友再也无法挽回他的投资损失了。

　　例子三：

　　我的这位朋友更是亏得血本无归、不着边际，因为他买了一只假私募基金。这是我早几年遇到的一名客户，我想让他买正规的私募基金，可是他不买。他说有一款更好的基金承诺每个季度保证10%的收益，一个季度兑付一次，周围的朋友都买了。

　　在第一个季度和第二个季度，他确实收到了承诺中的投资收益，第三个季度的兑现日来临时，这家私募基金公司却人间蒸发了。

　　此后，据媒体报道，全国被该假基金诈骗的投资人达到数百人，诈骗金额超过亿元，该公司以有限合伙基金形式，与投资者签订合同，吸收来的部分资金投入到某实业项目，其余则被基金管理人挥霍一空。

　　对于这种非法的私募基金，众多的投资者并不了解，却盲信高收益，导致血汗钱化为乌有。

　　限于篇幅，我只能举三个这样投资私募失败的案例。其实这样的惨痛案例，在你我的身边又何止千千万？

　　　　无调研，不投基

　　10年来，怀揣“让天下没有难做的基金投资”的梦想，我一路上拜访了500多家基金公司，调研了形形色色的基金经理。

　　从某种角度上来说，熊市是检验基金投资好坏的试金石。

　　在牛市中，每个基金经理都很“牛逼”投资者也认为自己找到了“牛逼”的基金经理，可是一轮大跌就让很多人的梦想破灭。

　　基金投资不是那么容易的，其复杂性和专业性不亚于直接投资股票。

　　普通投资者有做资产配置的能力吗？有做策略配置的能力吗？有做风格配置的能力吗？有挑选基金管理人的能力吗？有持续监督基金运行，进行风险控制的能力吗？

　　从2009年进入基金投资这个行业以来，我发现投资者有很多的错误投资理念，比如按照规模选基金，按照品牌选基金，按照过往业绩选基金，按照回撤大小选基金，听从朋友推荐选基金，等等……

　　这些都是选择基金的一些方面，可是又都不全面。

　　事实上，不同的投资者应该根据自己的风险偏好选择不同的基金，而且即使选好了基金也不能一成不变，需要根据市场风格的变化，适时调整自己的基金配置。

　　要做到这一点，就需要真实了解自己的风险偏好，了解基金的投资风格，了解市场的风格变化，而调研是这一切的基础。

　　对于投资基金来说，无了解，不投资；无调研，不投基。

　　可是放眼中国5000多万基民，又有几个能做到呢？

　　　　我的创业原动力

　　中国正处在基金业大繁荣的时代。

　　以美国资本市场的经验来看，虽然早在上世纪20年代，美国已经出现了共同基金，但当时美国仍是散户为主的时代，1929年开始持续近20年的大熊市，让无数散户的财富化为灰烬，此后对冲基金出现。

　　从上世纪六七十年代开始，美国经济进入繁荣发展期，股市进入牛市新阶段，个人投资者对金融产品的投资需求大幅增加。在此背景下，美国基金业也迅猛发展，约一半的美国家庭持有基金。

　　越来越多的基金让投资者无所适从，上世纪70年代，组合基金在美国诞生，首先出现了FoF(Fund of Funds)基金，上世纪80年代又出现了MoM基金(Managerof Managers)，帮助投资者正确进行基金的组合配置投资。

　　此后的1990-2010年这20年间，组合基金在美国得到了飞速发展，规模迅速突破2万亿美元，成为美国基金业的主要资金来源。

　　2013年6月，随着新的《证券投资基金法》在中国正式实施，赋予私募基金合法地位，中国也到了这样一个基金业大繁荣的时代。

　　据中国证券投资基金业协会的官方统计数据，截至2015年7月底，基金业协会已登记证券私募基金管理人7132家，管理基金10325只，管理规模突破1.5万亿元。公募基金公司也已经突破100家，管理基金数量2502只，基金管理规模达到6.64万亿元。

　　上万只私募基金，数千只公募基金，不同的理念，不同的策略，不同的风格，不同的团队，不同的风控，不同的风险收益，鱼龙混杂，良莠不齐，普通投资者如大海捞针，如何能找到适合自己的投资基金？

　　而解决基金投资的难题，帮助投资者配置真正适合自己的基金——正是我们这一批中国最早研究基金的从业者需要承担的历史使命。

　　龙舫

　　写于2015年10月，深圳南山科兴科学园