期货私募更迭记：老阵营瓦解 新势力突起

　　提起期货投资者这个群体，很多交易人士的直观印象是：高收益率与爆仓同行，个人英雄主义色彩强烈，江湖味浓厚。按照区域，人们习惯将“老期货”划分为中部、东北、东部、南部四大阵营，其交易风格也有较为明显的区别。据中国证券报记者了解，在期货财富管理的主旋律之下，老阵营正在逐渐瓦解，并向财富管理靠拢。在生力军方面，新生代已经将薪火传递到了95后，90后新势力也在交易模式上逐渐形成了新的“菌种”。

　　　　“老期货”的大本营

　　在期货私募中，偶然的高收益并不令人称羡，而长久的交易年龄，则令人肃然起敬。一句“老期货”的尊称背后，是对一段习惯了杠杆、跳空甚至爆仓的投资历史和生涯的敬仰。有人将中国“老期货”聚集地总结划分为中部、东北、东部、南部四个大本营，根据交易特点被市场人士分别称为炒手帮、基本面派、正规军、私募团。

　　中部以中国期货市场的发祥地———郑州为代表，各期货实盘赛平台上高频组交易者多集中来自此地。就交易者而言，他们年纪多为80甚至90后，反应迅捷，热衷捕捉短线机会，是中国期货炒手集中度最高的地区。一批起家于此的期货炒手，后来在郑州部分早期期货品种受限后，分别流向东北和上海等地区。市场人称，曾有炒手在八分钟时间里做二十五笔白糖期货交易。

　　东北聚集了大批中国老工业园，大豆、玉米等农业资源也颇为集中。“这里的操盘手有着脚踏实地的调研精神和大道至简的投资理念，他们大多是具有实体产业背景的交易者，对行情基本面有敏锐的把握。”业内人说。据介绍，在2004年的大豆价格狂跌30%的“大豆地震”和2008年大豆跌幅47%的两次危机中，不少现货企业尤其是油脂油料企业人士开始接触期货。油脂品种套利也是东北操盘手的拿手戏。

　　东部以上海、浙江为代表，为大鳄潜伏区，中国商帮近半数出于此地，有着丰厚的财富沉淀。当地期货交易特点而言，资金规模大，从团队到策略到产品都有着清晰条线化的机构运作模式，号称“正规军”，多数期市大户出身此地。他们多数拥有金融混业的综合背景，在金融市场中呼风唤雨。

　　南部以广州、深圳为代表，具有鲜明的开拓进取创业精神，是包括期货私募在内的中国私募蓬勃成长地。“他们多数以职业操盘手出身的中青年才俊，有团队管理的思路和规划，在期货私募领域值得称道。”业内人士说。

　　此外，四川地区期货投资也颇具盛名，资金沉淀状况良好。据记者了解，在今年上半年的股指期货行情中，部分期货私募赴成都游说资金做多股指期货；当地期货公司席位上，也一度出现大量长线股指期货多单。“天下未乱蜀先乱，天下已平蜀未平”，一些史书作者曾经如此评价川人个性。在期货战役史上，也有着“川江龙、中原豹、东北虎期货大战”的一段典故。

　　业内人士透露，在东部地区，一向沉默的江苏地区近两年出现了期货投资爆发的迹象。江苏期货行业资深人士曾向媒体透露，近两年来江苏期货私募从数量上到质量上发展迅速，出现了很多明星期货私募，分布在淮安、张家港等地的多家期货私募业绩都很抢眼。

　　据有关机构不完全统计，市场上的期货私募大部分成立于2011-2012年，其中一半以上都取得了正收益。另据业内人士透露，国内50%期货私募管理资金规模尚在1000万左右，能上1亿并且能维持稳定净值的不到行业的15%。

　　　　老阵营瓦解

　　中国农业大学证券期货培训部副主任石辉英告诉中国证券报记者，这几年参加培训进入或者进修期货交易的投资者越来越多，这个市场仍然在壮大。“这些人凭借着适合自己的投资之道，逐渐积累财富，还形成了自己的小圈子。”

　　在石辉英的培训班上，有一位名叫刘学伟的学员，来自内蒙古赤峰市，曾经是东北派的一个典型。他曾经在工厂上班，后来开始做豆粕现货贸易。2008年下半年，国内期市刚刚经历过全球金融风暴的洗礼，国内所有商品期货品种价格都已经全线下挫至几年低点附近。当时，作为豆粕贸易商的刘学伟品尝了价格暴跌的苦果，并开始认识了豆粕期货，长期的从业经验使其看到了其中的价格低谷带来的商机，从此进入期市投资。

　　在刘学伟看来，现货贸易背景既有利也有弊，比如2014年12月9日，豆粕1505合约的价格已经跌到2800元/吨左右，可是仍大批有着现货背景的人拿着多单，损失惨重。“因为在现货市场上，近四五年豆粕都未曾出现过2700-2800元/吨的价格，一般人认为在3000元/吨就很安全，于是在3100-3200元/吨时进场做多，最终止损出场。”

　　炒手帮也有自己的传统。在白天短短四个多小时的交易中，炒手们能打一两百个回合。绰号“烟神”的投资者是郑州炒手的一个代表，不过他现在只做上午时段的交易，炒单量从1张到10张，增长到目前的300多张。他在菜粕这一品种上的成交量，让营业部经理不得不另眼相看。

　　他的朋友介绍说，烟神有一次攒钱买自行车“大行sp8”，那是美国大行公司出品的一款折叠自行车，全称SPEED P8。“他认真炒了一上午，一算账，够买十辆了。”

　　而在不少炒手看来，炒单是件辛苦的差事。朋友圈一篇传得很火的文章《一个女炒手的内心独白》的主人公侯女士在现实生活中是一位女炒手。回忆起最开始的炒单岁月，她说，“我在最开始的一年里，无数次恨不得砸电脑，一次次忍耐下来。而且当时团队里我是年龄最大的，其他都是男生，我明显感觉到体能和精力跟他们比都有所不足。比如他们一天打单子能打1500个来回，我只能打1000个来回；下班后他们还有精力玩游戏，我累得连话都不想说。”

　　而对于正规军来说，则要掌握更多更全的资料。从欧美到印度到巴西、澳洲，从石油到铁矿石到白糖、棉花，是一个机构期货投资者的基本格局。这与机构资金规模及投资范围不无关系。

　　“中国的投资狂潮彻底过去了，退潮了，未来十年将很痛。石头(铁矿石)的疯狂与谢幕，反映的是中国房地产的建设周期。”知名期货投资人士梁瑞安在微博中如是写道。他总结商品投机三部曲：宏观经济分析定方向；供需特征比较选品种；产业链细节择时机。

　　无论是正规军，还是炒手帮、套利派，都逐渐以期货公司寻找外部投顾方式向财富管理靠拢。根据期货资管网发布的《2015上半年期货私募行业报告》，期货资管正在引领经纪业务模式转型，炒单向财富管理转变。传统的单打独斗、阵营分明的模式和结构正在没落和瓦解。据期货资管网不完全统计，截至2015年6月30日，期货资管网数据中心共收录了225只基金产品数据(含期货资管、基金专户、自主发行、有限合伙等)；收录产品总规模超过200亿元；估计全市场期货类基金产品规模在400亿左右。

　　　　95后上阵

　　就在“老期货”们叱咤风云之时，你也许还无法想象，那群追动漫新番的95后宅男宅女坐在交易室里盯着K线、大把交易的模样。但这确实已经发生了。

　　业内人士表示，近两年，85后、90后“新兵”投身期市的新闻屡见不鲜。在今年，95后都已经开始崭露头角了。

　　王其(化名)是出生在武汉的一个95后女孩，高中毕业直接进入期货行业从事交易，在仅1年多时间便完成了首个百万的积累，如今已经代理资金，成为业内某期货公司实盘赛平台上最年轻的赢家。2014年6月至2015年8月，她所管理的账户14个月时间收益率867.07%。

　　“因为一次机缘巧合接触到期货这个行业。我有个同学的家长是期货公司的经纪人，有一次家长们谈论到这个行业时我正好在场，后来我自己去了解后，对这个行业有了最初的理解。”王其说。

　　“朋友都觉得这件事很新鲜，大家都在忙着高考，而我却在谋划着创业。家人最开始也是反对的，他们也没有接触过期货，对这个行业很陌生，可是我想试一试。”王其说，最终自己以模型和数据说服了他们，并拿到了10万元的本金。

　　实际上，缺乏主观交易管理经验的王其选择的是依据技术面的客观交易。“成功的主观交易者必须具备大量的理论知识，非比寻常的盘感以及多年的实战经验，显然我这个95后的新手是不具备的。”

　　“我只做属于我的行情，不做交易的时候，就好好享受生活，陪父母出去玩、和朋友逛逛街或者宅在家里看看动漫、追追新番电视剧。”王其认为，90后盘手的优势在于年轻，而且思维没有被固定，勇于创新，可以很快适应市场的变化；不足则是，因为年轻，经验会有些许欠缺。

　　期货资管网《2015上半年期货私募行业报告》称，年轻一代的量化交易人才崛起，风险收益指标显著好于传统操盘手和期货私募。根据期货资管网数据中心统计，量化交易团队中80后、90后占比达到80%，他们都善于将计算机、数学和金融交易相结合。在225只基金产品中，按策略分类包含80只主观策略和145只量化策略产品。145只量化策略产品上半年的平均收益率为16.51%，大幅高于主观策略的收益7.62%。