私募：相对低位来临 市场有进行自我修正的需要

　　【极寒将过 市场将迎2月小阳春？】2016年1月份A股市场再次让人错愕，沪指重挫22.65%，创下近87个月最大跌幅。盘面看，板块全线下跌，计算机、传媒、信息技术等板块领跌，而金融、采矿等跌幅相对较小。市场大幅破位后，是将加速继续下跌还是构建阶段性底部？对此，市场人士认为，市场有进行自我修正的需要。（金融投资报）

　　2016年1月份A股市场再次让人错愕，沪指重挫22.65%，创下近87个月最大跌幅。盘面看，板块全线下跌，计算机、传媒、信息技术等板块领跌，而金融、采矿等跌幅相对较小。市场大幅破位后，是将加速继续下跌还是构建阶段性底部？对此，市场人士认为，市场有进行自我修正的需要。

　　石建军(华安证券财富中心副总、首席投资顾问)：

　　时空周期提示相对低位来临

　　上周大盘出现一根抵抗型小阳线后，本周市场再度长阴探底。至此，周线图上自3680点下跌以来，已经是连续第5周运行在下跌通道中了。

　　月线上，更加惨不忍睹。一月份的这根长阴，直接从3600点杀到2600点。速度之凌厉，乖离度之大，几乎创了历史性记录。市场一片惨淡景象。

　　但是，花开花落，潮涨潮退。自然界有其客观的运行规律，股市也不能例外。如此大的乖离度，市场必定要进行自我修正。大盘要么开启月线上的反弹进程，要么在月线上通过几个月的横盘整理来化解过大的下跌乖离度。区别仅仅是向上反弹的力度和反弹持续的时间而已。

　　从周线运行的时间周期看，无论用哪个级数序列来分析，本周和下周都是一个重要的波段转折点。由于目前大盘已经经历了深幅下跌，无疑，这个时间周期应该是落在相对低点上。

　　虽然对于周线和月线的技术分析提示大盘开始进入阶段性低位，但是，对于分时走势的形态研判显示，我们尚不能断定2638点一定已经是本次连续性调整的最低点。换言之，尽管本周五大盘出现了反弹阳线，但浪型分析和分时指标提示，大盘再考验一次2638点的可能性仍然不能完全排除。但即便如此，下周大盘也能如期出现近期的一个阶段性的低点。

　　由此可见，严冬即将过去。市场迎来2月小阳春的概率极大。无论下周大盘是再创新低还是止跌企稳，投资者都应该能够安心过个祥和的春节。

　　对于接下来我们预期中的这个阶段性反弹，从时间上看，至少能够持续三周。是否能够维持更长时间，我们需要观察。

　　至于反弹高度，3000点附近应该问题不大。能否向3200点方向反弹，只能走一步看一步。

　　关于上证指数的波动中枢问题，笔者认为，2016年上证指数全年的波动中枢最有可能在2850点附近。按照这个判断来分析，未来几个月，大盘的主要波动特征应该是区间震荡。如果我们给出一个600点的主要波动偏离度，那么，2016年的主要波动区间就将在2250-3450点之间来回震荡。相对于2850点的偏离度越大，市场反向运行的可能性也就越大。

　　最后，顺便谈一下近期操作思路。

　　我们判断本周和下周，大盘将见到一个阶段性的低点并由此开启一个阶段性的反弹周期。那么操作策略是什么呢？一句话，逢低增持你自己手中的个股！在反弹明显乏力时，了结自己手中的相应筹码。此外，我们不建议重仓参与本次反弹。虽然我们对本次反弹抱有较为充分的信心，但毕竟只是一个阶段性的反弹。更何况，世界局势错综复杂，我们也要提防出现倒春寒。

　　　　刘炟鑫(深圳前海大概率资产总监)：

　　　　熊市迈入下半场

　　本周沪指第二次回踩前期低点后反弹到10日线，便拐头向下一举击穿关键点位2850点，随后2800点和2700点相继快速失守见到2638点新低，市场风险偏好再度下行，悲观情绪再度蔓延，国家队救市资金全线被套。一月沪指数惨跌近1000点，险些创下A股历史上最大单月跌幅。

　　市场目前处于敏感点位大幅破位后下跌通道中，是加速继续下跌还是构建阶段性底部？笔者认为，连续千点暴跌后，总理关于人民币没有持续贬值基础的观点，央行天天注入流动性，公开净投放超万亿，叠加注册制部署延迟以及产业资本解禁逐步开始明朗，市场恐慌大幅缓解，加上两会即将召开，全国人民传统佳节春节即将来临，管理层会有护盘维稳的举措，会暂时封杀股指下行空间，黎明或即将到来。

　　笔者本期从年K线角度，谈谈对2015年与2016年沪指运行路径。2015年的年K线为有史以来的第三高位，上影线与下影线均超出历年K线，是一根震幅最大的阳十字K线，全年震幅达81.6%。二是2015年成交量与成交金额概况。2015年成交金额为132.2万亿、成交总量为1014亿股，超出2010年、2011年、2012年、2013年和2014年成交金额130.7万亿的总和。三是从量价关系分析。年K线最高点5178.19点、最低点2850.71点。每点上证指数需要567万元，2015年多空较量在资金消耗上投入巨大，是典型救灾行情；四是2015年的年K线其上影线为1639.01点，创下了二十五年之最，这1639.01点的上影线意味着上证指数3539.18点的上方阻力重重，多头需要通过反复震荡逐步消化、推进，才能向上突破。2015年年K线的下影线为407.92点，仅次于2010年的564点，在二十五年K线中位列第二；五是2015年震幅高达81.64%图形中，包含了千股跌停与千股涨停，千股停牌与千股复牌的奇观，股灾是股价回归估值中枢水平的必然要求，也是贪婪以及投资者过于短视带来的恶果。

　　2015年12月至今沪指在长线操盘线210线的强压下，相继跌破重要大周期操盘线390线，水平方向的强支撑2850点，跌幅逾千点，世所罕见，再向下的一个强支撑只有年K线操盘线当值2163点。另外，2008年从6124跌到1664 跌幅70%，现在跌幅不到50%，考虑到新股及全流通对指数加权的因素，技术上在2163点附近见到市场底是一个大概率事件，根据笔者使用多年的根据GDP、M1、M2、CPI、中登所数据等20多项宏观经济技术指标测算沪指大顶与大底的量化数学模型，这个数据也是2000点左右。当然这个位置不是一步到位。

　　2638点之后市场存在转好迹象，市场直接出现V型反转走势概率极低，如果确认2638点是一个阶段性底部，也会有个反复震荡确认过程。如果向上反弹，强压力位置依次是2850点、390均线、210均线。2850点之后的沪指释放了大部分的风险，挤出了大部分的泡沫，主跌浪基本结束，宣布熊市进入下半场。2016年沪指以震荡型或蓄势型向年操盘线靠拢，后再构建一个大型底部，修复2015年留下的创伤，溃散的人气，不完善的法规制度，修复整体市场的高估值及各项技术指标，全年的趋势是探底、做底之年。

　　2016年的操作策略要快进快出、主动止赢，坚决止损，计算好风险与收益比，找准买卖点，积小胜为大胜。目前A股正在逐步回归年线操盘线附近，股市的投资价值正逐步显现，投资者手里被深套的股票，不宜继续杀跌卖出。空仓的投资者，积极寻找价值洼地，优化持仓结构。下周重点捕捉质地优良、利好尚未兑现，具有政策利好与低估值双重驱动的题材，如供给侧改革、股东大比例增持、上海国企改革，技术上捕捉超跌企稳，底部放量，大周期操盘线支撑的标的股票，如中泰桥梁、中源协和、中粮生化。

　　　　金鼎(私募基金经理)：

　　　　关键时刻到来反弹若隐若现

　　本周四尾盘带量的杀跌，让市场情绪极度悲观，但是短期市场严重超跌，阴极为阳，周五沪指平开后急拉，继而出现一波快速跳水，随后反抽，一带一路等中字股和券商股表现强势形成护盘，创业板权重股也积极表现，股指快速上冲，多头强势反扑！随后一些超跌股也开始表演，并积极冲板！券商为周五的反弹立了大功，11点过后，跟风买盘一时不足，股指维持震荡；午后创业板再度上攻，封板个股数量增多，临近两点半，银行股拉升带动沪指继续上扬，成交量有所放大，市场呈普涨格局！截至收盘，上证指数涨82点，收于2737点，创业板指涨87点，收于1994点。上证成交量1800亿，深市2487亿，合计4287亿。创业板703亿。

　　本月是2016年的第一个月，回顾本月，短短一个月累计跌幅最高曾达24.96%，超过了2008年金融危机的24.63%，令人揪心，不能否认的是近期市场的下跌确实是毫无抵抗的，但更多的是出于恐慌和被动式的杀跌，本周前四天，融资资金每天出逃都达到200亿以上，这其中有主动离场的也有被强平的，截至周四，两市融资余额已回落到9133亿，随着融资余额的加速回落，后期的抛压会应该会逐步减轻。另外，有8家公司股权质押濒临红线，48家公司第一大股东实施全质押风险显露，要防止股市的继续下跌使这些风险扩大从而演变为系统性风险，所以从这个角度讲，股市到了关键时刻。我们希望市场能在这里暂时挺住，并进行C2浪的反弹，留出时间与空间慢慢消化这些利空！

　　从估值的角度，我们必须明白的是，随着不断的杀跌，市场的投资价值愈发闪现，部分优质成长股已经出现了明显的投资价值，持续深入研究这些股票，是我们2016年取得优异收益率的保证。从资金流向来看，沪股通主力资金周五流入74亿元！A股跌得连外资都看不下去了。盘面看充电桩、一带一路、券商、石墨烯、信息软件等板块表现涨幅居前，可以看到，护盘资金与抄底资金周五很是活跃，市场普涨格局明显。但是周五的上涨能不能转化为有操作价值的C浪2反弹，仍有待于进一步观察。操作上，有现金的密切关注市场能否出现右侧安全买点，仓位重的可以借反弹减仓。