私募：定增迎良机 市场震荡考验选股眼光

　　今年以来，市场剧烈震荡，很多股票价格大幅降低，一些私募认为做定增的机会来了，准备择机切入。

　　这几年定增市场一直火爆，2015年上市公司定增募资规模突破万亿。今年以来有281家上市公司发布定增预案，预计募集资金5888.27亿元。

　　上海凯石益正资产定增业务执行总监王露表示，定增已成为上市公司最重要的权益性融资方式。从以往情况来看，大盘指数在2500点以下的定增，85%以上是盈利的，3500点以下60%~70%是盈利的，而4000点以上的定增平均收益率为-15%，“从目前大盘点位来看，是非常好的择时阶段。”

　　北京某大型私募投资总监也表示，做定增投资要采取逆向思维，经过几轮暴跌，市场风险已经释放得差不多，很多股票都跌出价值，可以投入做定增。

　　王露表示，凯石今年的定增策略将重点布局医药、TMT、军工方面的项目，专注并购类、借壳类的精品项目，规模不少于50亿。

　　但也有私募依旧对定增保持谨慎，华南某中型私募董事长表示，尽管大盘跌到这个位置，主板市场已经很便宜，但创业板还要继续杀估值，目前做定增还不是最好的时机。

　　而市场确实非常脆弱，定增也受到影响。据统计，今年以来已有20多家上市公司宣布终止非公开发行，包括光明乳液、东江环保 、天喻信息等，大多理由是“资本市场发生较大变化”。

　　同时，不少上市公司出现严重的定增价格倒挂现象，截至上周末，金证股份 、永贵电器 、航天科技等多家公司的增发预案价格远高于最新股价；202家已经实施定增的公司出现破发，芭田股份 、富瑞特装 、恩华药业等公司最新股价较发行价下跌超过50%。

　　前述北京私募还表示，他们会把一年期定增做成两年期产品，在产品设计上留出充裕时间。

　　近期，监管层对三年期定增项目给出指导意见：无论是否报会，若调整方案，价格只能调高不能调低，或改为询价发行，定价基准日鼓励用发行期首日。该意见旨在遏制一二级市场的过大价差。

　　深圳一位私募人士告诉记者，他们打算退出几个三年期定增，因为市场下跌造成的定增价格倒挂非常严重，而原来可以调价，现在监管趋严，盈利空间被压缩。“我们比较偏向保守，定增首先要考虑的是价格的安全边际，没有折价不如放弃。”