私募大佬但斌：股票供给压力大 新股破发或成常态

　　【私募大佬但斌：股票供给压力大 新股破发或成常态】3月17日消息，深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌在微博表示，注册制即便不推，供给压力也非常之大。他表示，除非再次暂停，否则大力发展直接融资这将使供给关系面临逆转。他认为这是一种长期趋势，新股发不出去或破发应该在未来会成为常态。（中国网）　　3月17日消息，深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌在微博表示，注册制即便不推，供给压力也非常之大。他表示，除非再次暂停，否则大力发展直接融资这将使供给关系面临逆转。他认为这是一种长期趋势，新股发不出去或破发应该在未来会成为常态。以下为微博原文：

　　每天上市1家企业，截至2016年3月10日，中国证监会受理首发企业756家，也需要3年多才能上完。所以，注册制即便不推，供给压力也非常之大，过去26年我们的游戏规则都是建立在需求大于供给上的，每次股灾期间暂停上市一样道理，也是改变供需结构。现在按周小川所说在我国企业杠杆率过高的背景下，需要发展直接融资，减少债务杠杆。除非再次暂停，否则大力发展直接融资这将使供给关系面临逆转。我相信这是一种长期趋势，新股发不出去或破发应该在未来会成为常态。目前创业板75倍，中小板50倍，沪深中位数57倍市盈率的估值也将面临考验。

　　【媒体评论】

　　注册制缓行：磨刀不误砍柴工

　　据报道，证监会主席刘士余在十二届人大四次会议近日举行的记者会上表示，注册制改革要搞，但需要一个较长的时间。不少网民认为，注册制缓行有其合理性，目前A股市场的制度环境下，尚不适宜推行注册制。监管部门需在相关制度完善和加强上下工夫，只有当资本市场拥有了完善的制度保障，注册制的推出才能顺理成章，水到渠成。

　　缓行乃务实之举

　　“注册制虽然是个大方向，但不可以操之过急。”网民“白明便携博客”说。在不少网民看来，注册制缓行是一个务实和可行的方案。

　　据报道，证监会此前明确表态，注册制改革的制度设计必须充分考虑我国市场的环境和条件。证监会将按程序研究制定专门的部门规章、信息披露准则和规范性文件，系统构建注册制的规则体系。这一工作需要有一个较长的时间过程。在此过程中，证监会将与市场各方充分沟通，凝聚共识，形成改革合力。

　　网民“皮海洲”表示，目前A股市场推出注册制的时机并不成熟。政府工作报告未提注册制，这是务实的态度。“十三五”规划纲要草案提出“创造条件实施股票发行注册制”，这也是很务实的目标。也即“十三五”期间股市要积极为实施注册制“创造条件”，只有条件具备了，注册制才能推出。实际上，注册制也只有在各方面条件成熟的情况下才能推出。

　　　更应关注制度建设

　　“无论是核准制还是注册制，都必须对发行人披露内容进行严格的真实性审查。即使将来实行注册制了，这一点不但不能放松，而且必须加强。”网民“林义相”称。

　　网民“易鹏”也指出，注册制必须要有严格的法律来保证，法律的制定和落地都需要过程。同时人大也提出了要修改证券法，所以必须有法可依，确保注册制一旦推出就能有更稳定的实施基础，磨刀不误砍柴工。此外，注册制的实施，必须以对上市公司严格监管、提高信息披露透明度、给投资者更多的信心保障为基础。未来中国资本市场更应该关注上市公司的质量，而不是数量，如果没有优质的上市公司，中国上市公司数量再大，也是滥竽充数，也不可能建设好多层次的资本市场。未来只有推行更严格的退市制度和更严格的监管制度，中国资本市场才能够做到以质量取胜。（经济参考报）

　　专家观点>>>

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