多元化投资谋转型 私募加速出海布局

　　在中国资本市场全球化的背景下，不少私募开始出海探索新大陆。较早的有淡水泉投资、景林资产、赤子之心投资等，最近，重阳投资、富善投资、神州牧基金、望正资本等私募再掀出海热潮，纷纷在香港成立子公司、发行基金产品。　　在中国资本市场全球化的背景下，不少私募开始出海探索新大陆。较早的有淡水泉投资、景林资产、赤子之心投资等，最近，重阳投资、富善投资、神州牧基金、望正资本等私募再掀出海热潮，纷纷在香港成立子公司、发行基金产品。

　　多位私募人士表示，发展海外业务是公司发展转型的重要一步。海外有更多投资标的和投资工具，能够更好地满足客户多元化配置需求，未来也希望吸引海外机构投资者。不过，出海的第一步是要尽快解决“水土不服”问题。

　　　　私募掀海外布局潮

　　近期，私募基金出现一波出海潮，一批具备一定规模和实力的私募机构进军海外市场，谋求多元化发展转型。百亿规模的价值派代表重阳投资在香港成立重阳国际，近期发行成立重阳海外基金；以量化投资见长的富善投资最近也拿到了香港资管通行证9号牌照；新锐私募神州牧基金年初完成公司注册，计划发行一只全球对冲基金；深圳的望正资本不久前也在香港注册望正资产管理公司。

　　“海外业务是重阳发展的重要一步，希望重阳未来能够成为国际化的平台。海外有更多投资标的，面向海外是我们事业发展的必经之路。”重阳国际首席执行官殷雷阐述了进军海外市场的思路。殷雷还介绍，在全球流动性普遍过剩的背景下，阿尔法的机会主要在中国市场，包括内地和香港市场，成立平台能够吸引优质的海外机构投资者。

　　私募基金出海，很多是看中了丰富投资的工具和策略。富善投资林成栋表示：“股指期货的限制和汇率波动都是我们申请9号牌照的加速器，而且，越来越多的超高净值客户意识到要站在全球的角度做资产配置。”

　　北京某中型私募投资总监也表示，中国市场正处在快速全球化的进程中，作为资管机构应主动去适应这个过程，未来海外理财需求会很大，“优秀投资人应该参与到全球市场的竞争中去。同时投资海外也是解决投资品种单一问题的一个途径。”

　　格上理财分析师刘豫认为，去年下半年以来出海的私募与早年出海的私募有所差异，部分私募出海是由于国内投资环境及政策的变化，导致公司原有投资策略失效。海外的投资品种可以较好实现公司已有投资策略，同时，部分私募基于公司业务上的战略布局，看好海外市场的投资机会；另有私募则希望通过布局海外丰富投资策略、完善投资领域，吸收海外投资人。

　　　　私募出海投向不同

　　　　先要适应“水土”

　　国内私募出海远航，选择的业务形式并不相同。刘豫介绍，目前私募开展海外业务的形式主要有两种，一是直接在开曼群岛等地注册基金，负责投资；二是在香港申请资管牌照，成立公司投资。在投资品种上，主动管理私募以投向中概股为主，同时参与海外高收益债券投资；量化私募则主要涉及商品期货、股指期货、股票等；资金方面，有的在国内募集，通过合格境内机构投资者(QDII)投到海外产品，也有直接在海外募集。

　　殷雷表示，重阳海外基金将主要投资在海外上市的中国公司股票，目前以自有资金为主，在建立投资业绩后再吸引外部投资者，“香港是我们投资的第一站，香港是国际化资本市场，目前估值比较低，容易被海外投资者接受。布局海外市场，重阳仍将以擅长的基本面选股、价值投资为主，也会适当使用对冲工具。”

　　前述北京私募董事长告诉记者，将成立全球对冲基金，募集和投资都在海外进行。该产品将做全球化的资产配置，不仅是股票，期货、指数、衍生品等都会投，初期先试水，熟悉海外法规、交易环节等，把品牌做起来。

　　不过，私募出海难免遇上“水土不服”的问题，记者发现，一方面国内投资者对海外环境并不熟悉，包括市场、法律法规等，需要适应的过程；另一方面，海外投资者最初可能并不认同国内私募。

　　殷雷表示，私募出海是个逐步适应的过程，中国私募基金在国内建立品牌和业绩，但到海外市场不一定被认同，毕竟投资环境不同，而且海外投资者不但关心回报，还关心回报是怎么来的、能否持续，所以，他们在运营、合规风控上的要求会更高，“私募出海需要在中后台做大量的投入，包括人员配备、内部流程、运营商等，目前重阳都是按照国际标准来做的。”