十年磨一剑 寻找“老私募”基业长青的基因

　　投资行业有句名言：“剩者为王”。能够在过往十年间几轮牛熊中存活下来，并有持续的增长，已经是莫大的成功。

　　自2004年赵丹阳与深国投合作成立第一只阳光私募基金到现在，中国私募基金行业走过风雨兼程的12年。这12年间，行业风云激荡，有人在前往星辰大海的路上止步；也有不少私募扛过风和雨，辉煌迈入新的十年。

　　十年磨一剑

　　根据中国证券投资基金业协会最新数据(截至2016年9月18日)，目前登记的私募基金数量达17368家，其中于2006年及之前便成立的私募基金公司仅有627家。这600逾家陆续跨入新十年的老牌私募，虽不排除有的已从初期的狂奔变得步履蹒跚，但更多的是与中国资本市场共同成长，如今已经成为资产管理的中流砥柱。

　　比如今年刚好成立10周年的翼虎投资，虽然早期发展不易，首个产品发售靠的是基金经理的朋友圈，但现已成为私募行业的佼佼者，创始人余定恒、公司及产品都获得中国基金报多项大奖；同样今年刚刚度过10周年生日的菁英时代，今年也荣获中国基金报颁发的“私募综合实力50强”称号，去年还成功挂牌新三板。

　　不仅这些开始步入10周年时代的私募机构表现突出，一些早已迈过10周岁门槛的老牌私募，也始终在市场上担任行业代表的角色，成就如今的不少私募大佬。

　　有着“阳光私募教父”称号的赵丹阳，开创了阳光私募基金的模式。他创办的赤子之心公司，旗下多只产品在2004年成立后取得不错业绩，2008年1月在市场高点主动清盘离场，一时传为佳话。2013年底，时隔6年，赵丹阳重返A股市场，赤子之心资本公司再度活跃于A股。除了A股市场，赵丹阳在香港的公司和产品，自2003年运作至今，投资范围更广，这位大佬在国内外市场均有成绩斐然的基金产品。

　　重阳投资虽然在中基协显示创立时间为2009年，但早在1996年，裘国根就在深圳注册了衣马投资，由熟人委托理财开始资产管理业务，2001年，上海重阳投资有限公司成立，2009年裘国根在上海重阳投资有限公司的基础上，设立专注于资产管理业务的上海重阳投资管理有限公司(重阳投资)，实现投资透明化，正式现身于阳光私募业；2014年，重阳投资改制为股份公司；2015年，上海重阳投资有限公司改制为集团公司。

　　于2004年成立的景林资产，是同时管理国内外资产、具有最长投资业绩纪录的一流资产管理公司，在扣除管理费及业绩提成后为投资者创造了十年十倍的高回报，目前管理规模超100亿元；此外还有2002年成立的上海玖歌投资、1994年成立的上海证大投资等，这些老牌私募在大起大落的中国股市中敢于突破自己、穿越牛熊周期，如今已经成为资本市场一股重要的力量，得到广大投资者的认可。

　　2007年，牛市高歌猛进，公募基金经理出现了第一波转投私募的热潮。

　　2007年，嘉实丰和基金的基金经理赵军在股市高点毅然离开公募基金，创立淡水泉，转战私募行业。进入私募行业以来，淡水泉及赵军本人非常低调，很少在媒体上发表言论，然而旗下基金业绩表现优秀，为业内公认的百亿元级别的顶级私募，据称规模超过200亿元。

　　2007年，原工银瑞信投资总监江晖创立星石投资，且在2008年金融海啸中，指数从6124点最低跌至1664点，江晖管理的星石投资旗下产品毫发无伤，并获得超过4%的正收益，在业内赢得了“风控大师”的称号。

　　2009年，星石投资与招商银行推出星石8期，开辟了国内私募基金与商业银行合作的先河。依靠江晖独特的中国式绝对回报投资方法，星石投资也以近200亿元的规模傲立私募江湖。

　　仔细观察，不论是赤子之心、重阳、景林还是淡水泉、星石这些私募行业长青之树，能够在市场10年巨变中，依然屹立行业之颠，各自都有独到之处。比如赤子之心赵丹阳以实业起家，在投资中坚守价值投资；重阳投资也是多年来坚持价值及对冲，景林资产则在海外市场表现出色，淡水泉提出“逆向投资”理论、星石也闯出中国式绝对回报投资之路。

　　值得注意的是，这些私募大佬的投资方法，在市场长期变幻中不断锤炼进化，与此同时，能否长期获得投资者的认可，在这些私募发展过程中，也是非常重要，除了业绩表现，一些私募在客户的沟通与服务方面也有其独到之处。

　　铁打的市场，流水的大腕

　　沉浮之间，亦有因业绩不佳而消逝的公司和消失的产品。

　　曾经被称为“中国私募荐股第一人”的赵笑云，旗下产品包括“笑看风云1号”、“笑看风云2号”，然而，产品净值不断缩水，难以笑到最后，2012年被强制清盘，赵笑云也逐渐淡出投资人的视野中。

　　曾是公募基金明星基金经理的王贵文，转投阳光私募创办隆圣投资，后因股市连番下挫令自己“伤痕累累”，成为首位被清盘的“公转私”基金经理，最终选择了离开。在隐退前，王贵文曾告诉自己的一位持有人“以后再也不会做二级市场了，此次别过，今世不再来”。

　　曾经名声赫赫、“拿奖拿到手软”的李旭利，2009年加盟重阳后，因在公募时期的“老鼠仓”事件，在证券投资界掀起一阵波澜；随之奔私的郑拓在创立上海好望角投资后，除了业绩不佳遭遇所有产品清盘外，也因“老鼠仓”被证监会取消了基金从业资格，并被判终身市场禁入。还有一代枭雄徐翔。

　　而被誉为在中国“复制巴菲特”最成功的三位投资人之一的李驰，2001年创立了同威投资管理有限公司；曾经红极一时、最具传奇色彩的人物“股神”林园，8000元入市通过炒股身价到数十亿，2007年，他成立了林园投资管理有限公司，但九年过去了，他的市场影响力已经不再。

　　江山代有才人出

　　除了上述老牌私募，近年来，不少私募中生代与新生代私募，也在行业内取得骄人业绩和地位。

　　比如，成立于2008年的展博投资，创始人陈锋以趋势投资与选美理论，在投资界独树一帜；也有成立于2009年的北京和聚投资，其融合逆向投资和顺势而为的投资理念，实现年化收益超过22%的业绩，投资总经理李泽刚更是以选股精准而被圈中人称“小李飞刀”。

　　据格上理财统计，超过60%的私募机构成立于2014年以后。其中，2015年1月到2016年6月，私募行业人员数量从12.44万人增长到40.25万人，增长了2倍多，越来越多人进入私募行业，其中有不少公募基金经理随着行情“公奔私”。

　　如2009年第二波“公奔私”热潮的带头人曾昭雄、孙建冬、许良胜、李文忠等公募基金经理，他们成立的私募如明曜投资、北京鸿道投资、德源安资产、凯石投资；亦如2012年至2015年“公募一哥”王亚伟创立千合资本、南方基金投资总监邱国鹭创办高毅资产引发第三波“公奔私”的高潮，“公募一姐”王茹远、王鹏辉、吕宜振、王卫东等大批公募基金经理随着新一轮牛市的到来投身私募行业，成立了宏流投资、望正资产、盈象资产、新华汇嘉。这些曾经公募的“一哥”“一姐”的加盟，不仅给私募行业带来了公募成熟的投资经验，也注入了勇于创新的活力，吸引众多风格不同的投资人加盟。

　　众所周知，在私募江湖上，一个投资经理的风格便可以创造一段神话，一只产品的起伏更能决定公司的存亡。而这些历经多次牛市、熊市的考验，有着数十年投资管理经验的创始人，在其口碑与过往投资业绩的强大影响力下，快速带领私募走向成熟发展的道路上；也因突出的业绩，迅速得到市场的认可。

　　曾引领公募基金价值投资的前易方达基金投资总监江作良，2010年创立惠正投资，又一位大佬奔私，也在业界引发巨大反响；前公募基金“一哥”王亚伟，2012年奔私，在私募行业才4年，然而以其中证券投资界极大的影响力和成绩，一奔私便在私募行业掀起巨大波澜，起初发行门槛2000万起，募资引发抢购；知名的投资总监邱国鹭创建的高毅资产，一成立便是明星汇聚闪耀登场，让人看到了不一样的私募平台，邱国鹭称要将其打造成百年老店；明星投资总监王鹏辉也汇聚明星投研团队打造望正资产。 这些新生私募机构虽然成立年限不长，但掌舵人都是业界大佬，公司甫一成立就成为私募市场的主力军及风向标，也赢得了广大投资者的追随，为行业注入了强大的力量。他们共同的特点是带着公募长青的基因而来，在公司管理上更是引入了公募“团队作战”的特色，被外界视为新型私募。这些来自公募的做法能否在变幻莫测的市场中继续坚持，业界拭目以待。

　　自2004年赵丹阳与深国投合作成立第一只阳光私募基金到现在，中国私募基金行业走过风雨兼程的12年。这12年间，行业风云激荡，有人在前往星辰大海的路上止步；也有不少私募扛过风和雨，辉煌迈入新的十年。