明年FOF发展乐观 有望进一步打开配置渠道

　　今年以来，英国脱欧、美国大选等“黑天鹅”事件不断冲击全球市场，国内也受困于经济下行，多数大类资产表现不如去年，管理期货策略则受益于商品市场的上涨行情取得了优异的业绩。在几轮涨跌后，截至11月底各商品大类指数全部取得了正收益，涨幅最低的谷物类也上涨5.49%，最高的煤焦矿涨幅更是高达103.91%。数据显示，由于受益于商品行情，截至2016年12月5日，管理期货基金以24.25%的平均收益稳居各策略之首，远远高于其他策略。

　　在2016年末，专业机构建议投资者，在一轮火爆的商品行情后，商品市场累积了一定的风险，因此具有分散风险优势的FOF可以作为布局商品的另一种途径。

　　在近日举行的国际期货大会上，监管层指出期货领涨领跌帮助现货发现合理的价格，引导市场资源的有效配置，有利于我国供给侧改革的发展，应该积极推动期货市场的发展。与此同时，这种高波动性对价格发现的作用得到市场肯定。我国商品期货市场成交量已连续7年位居世界第一，去年全球成交量排名前二十的农产品和金属期货中，我国各占11个和8个。一些较为成熟的品种如铜、铁矿石、PTA等期货价格已成为国内外贸易的重要定价参考。

　　业内人士指出，我国也不断推动期货市场的创新、发展，商品期权推出、股指期货松绑、商品国际化等有望加快落实，未来期货管理策略将有更广阔的投资空间。这对期货私募而言，将在资管领域获得更多管理工具。

　　FOF提升期货私募配置价值

　　2016年即将结束，期货管理策略已经上交给投资者一份满意的成绩，而随着期货市场的不断发展，2017年管理期货的投资机会仍然值得期待。专业机构建议投资者通过FOF布局期货投资。FOF管理人对私募期货机构有更深入的了解，可以精选私募机构，构建风险收益比高的投资组合，并实时跟踪动态调整，帮助投资者把握更多的投资机会，在有效控制风险的前提下获得更稳健的超额收益。

　　分析人士认为，FOF资管业务相较于传统的资管业务，在业务创新上具备以下几个特点：一是通过认购不同策略、不同风格管理人的产品来实现风险的分散化；二是通过大类资产配置实现穿越不同周期的稳定收益。另外，与传统的资管业务相比，FOF对投资标的的涉猎更为广泛。现在中国FOF市场仅几百亿，提升的空间很大。业内人士指出，商品期货私募完全可以搭乘FOF的快通车，抢食大资管业务。

　　天道对冲资本总经理林玉伟认为，FOF无论在国外还是国内，近些年都受到很大热捧，其受欢迎的主因，便在于其特有的优势：收益较为稳健、不受单一策略影响、可抵抗某个市场的特有风险、管理规模不会受制于策略容量。从全球看，单单共同基金FOF的市场规模就已经达到30万亿美元左右，总数共有近12000只。从区域看，美国作为FOF发源地，以将近75%的市场份额占据绝对优势。

　　从国内看，今年以来，中国证监会、基金业协会等部门相继出台各类鼓励FOF基金发展的举措，各个基金公司也争先恐后地参与到FOF基金的讨论和设立当中。2017年FOF发展的趋势仍然是相对乐观的。一是因为FOF作为资产配置的优势逐步得到认同，二是监管部门不遗余力给予鼓励和支持，三是基金行业经过近些年的引进、摸索、消化之后，开始出现了根据中国市场进行相应创新的FOF构建思维。道路虽曲折，前途很光明。