稳健型私募才是王道

　　这段时间，大盘在3200点附近震荡徘徊，市场赚钱效应不明显，公私募产品发行都相当艰难。然而，不少资金仍有较强的配置需求，包括银行委外、代销机构、地方国企、个人在内的众多资金仍希望在低迷的股市中寻找到相对稳健的产品。

　　近日，华润深国投信托证券投资总部总经理、投资总监刘辉分享了华润深国投信托挑选私募产品的主要标准，除了遵守监管法规等硬性标准，主要还是看团队自身和公司治理和投研团队的稳定性，包括策略的稳定性等，“我们看到国内很多私募基金，给投资者带来很大的伤害，往往不是投资问题而是其他方面的问题。”他表示，“我们有一条投资逻辑，就是不找黑马，避免踩地雷”。

　　内地一家国企旗下的私募公司近期正在筹备FOF产品，作为稳健型的地方国企，他们希望寻找同样稳健型的产品进行投资，在尽量少承担风险的前提下，追求相对好于债券和货币型产品的收益。该私募负责筹备的人士表示，目前的资金量约有数亿元，有对冲的量化产品和过往回撤较小的股票型私募，是他们调研和投资的主要方向，目前已经在广东和上海调研了多家稳健型的私募机构。

　　深圳一家新兴私募机构，成立两年来，经受住了市场巨幅波动，产品净值不仅表现稳定，而且获得了很好的增长。这家私募总经理告诉记者，今年以来已有多家券商、信托、第三方机构前来调研，在当下的市场中，这些资金都是希望能在稳健的基础上获得相对高一点的收益。

　　不只是稳健型的多头股票型私募产品，更具绝对收益特性的量化私募机构，受到更多委外机构尤其是银行委外资金的关注。深圳和杭州多家量化私募机构人士向记者表示，今年以来一直在和一些银行委外资金接洽，大量的银行委外资金希望通过量化私募机构投资获得绝对收益。

　　招商证券托管部总经理秦湘则分享了不同渠道对私募基金的具体需求。如银行资管主要通过FOF或MOM的方式进行投资，2016年主要偏向业绩优秀的传统私募和量化、CTA策略的私募，对资金路径、流通性、交易数据、清算、投资限制及预警止损等有要求。第三方理财机构一般要求管理人公司股权结构稳定、若投研人员持股更好，投研团队为公募、券商资管、保险资管等专业机构出身或者海归，有极强的研发及风控能力，旗下管理的产品同类型策略的业绩具有一致性，对业绩排名、回撤、管理规模、管理人设立时间、优质标的等都有要求等。券商资管如招商证券主要依托MOM平台精选私募基金管理人，将资金分配给各个定制化私募基金进行独立管理，并对私募基金管理人的投资业绩进行评估考核及报酬激励，根据业绩考核结果进行权限和资金调整。

　　不过，银行委外资金提出的要求也比较高，在回撤和收益分配方面的要求让一些私募产生犹豫。一位私募人士表示，有的银行甚至要求净值不能低于0.98元，而且还有一定收益要求，这让他们觉得很难操作，仍在考虑是否与银行合作。“接这种条件的银行委外，自己很难赚钱。”

　　一位私募人士表示，现在楼市、债市等方面的投资机会不多，而股票市场在当前点位来看并不算差，一些风控好的私募能获得相对较好的风险收益比。即使现在货币政策不如前两年宽松，但市面上的资金其实并不缺，资产荒在一定程度上仍然存在，包括银行委外的各路资金都在寻找稳健型的私募。

　　(：DF058)