华兴私募股权基金：只投行业前两名公司 未来看好三大赛道

　　杜永波表示，未来最看好消费升级、产业变革、技术创新三个领域。

　　从投行到私募股权投资

　　　　做新经济独角兽猎人

　　2013年以来，华兴在私募股权投资领域已设立5只基金，累计投资70多家企业。“我们在C轮、E轮加投滴滴，当时市场对它的商业模式争议很大，但我们看重滴滴拥有一个优秀的团队，未来网络效应很强，这是一条大赛道。后来，我们还领投了链家的B轮融资、京东金融的A轮融资。”杜永波回忆起过去4年华兴在新经济领域的投资项目，总是如数家珍。此外，分众传媒、英雄互娱、找钢网、新美大、摩拜、快手、蔚来汽车等知名企业，背后都有华兴私募股权基金的身影。

　　“过去十多年，我们选择项目不是只看能赚多少钱，而是看项目是不是好项目，企业家是否值得信任，是否处于最好的赛道。”杜永波如此介绍华兴切入私募股权投资的初衷。他说，华兴私募股权基金致力于做“新经济独角兽猎人”，希望在新经济领域全面覆盖，精准打击。

　　　　要投就投最好的公司

　　　　看重创业者团队

　　华兴私募股权基金选择投资企业的标准很鲜明，包括四个方面：第一，投大的赛道，天花板高。因为只有在特别大的市场中才能产生伟大的企业；第二，在大赛道里面只投前两名；第三，企业有核心竞争力，并且随着时间的推移可能延续甚至提高；第四，企业有远大的愿景，有优秀的团队。

　　对于行业前两名这个条件，往往引起估值太贵的质疑。对此，杜永波表示，贵不贵是由市场决定的。股权投资能做的是确定自己的账能算过来，同时去争取更好的条件。在新经济行业的很多领域都是赢家通吃，最好的回报一定是最牛的一两家公司创造出来的。杜永波说，投资一定要投最好的公司，一般的企业或许很便宜，但以后可能会“死掉”。

　　如何才能选到最好的公司？杜永波介绍了他选择美团的过程。“当时我们选了美团，是因为比较认同王兴对市场的判断。比如团购产品的盈利能力，许多人认为毛利率能做到40%~50%，而王兴认为没有给商户创造那么大的价值，不可能获取那么高的利益。另外，美团做了大量数据挖掘、分析，提出”用户第一，商户第二，美团第三，王兴第四“的理念，这些都值得认同。”

　　　私募股权市场迎来小阳春

　　　　看好三条大赛道

　　站在当下的时点看未来，杜永波看好三条赛道：消费升级、产业变革和技术创新。“我们把投资团队分为几个小组，每个小组都可以从这三个方向里选择两个方向，保证每个方向都有两三个小组同时在研究，保证覆盖率，才能够把握大的机会。”

　　为何看好这些领域？杜永波说，首先消费升级：消费机构、用户群都在发生变化，产生新的机会，尤其是三四线城市的用户仍是一片蓝海；产业变革方面，用新互联网技术去改造传统的流通环节，将大数据等运用到生产环节；技术创新方面，从模式创新走到技术驱动，包括人工智能都是值得看好的领域。

　　在经历“资本寒冬”后，杜永波认为，今年的私募股权投资市场有望迎来一个小阳春。“私募股权市场的顶点出现在2014年、2015年，当时市场非常热。2016年市场经历了一个调整期，很少出现特别大的融资案例。但2016年底开始，小的热点不断涌现，以共享单车崛起为代表，已经公布的一些案例也显示这个市场在逐步回暖，还有共享充电宝、无人值守终端、狼人杀等。因为2016年大家都比较谨慎，很多钱没有投出去。现在A股市场IPO开始加速，大家也开始变得更加积极。”

　　(：DF333)