股权质押风险“警报频起” 这个“雷”该怎么排

　　尽管上证指数不断创出新高，但是创业板人气依旧持续低迷，部分创业板公司股价甚至跌至股灾以来新低，上市公司股权质押风险警报再次拉响。那么到底股权质押风险影响多大？投资者该如何应对呢？为此连线了华炎投资基金经理罗帅、金浪投资基金经理余淦中、飞旋兄弟投资董事长陈旋、瑞峰资产总经理叶瑞尧、赛亚资本董事长罗伟冬等私募。

　　警报频起股权质押或成市场最大“暗雷”

　　华炎投资基金经理罗帅认为股权质押是股东的一个正常行为，用以满足其自身的部分资金需求。“A股有3200只左右的股票参与了股权质押，参与的比例是非常高的。股权质押风险主要是指当企业股票价格跌破平仓线后，企业需要提供补充质押或者提前解除质押，否则质押的股票就有被强行平仓的风险。一些逼近平仓线的企业采取了股票停牌的措施以规避股票价格继续下跌，但这并非长久之计。”

　　金浪投资基金经理余淦中表示，根据当前股权质押业务部门的政策，相关股票价格即使跌破两条线，绝大部分情况下也不会被强制平仓，而是由质押业务部门通知大股东完成补仓，若由于特殊原因，大股东无法完成补仓，往往会采取停牌、组织资金拉升股价等措施，因此在整体风险可控的情况下，强行平仓非常少见。

　　飞旋兄弟投资董事长陈旋认为股权质押的风险主要取决于上市公司未质押的剩余股份。“假如说最主要的股权质押没有超过50%，那他还有剩余的资金去补仓或者添加质押，那他的风险相比来说就小一些。如果想了解股权质押的安全边际的话，是可以测算出来的。一般主板是质押4-5折，中小创一般3折左右，什么时候质押的，大体能算出质押平仓线以及警戒线。”

　　瑞峰资产总经理叶瑞尧则认为今年以来A股市场有多家上市公司股权质押风险“警报频起”，多家上市公司大股东需要补仓甚至爆仓，部分上市公司大股东高比例质押股权进行盲目扩张、多元化投资，受今年金融降杠杆政策的影响，风险不容小觑。

　　审慎回避警惕质押率过高、股价高的个股

　　关于如何应对股权质押风险的投资策略，罗帅则认为大部分股东质押股权的比例较低，且有能力补充质押物，股权质押被强行平仓引起的系统性风险仍然是比较低的。他建议投资者不必盲目恐慌，只需对个股的股权质押风险进行甄别，从股价、流动性、质押比例、股东补充质押能力等方面进行仔细考察。

　　叶瑞尧则认为投资者需要尽量回避那些质押率过高的中小题材股，特别需要注意在股价高位质押的个股。

　　余淦中表示，房地产、TMT等行业面临的股权质押风险相对较大。同时他认为虽然目前市场整体的股权质押平仓风险不大，但部分高位质押的个股在股价连续大跌后依然面临平仓风险，对于质押比例偏高的个股，投资者不得不防，应尽量回避。

　　赛亚资本董事长罗伟冬认为广大投资者必须重视股权质押风险，同时他亦强调，比如乐视网(300104) 已经被公募基金折价三个跌停板估值的这个案例，已经警示投资者们一旦遇到股价逼近警戒线和平仓线的公司，应该尽量控制风险，以免造成不必要的损失。

　　(：DF333)