茅台破600“但斌价”提前两个月实现 散户买还是卖？

　　问君能有几多愁？恰似看着茅台向上走，有些机构早已出清，有些散户买不起一手……

　　10月26日，贵州茅台(600519) 以6.95%的涨幅、605元的股价开盘，瞬间冲破了600元大关口，市值达7600亿元，引发市场一片震动。盘中贵州茅台股价再创历史新高，达613元/股，最高涨逾8%。

　　随后贵州茅台股价震荡下行，午后跌至590元左右，但随后再度攀升，重回600元以上。

　　数据显示，A股市场资金额在1万以下以及1万到10万的个人投资者人数略超个人投资者总数量的70%，6万元以下资金额的投资者或占到个人投资者总数的50%。以茅台目前超过600元的价格而言，半数投资者已经买不起一手(100股)茅台股票。

　　▲ 数据来源：摩尔金融

　　手握茅台股的李先生告诉《国际金融报》记者，他曾在国庆节前尝试性购入少量贵州茅台股(490元购入)，因节后茅台股价节节上涨，认为已到高点，在530元左右卖出，错过了一波上涨，痛定思痛之下才在前日以565元左右的价格再度购入。李先生原本打定主意拿到600元，最晚拿到春节前后。

　　然而，短短两天的时间，目标价就超过了。

　　“一大早，我看到茅台股价611元，整整比昨天涨了45元的时候，都以为是在做梦！”李先生表示，他的确是惊喜的，然而，“惊”大过了“喜”，因为接下来根本不知道该怎么操作。

　　业绩“爆表”

　　据证券从业人士研究，此轮上涨的推动力为25日晚间茅台的三季度报。

　　贵州茅台称其前三季净利同比增六成：在报告期内，公司实现营业收入424.5亿元，同比增长59.4%；实现归属于上市公司股东的净利润为199.83亿元，同比增长60.31%；基本每股收益为15.91元，同比增长60.31%；报告期末预收账款174.72亿元。

　　根据茅台前三季度实现净利润199.83亿元来算，这家公司平均每天大约赚7300万元。

　　堪称“爆表”的业绩表现，远超市场预期，被私募大佬但斌称为“大象翩翩起舞”。

　　该下车吗？

　　尽管贵州茅台股价涨幅势如破竹，但是有些机构已经开始卖出。

　　三季报数据显示，作为“国家队”的中国证券金融股份有限公司(简称“证金公司”)三季度卖出514.89万股贵州茅台。持股比例由二季末的1.97%下降至1.56%。

　　▲ 根据茅台三季度报，证金公司已连续5个季度都在卖出茅台股，2017年三季度共卖出515万股，而香港中央结算有限公司则増持303万股。

　　从单只基金持有的情况上看，目前已公布的基金三季报的数据显示，有14只基金产品三季度卖出贵州茅台超过100万股。其中华泰柏瑞沪深300ETF三季度卖出贵州茅台228.57万股。

　　▲三季度卖出贵州茅台的基金。数据来源：choice数据、已披露三季报的基金

　　此次茅台股站上600，但斌再次成为焦点，今年5月但斌曾于微博表示，茅台2018年底前能上600元，并愿为此赌上一个亿。

　　　　如今茅台提前达到了“但斌价”，不过因对方并未“应约”，此赌约并未履行。

　　　　另一方面，如今茅台的股价使得小散户非常为难，100股6万元的资金令多数个人投资者望而却步。

　　即使略有薄资购买了少量股份，茅台股价的瞬间拔高，也将李先生这样“目标坚定”的股民炸得不知所措。

　　李先生表示，他也知道这只股票基本是机构操作，本来的打算是逢高退出，不跟机构玩，但是茅台的业绩和股价表现超过了大多数公司，他已经难以抉择。

　　“短短几天的时间它(茅台股)把未来半年的涨幅都涨完了。”天风证券消费组高级分析师刘畅对《国际金融报》记者表示，茅台未来还有涨幅空间，但会比较慢，应当会经历一段横盘。目前茅台的估值是略有偏高，然而由于茅台品牌的稀缺性，其大幅下跌的可能性也很低。

　　刘畅建议，已购入的投资者如果投资的节点掌握较好，可以做波段，但如果择时能力不强，“已经在车上了，就不要下车了”。

　　机构称还能涨40%

　　在三季报发布后，各大券商研究人员和投资机构纷纷进行解读，一致认为贵州茅台当下的股价仍有较大的上涨空间。

　　▲ 数据来源：Choice金融终端

　　中金公司：目标价845元

　　中金邢庭志团队是最敢给目标价的，大幅调高贵州茅台的股价至800元上方。中金公司表示，高端白酒消费的潜能才刚刚打开。茅台等优秀品牌主导的高端酒市场迎来爆发性增长，茅台的提价趋势不会改变。上调12个月目标价至845元，对应2018年30倍P/E.

　　值得一提的是，中金邢庭志团队对于茅台的估价一直非常大胆。2016年8月份左右，茅台股价还在300元徘徊时，他的目标价就给到了438。今年3月、5月、7月，他将目标价分别上调至579、613、692.

　　申万宏源(000166)：目标价750元

　　申万宏源表示，茅台酒的收入增长将由以量为主，切换到量价齐升，加上系列酒的稳定增长，2018年公司的收入和利润仍将维持高增长态势。预测2017-19年公司EPS为20.09、26.18、33.08元，同比增长50%、30%、26%，上调一年目标价至750元，18年合理估值区间25-30x，维持买入。

　　华泰证券(601688) ：目标价范围676.25元至730.35元

　　经过本轮公司发货量增加和禁酒令的出台带来的压力测试，稳定的批价使得茅台公司对市场需求的信心进一步提升。同时“茅台云商”的全面上线也将使得茅台公司对产品终端价格控制力的信心获得提振，因此2017年末和2018年初茅台产品提价的窗口期打开，而主力产品的提价将显着增加贵州茅台的业绩弹性。上调目标价范围至676.25元—730.35元。

　　中泰证券：目标价677.16元

　　预计未来三年每年可新增茅台酒3000吨以上(年复合增速约10%)，根据目前消费升级趋势和渠道低库存水平，判断茅台已进入补库存周期，2019年茅台酒供应量总体偏紧，中长期价格上行趋势确立，唯有通过提价来实现量价均衡。考虑到价格上行的平滑，预计未来2-3年公司收入可继续保持20%以上增长。上调目标价至677.16元，维持“买入”评级。