黑色系商品再现短线急涨 私募看好周期股估值修复

　　受环保限产显着压缩供给、国内钢材现货厂商密集调升螺纹钢等钢材产品价格等利多因素推动，11月以来黑色系商品持续大幅上涨。在此背景下，来自多家私募机构的最新策略观点普遍认为，中短期内预计黑色系商品价格仍将保持高位运行，钢铁、煤炭等周期板块未来有望再度迎来估值修复的机会。

　　黑色系商品一路上涨

　　来自国内商品期货市场的最新市况显示，11月以来，黑色系商品价格在临近年末时点，出现一轮持续急涨。其中2018年1月到期的螺纹钢1801合约价格，在11月27日至30日短短4个交易日，就从4000元下方水平急速升破4300元整数关口。

　　统计数据进一步显示，截至11月30日收盘，螺纹钢1801、铁矿石1801、焦煤1801、焦炭1801等4个近月合约价格，本周以来分别上涨6.36%、3.23%、1.64%和1.81%，11月以来的涨幅则分别高达17.06%、19.51%、28.02%和23.08%。

　　对此，上海宽桥金融(富钜投资)首席投资官唐弢向中国证券报记者表示，近期黑色系商品价格的强势，主要利多因素来自宏观经济整体持稳背景下的供需关系改变。近期冬季环保限产影响停产或限产的工业领域，包括煤电、钢铁、焦化、水泥等多个行业，而供应的实际下降以及供应量预期的减少，则导致相关黑色系商品持续推涨。整体而言，环保因素对铁矿石的影响比其它黑色系较小一些，对螺纹钢等成材品种的影响相对突出。整体而言，近期黑色系商品期货价格的上涨，虽然有一些市场炒作因素，但更主要的还是基本面因素触发。

　　此外，来自上海富善投资的分析观点也认为，虽然9、10月份宏观经济指标的下行相对不利于黑色系商品的需求端，但这种下行也在预期之内，预计未来螺纹钢等黑色系商品的总体需求仍然会比较稳定。整体而言，局部的供需矛盾正有所显现，年末及明年一季度的黑色系商品价格整体仍可继续适度看多。

　　私募预期周期股估值修复

　　从A股市场周期股整体板块表现来看，钢铁、煤炭乃至有色行业的部分个股股价，近期已经体现出明显的强势。而对于未来一段时间相关板块的表现，目前私募仍倾向于保持乐观。

　　结合年内周期股的整体表现，唐弢表示，今年6月到8月，由于供给侧改革的推进，钢铁和有色行业的相关现货价格普遍大幅上涨，相关股票价格也出现了一轮较强的波段上涨行情。而之后两个月，由于受到上证50等白马蓝筹的“抽血效应”，很多周期类股票的股价再度跌回到6月之前的股价水平附近。而近段时间以来，随着上证50等大盘蓝筹持续走弱，以及黑色系商品等工业品期货价格持续走强，未来一段时间内钢铁、煤炭、有色等板块仍有望迎来估值修复的机会。此外，有私募投资人士指出，环保限产对于化工行业的影响也较为突出，环保趋严下价格上涨的细分子行业龙头，如农药、草甘膦、染料等行业的个股，也可能迎来现货价格上涨的利好因素。

　　此外，上海泓信投资董事长尹克也表示，近期继续看好钢铁、煤炭、有色及化工等周期类的板块。一方面，前段时间跟随商品价格的调整，这一板块整体表现相对落后，调整也较为充分；另一方面，近期随着冬季限产的来临，相关商品价格企稳上涨，也将为周期板块的走强带来明显支撑。