私募11万亿规模指日可待 价值派机构喜迎丰收

　　2017年即将收官，阳光私募行业也将交上最终成绩单。中国基金业协会统计数据显示，年初以来，私募基金管理规模稳步增长，继8月底管理规模站上10万亿大关后，截至11月底行业管理规模达到10.9万亿，较年初1月的8.4万亿增长了29.8%。

　　值得注意的是，不同类型的私募基金管理规模呈现出“冰火两重天”的格局。具体来看，受益于二级市场退出渠道的通畅，私募股权、创业投资管理人(PE/VC)年初以来管理规模节节攀升，成为推动行业规模增长的主要力量。

　　就证券类私募而言，受监管去通道、市场分化等因素影响，管理规模自年初以来出现明显的缩减趋势。

　　而从业绩方面来看，今年以来股票市场各大指数在震荡中获得平均10%的稳健涨幅，股票策略也一举扭转2016年的颓势，平均收益位居各策略榜首。另一方面，2017年股市个股两极分化较为严重，在白马蓝筹当道的行情中，价值投资派私募业绩表现突出。

　　　　“冰与火之歌”：股权、证券私募规模大不同

　　“一面是冰川，一面是火焰”——这句话用来形容今年不同类型私募的规模情况可谓恰如其分。

　　基金业协会最新数据显示，截至11月底，PE/VC机构管理规模为6.93万亿元，占到全行业规模的63.5%。较年初1月的5.14万亿增长了34.8%，成为推动行业规模增长的主要力量。

　　“近几年，投资股权市场的高额回报让越来越多的投资者看到了财富效应，高净值投资者、政府引导基金和私募管理人开始纷纷涌入这片市场。”格上理财研究员雷蕾认为，股权私募规模的不断增长，反映出随着国内投资者的不断成熟，股权基金作为配置工具得到了更多人的认可。

　　另一方面，从2017年的退出市场来看，新股发行形成不超过10家的常态，堰塞湖逐步开始缓解。对于PE/VC机构来说，2017年可谓是“丰收年”。“退出渠道的通畅使得投资收益的兑现变得相对更加可期，进一步促进了资本的持续流入和行业的繁荣。”雷蕾说。

　　与PE/VC规模稳步攀升相对应，证券类私募虽然在2月和7月出现过规模显着增长，但整体来看，年内规模却一直呈现出缩水之势。自8月以来，尽管证券类私募规模大幅缩水之势有所缓解，规模稳定在2.25万亿元左右，但相较起年初的2.78万亿，整体行业规模缩水了约5000亿元。

　　　　2017最大“赢家”：价值派股票私募

　　回望2017年，商品期货缺乏趋势性行情、债券收益率持续走高，股票在各大类资产中表现亮眼。上证50指数涨幅一度涨超30%，家电、消费、周期、非银等细分行业的价值股、白马蓝筹股齐头并进，上证综指、深证成指等综合类指数也取得了超过10%的稳健涨幅。

　　第一财经注意到，在大类资产轮动的背景下，“风水轮流转”的趋势在私募不同策略的比拼中体现得十分明显。

　　截至12月24日，程序化期货和主观期货年初以来收益分别为2.25%和5.82%。与此同时，2016年收益垫底的股票策略一举扭转了去年的颓势，以11.93%的收益位居各策略榜首。

　　值得注意的是，2017年股市个股两极分化较为严重，六成以上个股下跌，以创业板指为代表的小市值个股调整幅度较大。在白马蓝筹当道的行情中，股票型私募业绩也出现明显分化，价值投资派私募业绩表现突出。

　　格上理财数据显示，上海地区百亿级私募景林资产2017年旗下股票产品平均收益达到了68.25%，位列收益榜上第一位。在规模50亿以上私募中，高毅资产(59.68%)、源乐晟资产(57.8%)、淡水泉投资(30.05%)、千合资本(26.06%)、朱雀投资(24.77%)、民森投资(21.95%)等价值派股票私募成为大赢家。