诺基亚成长基金管理合伙人邓元鋆：创投“不差钱”能够帮助初创企业成长才是更重要的

　　近年来，包括VC在内的私募股权投资持续火热，但行业里流行的一句话是“投得好不如退得好”。

　　有统计反映，国内VC通过IPO退出比例不足10%，如果再算上天使投资，创投通过IPO退出的比例更低。这意味着，火热朝天只是创投展现的一面。而在另一面，对于多数创投而言，当前生存境遇、发展状况到底如何呢？

　　5月9日，在《创业邦》2018创新中国春季峰会上，《每日经济新闻》(以下简称NBD)记者就创投等话题对诺基亚成长基金(NGP)管理合伙人邓元鋆进行了专访。邓元鋆曾任AMD全球高级副总裁、大中华区总裁，以及诺基亚全球副总裁、诺基亚通信有限公司董事长兼诺基亚(中国)投资有限公司副董事长等职位。

　　邓元鋆表示，钱从来不是最短缺的，有很多基金拿出钱来投，但是除了钱之外，能够帮助这些初创企业成长才是更重要的。投资人自身拥有更多价值，包括经验、人脉等优势，企业自然更愿意被他投。每个基金都需要自己提供价值，才能成功。

　　●谈投资方向更希望投一些很有意义的公司

　　NBD:我们都知道您有着深厚的技术背景，但后来转型做投资，您能否分享从做技术到做投资的转型体会？

　　邓元鋆：我最初是学计算机。第一份工作是编程，但是在过去多年我已经做到管理层，我后来是诺基亚通信董事长，管理诺基亚手机业务，所以在市场销售、管理方面也有很多经验。在2007年，我对创业者很有热情，就义务帮助一些创新公司做创业导师，那个时候我就选了两家，分别是UC和赶集网。很幸运我碰到两家都是非常不错的公司，从他们小的时候能够跟他们有一些合作，UC、赶集网后来成为独角兽。

　　NBD:这个经历很有趣，这是不是可理解为您任诺基亚高管时已开始酝酿转型做投资？

　　邓元鋆：并不是这样，我觉得移动互联网会改变世界，这两家公司他们提供这些方案都会大大改变人的生活。UC那个时候开始探索用功能机帮助用户上网。赶集网是怎么帮助人能够从手机、电脑获得各方面的市场信息。我关心这个环节，所以我希望能够帮助这些创业者更好地实现他们的方案，让人们早日用上这些成果。

　　那个时候我还不在NGP(诺基亚成长基金)，不过NGP当时已投了这两家公司。后来我到了NGP做合伙人，这两家公司便成为我手上所投的公司，也在我手上实现了退出。一家被阿里巴巴收购，一个和58同城合并，这是非常好的案例。但我最早帮助他们时没有想过任何财务方面的回报。

　　NBD:也就是说那个时候您帮他们不是在资金层面，后来加入NGP才开始有资金支持？

　　邓元鋆：对，全是个人作为创业导师帮助，完全没有利益。我对创业者很有信心，愿意帮助他们。

　　NBD:那么现在看来，对比曾任诺基亚高管，您是否更愿意做投资？

　　邓元鋆：2004年到2010年，诺基亚发展高峰期间，我每天都要看业务发展，管很多人、很多事，但都是在同一个行业里。现在做投资，我一年可以看数千个公司，可以看不同行业。比如说现在关注的四个领域都是对我们日常生活很重要的领域，我非常有兴趣，很有激情。通过我的投资帮助这些公司从小变大，比如我们投的UC、赶集网、小米都成为独角兽，我们看着它从小到大发展起来。这是令人很兴奋的一件事情。

　　现在我们看到各领域的科学技术都在改变我们的世界，作为投资人，我还可以用自身过往企业管理经验指导这些科技创业企业怎么成长、怎么成功，这对我来讲，是非常大的一个鼓舞。所以，我对做投资很有激情。

　　NBD:从收入水平上来看，前后对比情况如何呢？

　　邓元鋆：因为我们投得还不错，这些独角兽退出当然给投资人回报很不错，但收入不是我最关注，我的合伙人可能并不喜欢我这样说。当然，我们作为投资人肯定看回报，但作为我的事业，更希望能够投一些很有意义、很有价值的公司，比如说我们投教育、医疗这些，可以让很多人受益。作为投资人，我们希望能够投得更有意义。

　　●谈投资价值能够帮助初创企业成长更重要

　　NBD:我们知道私募股权投资的头部效应非常强大，少数投资者获得了行业回报份额的大部分。从投资和退出情况来看，位于头部投资者退出最多，相对靠后的多数投资者的退出项目数量较少。那么，请问您如何看待这些多数投资者的发展状况？

　　邓元鋆：作为一个投资人，你怎么找到好项目，怎样投入，怎样帮助这些公司成长，到最后退出是很漫长的过程。比如说我们投的UC、赶集网最后成为独角兽，也是经过很多年才实现。

　　其实钱从来不是最短缺的，有很多基金拿出钱来投，但是除了钱之外，帮助这些初创企业成长才是更重要的。确实90%以上创业者都可能没有办法成功，但是你要成功，中间肯定都经过很多磨练和挑战。作为投资人，我希望不断提高自身价值，这样我才能帮助这些创业者得到成长和成功，这是我希望能够做到的。

　　至于说很大部分基金怎么生存，每家基金都有生存的方法，当然也有失败。确实好的公司有很多竞争投资人，那你就要看怎么去争取好的公司。

　　比如说NGP，我们所投的公司确实有很多成功例子，我们的第二期基金，在中国百分之百成功，每一家都成功退出，而且还有三家独角兽，这个纪录带给创业者很多信心。我有在苹果、诺基亚等公司的长期管理经验，目前还任金山和YY独立董事，这些经验、资源等的积淀，能够更好地帮助创业者成功。投资人自身拥有更多价值，包括经验、人脉等优势，企业自然更愿意被他投。我只能说每个基金都需要自己提供价值，才能成功。作为投资人，要确保怎么让自己基金成功，这也是我应该要做的事情。

　　NBD:相对于PE，我们知道VC风险更大，退出率更低。请问您如何看待VC投资成本与收益？

　　邓元鋆：我们是VC.VC行业数据退出和投入大概为1:3，也就是投3个项目可能有一个项目退出。

　　至少我们自己的回报很不错。一个退出就能让那一期基金的回报达到满意水平，我们有独角兽，回报倍数就更高。

　　NBD:私募股权投资退出难是一个一直困扰行业的问题，NGP是一家投资全球市场的基金机构，请问在国际范围内，退出难的问题解决得怎样？

　　邓元鋆：我认为只要是好的公司，退出不难，只是你要有耐心。我们第二期基金投的中国市场项目，百分之百成功退出。

　　现在这个环境下，IPO不是唯一出路，有很多选择并购。BAT有大量并购，规模较大的公司都有不少并购需求。因此，我们也不是一定要IPO，我们投的赶集网和58同城合并，UC由阿里并购，当然也有IPO。但是对于并购和IPO，我们需要衡量，评估那个时机是并购还是IPO更合适，当然也要考虑到创始人的意愿等等，我们做整体评估。

　　NBD:股权二手转让看起来也是一种很好的方式，通过二手转让退出的比例有多大？

　　邓元鋆：早期投资人多是二手转让退出。比如种子期的天使投资人大部分都是通过这种方式退出，成长期和更后期就没有那么多了，我们都希望最后是并购或IPO，当然，转让并不是没有，但是比例相对低。

　　NBD:诺基亚成长基金是美元基金，我们知道中国并未完全放开资本项，请问美元基金进入中国国内市场有哪些渠道，是如何运作的？

　　邓元鋆：我们投很多公司是以美元的方式，事实上政府确实提供了各种合法渠道，让这些美元进入中国。比如说JV(合资)，它就是美元进入的正式渠道。我们投的基金都是政府允许进入中国的。另外，比如你要用来购买器材等，只要你提供相应的证明文件并缴纳税款就可以进来。现在绝大部分公司都接受美元基金，美元进入渠道合法合规。