养老金投资：大树底下好乘凉 首选哪些股票

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　　　养老金投资：大树底下好乘凉

　　时间进入8月份，中国社保基金正式运转已满15年。《中国保险报》记者了解到，自2000年8月全国社会保障基金成立至2014年底，累计财政性净拨入 6552.67亿元，累计投资增值5855.30亿元，年均投资收益率达8.38%，比同期通胀率高出5.96个百分点。

　　这或许也是继广东养老金入市后，山东将1000亿元职工养老保险结余基金委托全国社会保障基金理事会投资运作的原因之一。

　　全国社会保障基金理事会理事长谢旭人表示，通过实践，对地方基本养老保险基金保值增值进行了积极探索，取得了良好投资收益和有益经验。通过15年的实践探索，全国社会保障基金理事会不仅较好完成了社保基金保值增值任务，推动扩大了全国社会保障基金战略储备，也在基金管理运营实践中积累了一些宝贵经验。

　　目前，全国社会保障基金理事会除管理运营全国社会保障基金外，还受托管理9个试点省(区、市)做实个人账户中央财政补助资金以及广东省职工基本养老保险基金部分结余资金。

　　养老金入市规模有限

　　平安证券认为，山东接棒广东将养老金进行委托投资，或将拉开养老金入市试点的大幕。

　　中国社会科学院副研究员张盈华表示，《基本养老保险基金投资管理办法(征求意见稿)》提出，由各省、自治区、直辖市人民政府作为委托人，实际上是要求养老保险基金先归集到省。目前，养老保险基金交由省级管理的省份只有京、津、沪和陕西，其他地区名义上省级统筹，但基金并未完全归集到省，实际上还是由市级甚至区县级政府管理。也正因如此，中央财经大学社会保障系主任褚福灵表示，地方养老金交由全国社会保障基金理事会投资管理，进行多渠道投资，以实现养老金的安全增值，需要做好前期的大量准备工作。

　　张盈华告诉记者，目前养老保险基金累计结余3万多亿元，但按照规定，必须预留相当于2个月的支付费用，然后按照上限30%计算。因此，可用于投资股市的资金最大量也就6000亿元。实际上，从全国社保基金和企业年金基金的资产配置来看，都没有用足权益类资产投资上限，这都是出于安全性的考虑。

　　事实上，我国对社保基金投资有严格限定，不能全部投资于股市。2001年财政部、劳动和社会保障部发布的《全国社会保障基金投资管理暂行办法》，确定了全国社保基金的投资比例：银行存款和国债投资的比例不得低于50%，其中，银行存款的比例不得低于10%；企业债、金融债投资的比例不得高于10%；证券投资基金、股票投资的比例不得高于40%。

　　今年6月底，人社部、财政部联合公布《基本养老保险基金投资管理办法(征求意见稿)》，明确规定投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例合计不得高于基金资产净值的30%。其目的也是合理控制投资风险。

　　当然，也有投资人士对记者表示，此番山东养老金入市也可能是因为近年来养老金缴费人数增速逐年下降、养老金支出速率逐年上升。

　　投资策略首选安全

　　平安证券认为，养老金长期收益率较低，收支压力日渐加大，亟须提高养老基金投资收益。

　　一位证券公司有关负责人表示，地方各省养老金“交是趋势”，毕竟留着钱不能保值增值。对于养老金这部分养老钱的投资运营，只能在策略上选择安全，不能做保本承诺，所谓“投资策略的安全”还是要看多年投资实践经验的积累，一般是组合型投资，且要容忍某些年度会有波动。

　　人社部发布的《中国社会保险发展年度报告2014》显示，2009年-2014年，企业养老保险基金收益率分别为2.2%、2.0%、2.5%、2.6%、2.4%、2.9%，低于同期一年期银行存款利率。而社保基金年报显示，社保基金同一时期投资收益率分别为16.12%、4.23%、0.84%、7.01%、6.20%、11.69%。可见，社保基金投资收益率高出养老金收益率年份居多，但不得不提的是，2008年投资收益率为-6.79%，这是社保基金自成立以来第一次出现年度投资亏损。正如证券公司提示股民，股市有风险，投资须谨慎。

　　人社部新闻发言人兼政策研究司副司长李忠回答《中国保险报》记者提问时说，在基本养老保险金投资管理办法反馈意见中，最集中的热点还是养老保险基金投资股市的问题，主要有两种看法：一种认为股票是成熟的投资品种，从制度设计上应该留出空间，由管理机构根据市场情况把握投资机会；同时，养老保险基金进入股市能够体现政府对我国证券市场长期健康稳定发展的信心，同时对于资本市场的规范化会起到一定的促进作用。因此，应该允许少量养老保险基金投资股市，有的建议投资股票类资产的比例还应该适当提高。这是一种意见。另一种意见认为，股票类资产投资风险高，波动性大，从安全性的角度考虑，建议降低投资股市的比例，或者不允许投资股市。

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　　养老金入市首选哪些股票 布局银行养老和高派现板块

　　养老金入市首选哪些股票？ 布局银行、养老和高派现板块

　　在A股市场迟迟未能企稳之际，养老金入市被市场各方寄予厚望。正如英大证券首席经济学家李大霄所说的那样，养老金作为长线资金入市，对股市长期稳定有重要作用。

　　而养老金对资金安全性考量的特质，使得其极有可能和社保基金一样，将质地优良、低估值的大盘蓝筹股作为首选标的。除此以外，那些现金流充裕、高成长、高分红的个股或许也将成为未来养老金的主要投资标的。

　　一、养老概念股

　　养老金入市，投资者最容易联想到的自然就是养老概念股。《国民经济和社会发展“十三五”规划》以及《中国老龄事业发展“十三五”规划》最新数据显示，随着我国人口老龄化的加速，老年健康养老的危机凸现：截至2014年底，高龄老年人口以年均增长100万的态势上升到0.24亿；失能半失能老年人口增长到 3500万；慢性病老年人持续增多，空巢老年人口规模继续上升，均已突破l亿大关。

　　深谙养老产业环境的养老金，自然早就看到了中国养老产业巨大的发展空间，这使得养老金未来极有可能将养老产业中极具发展潜力的龙头个股，纳入到自己的投资范围内。

　　相关个股：

　　双箭股份(加入自选股,参加模拟炒股)(002381)

　　现价：11.74 市盈率(动)：39.36

　　关注理由：申万宏源(加入自选股,参加模拟炒股)分析指出，公司布局养老产业多年，2012年底参股设立桐乡和济颐养院有限公司，先后两次增资，目前占股77.5%。旗下桐乡和济颐养院已于5月初正式营业，规划床位500张，定位中高端，提供分级护理、定制化协助生活等特色服务，并提供居家养老服务。颐养院与上海红日养老投资管理集团合作，引入国内最成熟的养老服务管理模式。公司将以此为试点，探索养老服务模式；未来采用轻资产方式扩张，规划向一线城市发展。

　　桂林三金(加入自选股,参加模拟炒股)(002275)

　　现价：21.64 市盈率(动)：62.76

　　关注理由：国联证券分析指出，公司立足中成药，同时向上游药材种植和下游医疗服务、养老服务延伸产业链。近期利用人寿商业保险这一平台，迈出了养老产业的第一步，后续可能参照“泰康之家”的“金融+养老”商业模式，值得期待。

　　金陵饭店(加入自选股,参加模拟炒股)(601007)

　　现价：18.96 市盈率(动)：448.6

　　关注理由：公司在江苏盱眙县投资逾10亿元开发了“金陵天泉湖旅游生态园”，打造全国一流的生态旅游度假区和养生养老示范区，由国际会议度假酒店区、养生养老文化区、原生态低密度住宅区三大核心区域组成，规划面积1269亩，建筑面积26万平方米。公司开发的一期养生养老公寓2015年6月开盘，后续将以养老公寓为入口，切入养老养生、康复理疗、度假休闲、医疗保健等领域，实现医养结合。

　　二、银行板块

　　与社保基金类似，养老金对于资金安全性的要求极高，这使得其在未来的资产配置中势必加入那些质地优良、低估值的大盘蓝筹品种。

　　而在当前的A股市场中，论起低估值，恐怕谁也不能和银行股叫板。尽管经济处于下行周期，银行经营也处在转型过程中，但是货币政策持续宽松、金融业改革和行业面变化、经济结构调整，这些因素都有助于银行股估值进一步抬升。近期银行股东和高管增持不断，同时也在主动释放利好。监管层正在酝酿实行分类持牌制度，银行或将实现跨界经营，再加上银行股的估值优势，分析人士认为，银行股的投资价值逐步显现。

　　中信建投最新研报显示，下半年看好银行股主要有三大理由：信贷资金低成本流向实体经济、降息周期的结束以及风险溢价降低。这些原因成立将带来银行板块系统性机会。另外，下半年银行获得A股券商牌照，或者高估业务的进一步分拆，将带来银行股阶段性行情。

　　相关个股：

　　中国银行(加入自选股,参加模拟炒股)(601988)

　　现价：4.45 市盈率(动)：7.14

　　关注理由：中国银行海外经营历史已有90多年，其海外业务资产和利润依然是四大行中的领跑者，海外业务收入和利润占比约1/3和1/4。海外业务核心竞争力与对集团贡献度均稳坐中资银行头把交椅，未来将加大新设网点布局和尝试海外并购，巩固期领先地位。随着人民币国际化和“一带一路”战略的推进，中国银行的业务布局也将进一步推进。

　　交通银行(加入自选股,参加模拟炒股)(601328)

　　现价：6.84 市盈率(动)：6.69

　　关注理由：交行一直是国企改革首推标的，广发证券(加入自选股,参加模拟炒股)分析指出，此前的交行混改获批有望拉开银行业混改序幕。财富管理作为交通银行强势业务，发展思路上按事业部制经营，实现人财物独立，利润贡献与风险独立考核，后续有望参照光大的模式成立独立子公司运作，成为银监会的改革试点的可能性较大。

　　建设银行(601939)

　　现价：6.04 市盈率(动)：5.63

　　关注理由：招商证券(加入自选股,参加模拟炒股)分析指出，建行的基本面在大行中最为稳健。资本充足率位列上市银行第一，三年内无需担心普通股融资；此外，建行A股自由流通市值不到600亿，16家上市银行中仅高于中信、宁波、南京以及华夏银行(加入自选股,参加模拟炒股)。

　　三、高派现个股

　　分析指出，一些具有低估值特征的价值股年报派现将有望超过银行定存利息。在这一背景下，那些现金流充沛，高分红、估值合理、公司治理较好的品种，更可能成为长线资金关注的方向。此前，口味趋同的社保基金曾重仓介入中国平安(加入自选股,参加模拟炒股)、农业银行(加入自选股,参加模拟炒股)、中信证券(加入自选股,参加模拟炒股)等金融股，以及大秦铁路(加入自选股,参加模拟炒股)、招商轮船(加入自选股,参加模拟炒股)、芜湖港、南方航空(加入自选股,参加模拟炒股)等交通运输类股，这些都是高派现品种。而从板块分类来看，电力行业相对现金分红派现力度最大。

　　相关个股：

　　中国平安(601318)

　　现价：33.37 市盈率(动)：7.64

　　关注理由：中国平安最新发布的2015年中报业绩预增显示，预计公司2015年中期归属净利润同比增长62%左右，预计规模为346.06亿元。上半年公司实现保费收入2121.3亿元，同比增长18.3%。

　　国电电力(加入自选股,参加模拟炒股)(600795)

　　现价：5.13 市盈率(动)：14.88

　　关注理由：公司电源结构在五大发电集团的旗舰上市公司中最优，其电源结构现状及未来进一步调整受益于电力行业发展形势。电力行业有望进入资产注入高峰期，国泰君安(加入自选股,参加模拟炒股)证券分析指出，公司当前二级市场估值大幅高于近年重大资产收购案例的收购PE和PB均值(分别11.2和2.0倍)，一旦实施资产注入，则投资机会显见。

　　大秦铁路(601006)

　　现价：10.22 市盈率(动)：10.22

　　关注理由：瑞银证券分析指出，大秦铁路目前约持有10亿净现金。随着年内主要债务到期，预计公司在今年末或将达到97亿净现金。瑞银证券认为，大秦作为最大的铁路上市公司，其强劲的资产负债表有望使其未来的铁路改革中将有望是重要的投融资平台。

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