A股市场并未出现恐慌 不妨“国家队退社保进”

　　有媒体报道，中国国家队持股上半年减少3450亿元，由2015年底占流通市值的11.9%变为今年6月底的7.3%，同时A股市场并未出现恐慌。本栏建议国家队继续减持股票，让市场用自己的力量走出牛市，同时，可鼓励社保基金等机构接盘持股。

　　在本栏看来，国家队减持股票对于股市可谓一件好事。在过去股权分置改革之前，一直有一个股票价值的说法，即股价表现的好坏程度和法人股的比例正相关，和国有股的比例负相关，和个人股的多少无关。可以这样理解，法人股越多，说明受人关注的程度越高，公司的业绩和股价表现也就会更好;国有股越多，公司的业绩和股价也就越死板;而个人股既无法决定公司重大决策，对股价和业绩也不能产生明显的响。

　　话虽有些绝对，细想也并非毫无道理。仔细想想，梅雁吉祥(600868)如果保持让证金公司当大股东，证金公司的主要业务是给融资融券提供转融资和转融券业务，它是不可能把太多精力放在经营梅雁吉祥上的。此外证金公司也不可能给梅雁吉祥带来资产注入等资本运作行为，而且它占着第一大股东的位置，还影响其他股东进行资本运作。所以，本栏认为，从公司经营角度看，国家队应该继续减持股票。从二级市场看，国家队持股太多不一定就是好事，假如有机构希望通过买入股票推动股市整体上涨，它一定是有顾虑的。国家队有近万亿元的持股市值，如果机构把股指推高到一个新的高度，此时国家队大举减持股票，将有可能让刚刚回暖的市场重新进入调整行情，毕竟承接近万亿元的抛盘是一件很难的事情。国家队持股的存在就像是多方头上高悬的达摩克利斯之剑，任何做多的行为都要因此而战战兢兢，只有让国家队持股转变为法人持股，或者是直接卖给二级市场，才能让这柄利剑消失，甚至转变为推动股市上涨的直接动力。

　　或许有人说，现在国家队持股如果卖出，会不会对股市构成短期的利空冲击?本栏认为，国家队持股可以不直接卖给二级市场，而是通过大宗交易或者协议划转的方式转让给社保基金持有，因为社保基金长期持有股票，可以通过每年的现金分红获得投资回报用于支付社会保障成本，而证金公司和汇金公司从理论上都没有长期持股的必要，它们关注的更多是股价的波动，只有社保基金持有股票才能让人感到安心。或许这一过程并非一朝一夕。