权益类基金周报：降息短期打压分级A价格,长期偏乐观

　　etf:目前申万策略继续看好市场,因此建议投资者维持etf 仓位不变。从etf成分股在申万重点推荐表中占比来看,考虑流动性,沪深300 非银etf 的成分股中申万重点推荐表的股票权重为23.46%,相对较高。因此我们相对推荐300非银etf。

　　分级a:中国人民银行21 日晚间宣布,自2014 年11 月22 日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率,一年期存款基准利率下调0.25 个百分点至2.75%,与一年期存款基准利率挂钩的分级a 产品约定收益率从下一周期开始下降0.25个百分点。不对称降息对约定收益率的影响将短期打压分级a 价格,长期收益率下降的趋势下仍偏乐观。从隐含收益率角度看永续型分级a 的投资价值,国泰医药a 最具吸引力,其隐含收益率为6.55%。

　　分级b:从追求杠杆的角度看分级b 的投资价值,综合考虑价格杠杆与标的指数波动率,且不纳入有向下折算风险的产品,那么参与富国军工b 将有最高的波动性,看好市场的激进型投资者可参与。从基本面角度看分级b 的投资价值,目前申万策略看好券商、房地产等行业,认同相关策略的投资者可关注申万证券b、鹏华非银b 以及国泰房地产b。

　　主动型权益类及混合类基金:从风格因子角度考虑,我们挑选出投资组合长期在盈利能力、成长性等风格因子上保持相对稳定,且整体盈利能力较好、成长性较高的基金作为推荐标的。股票型开放式基金我们推荐广发核心精选、景顺长城鼎益。从业绩角度来看,我们从基金收益率、风险调整收益、基金投资风格稳定性等不同角度评价基金的业绩并选出综合排名较前的基金进行推荐,普通股票型开放式基金方面,我们推荐大摩多因子策略、中邮核心主题;偏股混合型开放式基金方面,我们推荐宝盈核心优势a 和华商动态阿尔法。

　　开基仓位上升1.16%:截至11 月21 日,开放式基金平均仓位为77.93%,相比上周平均上升1.16%。其中,开放式股票型基金平均仓位上升1.01%,从80.97%上升到81.98%;开放式平衡型基金平均仓位上升1.38%,从68.27%上升到69.65%。上周股市上涨,基金仓位上升,目前仓位位于历史中低区位。

　　新产品发行与上市:鹏华中证传媒指数分级基金于2014 年11 月24 日开始发行,发行截止日期为2014 年12 月5 日。广发中证医药卫生etf 正在发行。海富通上证可质押城投债etf 于2014 年11 月13 日成立,募集规模66.88 亿元。申银万国证券股份有限公司