国投瑞银：短期市场调整不改牛市格局

效应明显，存量资金持仓调整和增量资金跑步入市造就了前期市场的快速上涨。短期涨幅过大和流动性风险的预期，导致证券市场出现了大幅调整，上证综指跌幅达到5.43%，中小板指数跌幅达到3.94%，创业板指数跌幅达到3.99%。其中，银行、军工等前期涨幅居前的行业大幅下跌。

国投瑞银认为，宏观经济整体依旧疲弱，但是随着央行宽松信号，投资者对于未来经济触底企稳的预期在不断增强。从最新的pmi和进出口数据来看，经济的季节性回落以及大宗商品持续下跌的负面影响还未消除，但是利率下行趋势下房地产销售的改善成为了领先指标，预示着未来随着房地产投资的企稳，宏观经济有望阶段性触底回升，从而有效改善投资者的悲观预期。

国投瑞银认为，流动性整体宽松的格局不变，但是临近年底需要关注阶段性风险。近期地方政府债务清理在提速，同时年末实体经济资金紧张的局面还会季节性出现，考虑到本轮市场上涨中，杠杆式投资的比重明显加大，流动性的底层风险会加大股票和债券的波动。

展望未来，国投瑞银表示，货币宽松和改革的牛市大趋势不变，短期市场调整依然不改变市场稳步上涨的格局。