场内基金周报：分级基金套利与A份额投资机会凸显

目前多数分级基金仍处于整体溢价的阶段,权益类投资者的最佳投资策略仍是整体溢价套利策略,目前,交易相对活跃,且整体溢价率较高的品种包括信诚800 医药、富国移动互联网、招商300 高贝塔、鹏华800 地产、申万军工、富国创业板、信诚800 有色、富国军工、鹏华资源等,其整体溢价率分别为26.11%、21.10%、19.85%、19.79%、19.52%、18.80%、18.06%、17.59%、16.97%。

整体溢价套利中风险包括母基金净值下跌风险和b 端回调风险,但对于投资者来说,母基金净值下跌风险是最大的风险,而b 端回调风险次之。因为如果母基金净值不下跌,即使b端回调到整体折价状态,投资者也可以通过赎回母基金退出。因此,我们可以通过工具对冲母基金净值下跌风险,来减小套利风险。

而目前股指期货的基差也较高,近60 点左右,因此,此时用股指期货对冲较有利。由于我们知道沪深300 的前重仓行业银行、非银行金融、房地产、医药卫生、食品饮料,其权重分别为19.81%、16.28%、5.52%、5.95%、4.33%。投资者可以进行分级基金组合的套利策略,可以将对应的品种,信诚800 金融、申万证券、鹏华800 地产、信诚800 医药、国泰食品饮料按照相应比例申购母基金拆分套利,并用股指期货对冲,可以赚取套利和股指期货基差的同时,降低风险。国金证券股份有限公司