上投摩根：新公司债管理办法推出

近日，中国证监会发布《公司债券发行与交易管理办法》(征求意见稿),市场关注颇多。对此,上投摩根认为:

首先，此次《管理办法》有利于降低融资成本。新办法是对2007年8月证监会发布的《公司债券发行试点办法》的修订和完善，它拓展了交易所市场的债券品种范围，提高了发行效率，从而也为企业融资提供了更多渠道，有利于降低社会融资成本。

其次，考虑到新品种的规模扩张速度，债市的资金并不会出现明显分流。

最后，机构投资者的投资优势更为明显。《管理办法》对合格投资者的限定较之前更加严格，进一步强化了投资者保护机制，将普通个人投资者与风险隔离，机构投资人的投资优势得以体现。新办法的推出进一步提高了交易所债市的吸引力，正在发行中的上投摩根纯债添利债基也将积极关注新出现的投资机会。

本次修订内容包括：

一是扩大发行主体范围。《管理办法》将原来限于境内证券交易所上市公司、发行境外上市外资股的境内股份有限公司、证券公司的发行范围扩大至所有公司制法人。

二是丰富债券发行方式。《管理办法》在总结中小企业私募债试点经验的基础上，对非公开发行以专门章节作出规定，全面建立非公开发行制度。

三是增加债券交易场所。《管理办法》将公开发行公司债券的交易场所由上海、深圳证券交易所拓展至全国中小企业股份转让系统；非公开发行公司债券的交易场所由上海、深圳证券交易所拓展至全国中小企业股份转让系统、机构间私募产品报价与服务系统和证券公司柜台。

四是简化发行审核流程。《管理办法》取消公司债券公开发行的保荐制和发审委制度，以简化审核流程。

五是实施分类管理。《管理办法》将公司债券公开发行区分为面向公众投资者的公开发行和面向合格投资者的公开发行两类，并完善相关投资者适当性管理安排。

六是加强债券市场监管。《管理办法》强化了信息披露、承销、评级、募集资金使用等重点环节监管要求，并对私募债的行政监管作出安排。

七是强化持有人权益保护。《管理办法》完善了债券受托管理人和债券持有人会议制度，并对契约条款、增信措施作出引导性规定。