债券基金周报：上周债跌股涨,可转债基金净值继续跃进

基础市场回顾(债市):中证全债指数涨跌幅为-0.65%,中证国债指数涨跌幅为-0.79%,中证金融债指数涨跌幅为-0.74%,中证企业债指数涨跌幅为-0.41%,中证央票指数涨跌幅为0.06%,中证可转债指数涨跌幅为8.45%。

基础市场回顾(股市):上周(12月1日-12月5日),上证综指涨跌幅为9.5%,大盘指数涨跌幅为12.05%,中盘指数涨跌幅为3.79%,小盘指数涨跌幅为0.35%。

债基业绩回顾:上周,上全部开放式债基涨跌幅为1.89%,普通纯债基金涨跌幅为-0.42%,信用纯债基金涨跌幅为0.26%,普通一级债基涨跌幅为0.61%,信用一级债基涨跌幅为0.47%,普通二级债基涨跌幅为1.68%,信用二级债基涨跌幅为1.63%,可转债基金涨跌幅为10.65%,指数债基涨跌幅为0.28%。

债市方面,上周逆回购重启预期落空,债市收益率上行,债市情绪全面回调。

本周经济数据将出台,但整体政策托底预期强烈,预计难以对债市情绪形成提振。

目前债市收益率曲线的形态和高度,已经相当月2012年底至2013年初的水平,自2010年以来,中国经济去库存、去产能、去杠杆的压力一直存在,但是目前的经济基本面与2012年底最大的区别在于,当前市场已认可了改革预期将逐步落实,金融系统性风险难以发生,经济硬着陆概率较小,预计债市的谨慎情绪仍将延续。

股市方面,对于a股市场,华泰策略组认为,中短期来看,在市场预期经济基本面改善、利率水平下降、风险偏好上行的背景下,a股市场背靠坚强的上行驱动力,继续保持相对“乐观”的看法。市场风格方面,过去两年持续上涨的小盘股行情使得机构配臵处于高位,小盘股继续显著性跑赢大盘股的压力越来越大。向前看,随着市场对经济基本面改善的预期形成与逐步加强,大盘股获得的上行动力很可能会强于小盘股。

当前经济衰退期特征明显,我们建议配臵选择上从长期债基中选择品种。此外,考虑到股市的乐观预期,我们认为二级债基仍值得继续关注。