分级基金专题报告：驭风而行,分级基金投资指南

分级基金市场概览

2014 年11 月24 日至2014 年12 月5 日时间区间内:股票型分级基金杠杆份额平均涨幅达到58.06%,61 只股票型分级基金全数上涨,同期股票型分级基金母基金平均涨幅为10.08%,上证综指涨幅18.13%,深证成指涨幅20.82%,hs300 指数涨幅为20.96%。

两周内股票型分级基金场内规模增加279 亿元,平均整体溢价率由0.11%增至16.63%。

分级基金投资策略

在看多市场的预期下,可以继续投资杠杆份额,杠杆份额投资主要关注指标分级基金母基金对应基准指数、价格杠杆和整体溢价率。如果继续看多大盘周期股,可以选择银华锐进、国投瑞银瑞和远见、信诚hs300b 进行投资,如果继续看多金融行业,可选择信诚中证800金融b和申万菱信申万证券行业分级进行投资(上折中,周中恢复交易),这些基金在同类基金中杠杆较高、受套利盘抛压影响较小,安全边际较高。

如认为市场短期回调,分级基金溢价套利是投资者的较好选择。主要关注指标为整体溢价率和市场流通性,但一般套利流程需承受3 个交易日的价格波动风险,因此选择预期向好的标的指数对应分级基金进行套利,套利收益较高。建议选择套利投资标的:申万菱信中证环保产业,招商中证证券公司,申万菱信中小板,鹏华中证信息技术,这几只分级基金的整体溢价超过20%,即参考套利空间为20%,且市场流动性好,在场内卖出时冲击成本较小。

关注近期上折分级基金:信诚中证800 金融、申万证券行业分级根据已经发生上折的三只分级基金:中欧盛世成长、富国中证军工、申万菱信申万证券行业分级上折前后的表现来看,整体溢价率降低,上折前申购母基金仍未卖出的投资者将承受更长时间的价格波动风险,且套利空间被压缩。

上折完成后,份基金杠杆份额杠杆大幅上升,在市场预期乐观时可作为博取杠杆的有利工具。