基金经理：超七成认可牛市 最看好非银金融

《中国基金报》展开2015年基金经理随机调查，收集到来自北京、上海、深圳、广州的超过30家公募、私募基金公司旗下47名偏股基金经理的反馈。

调查结果显示，超七成基金经理认可牛市，其中，38.3%的基金经理坚定认为市场机会能持续1至3年，34.04%的基金经理认为目前是结构性牛市。

选择“蓝筹股行情能延续，将成为2015年主线”的基金经理占比达到46.81%。

行业上，2015年最被看好的是非银金融、医药生物和房地产。

超七成认可牛市

改革力度速度是关键

自去年7月中旬以来，股市出现强劲上涨，牛市突然来袭。而2014年这一波牛市究竟是大牛市开端，还是行情已经步入尾声？

超七成基金经理认可牛市，其中，有38.3%的基金经理坚定认为，目前正是牛市第一阶段，可能市场机会能持续1至3年；而认为“谈全面牛市尚早，目前显示是结构性牛市”的基金经理占比也达到34.04%。选择“难以判断，只能边走边看”的基金经理仅占19.15%，也有8.51%认为“行情已经步入尾声”，对后市态度悲观。

而当被问及对2015年市场态度如何，有82.98%的基金经理选择了“谨慎乐观”，而选择“很乐观”的基金经理占比达到12.77%，没有基金经理选择“很悲观”，显示出主流的积极态度。

“改革的力度和速度”、“资金面”是基金经理们认为影响2015年市场最关键的两大因素，分别有40位和37位基金经理选择上述两项，更有多位基金经理将“改革力度和速度”视作最看重因素。此外，还受到基金经理重视的因素是“上市公司业绩增速”、“市场情绪”和“宏观经济下滑速度”。

蓝筹成长大分歧

超六成称均衡配置

去年11月底以来，一轮“蓝筹股革命”不断推动股指上扬，2015年蓝筹股会否继续狂飙？

选择“蓝筹股行情能延续，将成为2015年主线”的基金经理占比达到46.81%，而38.3%的基金经理认为“现在还难说”，也有14.89%的基金经理认为蓝筹股“估值修复已经到位”，显示出基金经理对蓝筹股的投资价值存在比较大的分歧。

2014年创业板和中小板等成长股走势明显弱于蓝筹股，2015年这一情况还会否持续？25.53%的基金经理认为“会”，38.3%的认为“不会”，剩下36.17%认为“难说”。

在此思路下，34.04%的基金经理倾向配置大盘股，态度明确，也有63.83%认为要均衡配置，只有2.13%倾向配置中小盘股。值得注意的是，支持大盘股的基金经理大幅增多，相较11月份本报所做的秋季调查，这一比例已经提高26个百分点左右。

超六成仓位超80%

超四成继续高仓位

主流观点对2015年较为乐观的大背景下，有42.55%的基金经理选择“高仓位”应对市场，有55.32%的基金经理选择“灵活配置”，只有2.13%的基金经理认为要“低仓位”。本报11月秋季问卷中，当时选择“高仓位”的基金经理占比仅35%，选择“中低仓位”的有7.02%，相较之下，目前基金经理情绪乐观很多。

值得注意的是，在投资策略上，究竟是“精选个股”为主还是“优选行业”为主，有82.98%的基金经理认为2015年要“重点选优势行业，在行业中挑选个股”。

当被问及目前所管理基金仓位时，48.84%的基金经理选择了“80%至90%”，更有13.95%的基金经理选择了“90%以上”，而选择“60%至80%”、“40%至60%”、“40%以下”的基金经理占比分别为34.88%、0%、2.33%。

最看好非银金融

最不看好采掘

牛市中行业配置重于个股配置，2015年基金经理们首推非银金融，有28位基金经理看好这一行业，占比接近60%。医药生物、房地产紧随其后，成为基金经理们2015年看好的第二和第三大行业。此外，国防军工、食品饮料、银行、机械设备、公用事业等行业也被看好。

而2015年最不被基金经理看好的行业是采掘、计算机、钢铁，分别有15位、14位、13位基金经理选中为“最不看好行业”，传媒等行业也不被看好。对一些行业基金经理分歧较大，需要引起重视。

从投资主题看，有25位基金经理选择“国企改革”，不少基金经理认为是2015年最大的投资主题。而医疗健康、一带一路、移动互联网、节能环保等也被不少基金经理看好，分别有19位、18位、17位、16位基金经理看好。

券商行业在2014年出尽风头，券商指数以全年161.20%的涨幅领先。而2015年券商行业会否继续领跑？有48.9%的基金经理认为“能”，而51.06%的认为“不能”。

宏观经济和企业盈利

宏观经济在大方向进入新常态，而各项改革也在稳步推进，2015年gdp增速会如何？上市公司盈利能力如何？

40.43%的基金经理认为“经济转型困难很大，增速不足7.1%(央行[微博]预测2015年gdp增速)”，51.06%的基金经理认为“在7.1%~7.4%(2014年实际增速)间”，只有8.51%的基金经理认为会保持中高速增长，在“7.4%~8%”水平，没有人认为会超过8%。

2014年前三季度上市公司业绩增幅为9.67%，而有31.91%的基金经理认为2015年上市公司业绩增速不足8%，57.45%的认为基本维持在10%水平，选择“15%~20%”、“20%~30%”的基金经理占比只有8.51%、2.13%，没有人选择“30%以上”。

正是在这一预期之下，有55.32%的基金经理认为“政府会继续刺激助力房地产”，也有25.53%的基金经理认为“不好说”，不足两成的基金经理选择了“不会继续刺激，维持目前状态”。

高利率将回落

降息降准概率大

货币政策也是市场关心的热点问题。去年11月下旬央行超预期降息，2015年降息预期升温，只有6.38%的基金经理认为“不会降息，会通过其它手段调控”，主流观点的是认为会“降息1次”，有55.32%的基金经理选择此项，38.3%的基金经理认为“降息2~3次”。

同样，预计2015年存款准备金率“不会下调”的基金经理只占8.51%，认为“降准1次”和“降准2~3次”的基金经理占比分别达到27.66%、63.83%。

目前企业融资成本约在7%左右，处于较高水平。对此，有89.36%的基金经理认为高企的利率会逐渐回落。市场无风险利率下滑，对股票市场是一个利好因素。不过，也有10.64%的基金经理认为“不会，仍会保持较高水平”，但没有基金经理认为利率还会继续走高。

对于2015年的物价指数，“温和通胀水平，不是重要因素”成为基金经理的主流观点，有80.85%的基金经理选择此项，还有19.15%的基金经理认为“不仅不会上升，还可能下滑”，没有基金经理认为会上升。