2015年权益类基金投资策略：择时能力锦上添花,三条主线把握轮动

2015 年经济基本面短期仍不乐观并叠加通缩压力,货币政策将维持相对宽松的基调,无风险利率的下行继续推升整体风险偏好,同时a 股市场的赚钱效应也对各路资金形成吸引,加杠杆的态势将延续,市场对外开放背景下国际资金的参与不断提升,资金对于股市的推动作用仍然存在。此外,从中长期来看,“新常态”背景下改革措施将进一步落实,改革对于资本市场形成有力支撑,国企改革、金融改革、“走出去”战略的纵深发展、转型等方面释放的政策红利值得期待。

对于市场节奏,我们认为当前市场情绪仍然偏乐观,操作可相对积极,且无论从资金面还是政策面都有利于蓝筹股估值修复行情的延续,蓝筹板块内部的轮动将有可能在上半年主导。但经过2014 年下半年的大幅上涨,市场在高位震荡幅度也将加大,尤其是杠杆基金的涌入,其资金性质对于市场助涨助跌的作用不容忽视。此外,管理层货币政策两难带来降息降准时间的不确定性以及国内“改革”、“走出去”效果的检验,都将是市场在估值阶段性提升后休整的重要因素。

基金投资可采取相对积极的策略,考虑市场环境仍有利于价值蓝筹资产,在组合风格搭配上短期可延续价值蓝筹主导的配置,但同时市场在当前高位震荡幅度也将加大,2015 年基金择时能力的重要性提升,优选择时能力较强、注重控制回撤风险的产品,有助于降低组合波动。此外,2015 年基金灵活操作能力更具必要性,除了蓝筹股估值的继续提升,具有业绩支撑的成长股在调整过后仍将卷土重来,风格轮动、改革红利下的行业轮动、主题轮动都有可能贯穿新一年行情,在把握市场轮动节奏的同时也可优选灵活型产品。

此外,对于2015 年我们认为指数型基金的配置价值将得到提升,一方面可重点关注宽基指数中价值特征明显的指数型基金,尤其是在主动型基金多以中小盘成长股为主的背景下,价值型指数型基金使其在对市场指数的跟踪上更有效率。另一方面,随着产品设计的精细化发展,除了跟踪市场收益,利用多元化指数灵活参与主题以及行业投资也是不错的选择,指数型基金透明化运作的特征也将发挥其优势。

对于2015 年01 月的基金组合:

本月进攻性组合增加新华主题,2015 年第一期组合仍强调蓝筹风格,但考虑2014 年底蓝筹风格涨幅较大,不做更为积极的配置。其中,华泰量化增强、招商大盘和南方精选的蓝筹风格最为显著;新华主题和中邮主题具有较高的灵活性,对主题投资以及市场热点有不错的把握;

防御型组合本月增加诺安配置,在当前市场高位侧重蓝筹风格的同时增强灵活性。组合内华安逆向和新增加的诺安配置的投资较为灵活,华泰量化增强具有较强的选股优势,且蓝筹风格突出,此外,两只债券型基金占据30%的比例作为防御部分的配置;

作为灵活配置型组合,且2015 年第一期组合采取相对稳健的策略,以防市场在高位调整陷入被动局面,降低组合内权益类基金的配置比例,两只权益类基金分别为兴全趋势和博时特许。搭配两只普通债券型基金占据50%的比例,以平滑组合风险收益特征。国金证券股份有限公司