鹏华基金伍旋：可转债市场空间巨大

　　去年可转债基金成为年度最赚钱基金品种。鹏华可转债拟任基金经理伍旋认为，我国可转债市场在快速发展，债券余额规模从2003年底不到200亿到目前已超过1000亿，发行可转债的公司从资产较重的钢铁、电力、造纸、银行等传统行业拓展至医药、软件、集成电路等新兴产业。但相对西方成熟国家，如美国可转债市场规模约1793亿美元，我国可转债市场未来发展空间巨大，随之带来的投资机会也值得期待。

　　伍旋表示，影响可转债价值判断最主要的是转股期权，其影响因素包括：正股价格、转股价格、转债存续期、正股波动率、无风险收益率。理论上，在其他条件确定的情况下，期权价值受正股波动率的影响最大。当正股本身的波动性很弱，转债内含期权价值较低的时候，转股溢价率下降为零或者出现负值，此时若转债价格小于转股价值一定幅度，将产生套利空间，通过买入转债并转股，然后将股票卖出，可实现套利。