基金定期报告：关注国泰旗下分级B投资机

　　市场进入震荡整理期,风格切换明显,股票分级标的指数多数上涨,tmt 和中小板类相关指数涨幅居前,中证信息技术、中证tmt 产业和中小板指分别上涨3.10%、2.87%和2.57%,金融类相关指数跌幅居前,中证800 证券保险、申万证券行业和中证全指证券分别下跌2.27%、2.73%和2.94%。

　　分级a 多数上涨,显示市场资金较为宽松。日均成交额超过千万的20 只分级a 中11 只上涨,国泰地产a 和国联安双禧a 分别上涨0.60%和0.49%居前,信诚800 金融a 和招商证券a 分别下跌0.46%和0.47%居后。申万菱信中小板a(150085)17 年5 月份到期,隐含收益率8.10%;永续分级a 中,申万收益(150022)、国泰医药a(150130)和富国创业板a(150152)隐含收益率为分别为7.48%、7.08%和7.05%,长期配置推荐。

　　股票分级b 接近七成上涨,易方达中小板b、鹏华信息b和申万中小板b 分别上涨8.32%、5.51%和4.59%居前,国金沪深300b 和银华沪深300b 溢价持续回落,分别下跌10.03%和5.27%。国泰君安策略团队认为:受益于降息大周期,以及商品房销售情况的持续回暖,地产产业链条在当前依然具有较好的配置价值;从行业轮动的角度,推荐本轮行情启动以来滞涨的食品饮料、医药行业。对应至分级b 基金,我们重点推荐流动性较好的国泰房地产b(150118)、国泰食品饮料b(150199)和国泰医药b(150131)。

　　母基金整体折溢基本均处在合理水平。银华中证800 溢价5.86%,但a 和b 份额成交额极小,套利可参与性弱,其余折溢率绝对值均在1.80%之下。国泰君安证券股份有限公司