基金定期报告：关注大消费类分级b

　　摘要:

　　分级基金标的指数中,仅金融类相关指数下跌,中证800金融、中证800金融保险、申万证券行业和中证全指证券分别下跌1.91%、4.40%、6.51%和6.70%,其余指数均上涨,tmt和创业板类相关指数涨幅居前,中证信息技术、中证tmt产业、中证创业成长和创业板指分别上涨5.47%、4.75%、4.71%和4.34%。

　　成交额超过千万的24只分级a 中13只上涨,平均收益率达-0.01%,国泰地产a、富国创业板a 和申万菱信环保a 分别上涨1.69%、0.87%和0.80%居前,银华转债a、信诚金融a、申万菱信证券a 和招商券商a 跌幅超1%居后。隐含收益率方面,非永续分级a 中,招商可转债a(150188)和申万菱信中小板a(150085)分别为8.22%和7.76%;永续主流分级a 均在6.90%之下,国泰医药a(150130)、国金300a(150140)、银华沪深300(150168)和信诚金融a(150158)在6.85%之上。

　　分级b 超过8成上涨,成交额超过千万的基金中,信诚tmt产业b 和鹏华信息b 分别上涨8.87%和8.30%居前,富国创业板b、信诚中证500b、申万菱信军工b 和富国移动互联b 涨幅在5%之上,转债和金融类分级b 跌幅均在8%以上,其中银华转债b、鹏华证保b 和招商转债b 依然跌停。国泰君安策略团队认为,在监管加强、短期风险偏好面临调整的情况下,行业配置应当遵循:(1)甄选在本轮行情中涨幅较低的滞涨行业;(2)甄选当前估值较低、具有基本面支撑的行业;(3)避开融资买入额占比较高的行业,大消费性价比仍较高,继续建议配置食品饮料、医药、家电、轻工等行业。

　　母基金整体溢价率中,易方达中小板、国联安中小板、申万菱信证券和招商中证全指证券在4%之上,考虑成交额和后续b 份额的走势,套利参与意义不大,信诚中证tmt 产业溢价3.10%,可关注其套利机会。国泰君安证券股份有限公司