金工基金研究：他山之石(2015年1月)

　　骄傲使人落后:过于自信的基金经理业绩易下滑

　　推荐理由:我们研究主动管理基金时主要的研究对象是基金经理个人的能力和素质,而心理状态是基金经理个人素质和状态的重要方面。心理学研究表明,在做判断和做决策的领域,最常见和最大的风险来自于个人的过于自信。(in fact, it has been suggested that in the field of judgement and decision-making, no problem is ―more prevalent and more potentially catastrophic than overconfidence‖(plous, 1993))今天我们推荐的这篇文章《fund manager overconfidence and investment performance: evidence from mutual funds》从数据实证的角度充分地说明:骄傲使人落后,过于自信的基金经理业绩易下滑。

　　基金的管理:从情绪金融学视角的研究(2)

　　推荐理由:这本书的作者一位是精神学教授,一位是金融及会计学教授,两位教授将自己的实践经验进行总结,展现了基金经理定性评价的一些新思路。推荐这本书的理由主要是它帮我们解答了一些一直困惑我们的问题:投资组合经理日常决策背后逻辑是什么?在压力下他们的感觉和经验如何发挥?访谈中哪些信息能够使投资者挑选出更优秀的基金经理?哪些情绪因素是真正对投资决策起到至关重要作用的?

　　价值股与成长股的情绪与财务指标

　　推荐理由:根据欧美市场的数据,长期来讲,价值股能够战胜市场平均水平,但是在特定的或者较短的时期内,价值股也可能跑输成长股,原因是过去的价值股研究框架只能告诉投资者一只股票是贵还是便宜,不能告诉投资者被低估的股票能否或者何时上涨。这篇研究从市场情绪与公司基本面两个角度筛选股票以及选择合适的投资时机。

　　hf、fohf风险与收益的横截面研究

　　推荐理由:去年12月市场中性基金遭遇极端市场环境冲击,一向以稳健著称的市场中性基金出现大幅回撤。对冲基金的风险如何衡量成为评价机构与投资者的重要课题。传统风险指标对于对冲基金可能并不适用,那么什么替代指标能更好衡量风险,并对收益有更好的解释能力呢。同时,随着国内mom、tot产品的兴起,fohf的风险收益关系是否与hf一致,什么风险指标更适用,也值得大家关注。《risk and return in hedge funds and funds of hedge funds: a cross-sectional approach》基于海外对冲基金的数据,对上述问题做出了解答,对于国内投资者有一定借鉴意义。海通证券股份有限公司