凯石工场：大盘震荡收跌 多数基金收益为正

　　权益类基金：上周受两会联合发文规范杠杆交易及资金入市渠道因素影响，a股市场迎来巨幅震荡，两市股指先抑后扬，最终上证指数周内小幅下跌0.73%、深证综指上涨2.42%。向前看，政策因素带来的负面冲击在上周的调整中已得到一定程度消化，短期再次出现深幅下挫的可能性有所降低。

　　欧央行qe政策的推出有助于提升全球风险偏好，在溢出效应作用下有利于触发海外资本流入新兴市场，对于a股具有积极提振效应。央行近期通过mlf和重启逆回购的方式释放流动性，尽管市场所期待的降准动作或有所延后，但从中长期的角度来看在改革稳步推进、外部流动性改善、国内货币政策易松难紧的背景下，继续看好a股市场后市表现。基金投资方面，重配大盘蓝筹股的价值型产品战略配置价值不减，建议投资者持续重点关注，此外对于消费、新兴成长品种的短期补涨机会，可通过交易型品种予以灵活把握。

　　固定收益类基金：当前外需有所反弹，但是内需依旧疲弱，经济增长动力不足，2014年4季度以来，需求疲弱、库存高企导致企业生产意愿持续走弱，而降息并没有很好的作用于实体经济，企业融资成本依旧居高不下。综合来看，短期产出预计会继续收缩，经济延续下行的概率仍较大。资金面方面，近期央行通过mlf与逆回购操作释放流动性，但受春节临近银行备付意愿上升影响，其对于利率债收益率影响有限。此外，货币政策虽易松难紧，但股票市场正在改变资金的流向，债券市场流动性预计还是会受到一定的不利影响。因此，就固定收益基金的投资来看，建议投资者采取相对中性的策略，在期限的选择和类型的搭配上转向谨慎。对于风险承受能力较强的投资者，在适当配置二级债基通过股票市场增厚收益的同时，建议着重防范近来股市波动加大的风险，可考虑搭配货币市场基金产品，对风险进行适当中和。

　　qdii基金：建议在基金组合中适度降低美股品种比例、提升港股的配比至组合的核心地位。虽然美国经济回升趋势明朗，但美股风险依然值得防范。美国1月17日当周初请失业金人数虽下降至30.7万，但仍高于预期的30万，且美国1月markit统计 pmi不及预期和12月终值，创一年新低。美联储加息仍未落定，还将继续抑制美股2015年上行空间。欧央行宣布2015年3月至2016年9月，每月将购买600亿欧元债券，虽然此举有助实现通胀目标，但经济下行风险仍在。相比之下，香港市场面临全球流动性宽松、中国经济筑底企稳、沪港通效应发酵和深港通预期等利好因素。一旦风格转向中小盘，港股中成长性好、基本面优良的中小市值股票有望实现可观涨幅，投资者应适度提高港股配置以求力把握香港市场阶段性机会。