上交所发布上证50etf期权相关事项短评：ETF期权渐行渐近,试点初期以平稳...

　　短评:

　　上证 50etf 期权合约条款和仿真条款一致。《通知》正式公布了即将于2月9日上市的上证50etf 期权的合约条款,包括期权类型、到期月份、交易时间、涨跌幅、保证金等,正式合约和目前仿真合约条款完全一致。(详见附表1)l 试点初期持仓限额严格。《通知》对试点初期期权经营机构、投资者的持仓限额做了规定,其中单个投资者(含个人投资者、机构投资者以及期权经营机构自营业务)的权利仓持仓限额为20张,总持仓限额为50张,单日买入开仓限额为100张。按照合约面值计算,上证50etf 期权合约单位是10000,上证50etf 价格约2.4元,总持仓50张对应的合约面值约120万;按照权利金计算,如果买入(或卖出)剩余期限1个月的平价期权,权利金大约在1000元左右(与隐含波动率等因素有关),20张权利仓限额意味着最多花2万元买期权,50张总持仓限额意味着买期权的权利金支出和卖期权的权利金收入合计不超过5万元。

　　《指引》规定,期权经营机构、投资者因进行套期保值交易、经纪以及做市业务等需要,可以对单个合约品种申请提高权利仓持仓限额、总持仓限额以及单日买入开仓限额。申请条件和数量等详见附录。

　　从严格的开户门槛以及严格的持仓限额规定来看,作为国内第一个期权品种,成功上市并平稳运行是上证50etf 期权的首要目标,试点初期对投资者尤其是机构投资者,实际可操作性均较低,我们预计期权初期成交活跃度可能较低,等运行平稳之后,我们预期各类限制条件将逐步放松,同时也会有更加丰富的期权品种推出。申万宏源集团股份有限公司