2015年2月权益类基金投资策略报告：均衡配置蓄势待发,提升灵活把握轮动

　　投资策略

　　短期来看,经过了去年下半年的大幅上涨,增量资金入市有所放缓,尤其是进一步的宽松预期不断落空,使得投资者前期过于乐观的心态有所收敛。海外市场多国央行降息但央行短期重回定向宽松,投资者普遍认为此举意味着降准或降息的再度延后。就接下来的市场,我们认为中长期市场走势依然乐观,无论融资融券的处罚还是伞形信托降杠杆,均旨在防范风险,无意打压市场,同时经济下行、通缩加剧压力下货币政策进一步宽松仅仅是节奏和时点的问题,无风险利率下行趋势没有改变、“新常态”背景下改革加速以及资本市场国际化都有利于蓝筹股的投资价值进一步挖掘;但短期政策及改革推进真空期,市场或维持震荡等待新的上行动力。

　　在市场中长期支撑因素并没有发生改变的背景下,基金投资可继续采取相对积极的策略,但考虑市场震荡幅度加大、敏感度明显提升且新的上行动力仍需等待等因素,基金投资组合建议从配置上进行积极调整,以应对短期市场环境。首先,短期投资组合风格采取相对均衡配置的策略,兼顾大盘蓝筹股的蓄势待发以及白马成长股的回归,尤其是从选股能力的角度,在市场震荡阶段提升组合阿尔法收益获取能力;其次,伴随着市场高位震荡幅度加大,提升组合的灵活性,优选灵活型产品进行配置以把握风格、行业的轮动;最后,布局主题投资机会,结合最新披露的基金四季报信息,甄选主题投资配置较多且擅长把握相关投资机会的产品。

　　对于 2015年02月的基金组合: 本月进攻性组合增加光大配置、银华和谐主题和大摩主题,平均股票仓位87%,与前期相比略有下降。本期组合适当均衡风格。其中,光大配置、银华和谐主题配置相对均衡,风险收益配比较好,且具备较强的选股能力;新华主题和大摩主题具有较高的灵活性,对主题投资以及市场热点有不错的把握;招商大盘蓝筹注重把握低估值轮动,并有较好的风险控制能力; 防御型组合本月增加富国天成,使得组合风格更加均衡。组合内华安逆向和诺安配置的投资较为灵活,对风格轮动、行业轮动以及主题轮动有不错的把握,新增加的富国天成的配置注重均衡,基金经理自下而上的选股能力较强,此外,两只债券型基金占据40%的比例作为防御部分的配置;作为灵活配置型组合,在当前市场震荡阶段为防在高位调整陷入被动局面,降低组合内权益类基金的配置比例,权益类基金为配置较为均衡、风险收益配比效果较好的光大配置。同时搭配两只普通债券型基金占据50%的比例,以及30%的货币市场基金,进一步增强组合的稳健性。国金证券股份有限公司