前海开源：降准如期而至 估值修复行情有望再次上演

　　2月4日，中国人民银行决定，自明日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。此外，央行将继续实施稳健的货币政策、保持松紧适度，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，促进经济健康平稳运行。

　　上周证监会再次启动两融检查，同时银监会也接到监管层通知要求加强信贷投放管理，严管资金流入股市。我们一直强调监管层对股市的态度是平抑而非打压，自去年以来央行降低社会融资成本的决心从未动摇，在cpi持续走低、经济下行通缩风险加剧的背景下，抑制住流入股市的杠杆资金后，降准、降息等宽松政策必然可期。从本次降准来看，实质释放资金量约在6000亿左右，虽然相较a股30万亿以上市值影响相对较小，但更重要的是再次打开市场宽松预期，增量资金入场速度有望加快，估值修复行情将再次演绎。短期来看，受益于低估值与利率敏感性，金融地产最为受益。