分级基金周报：创业板连创新高致调整,蓝筹股行情仍未到

　　分级基金市场动态

　　2015年3月2日:工银瑞信中证500指数分级基金稳健收益类份额(150055)的场内简称由“工银500A”更名为“500A”;积极收益类份额(150056)的场内简称由“工银500B”更名为“500B”。

　　2015年3月6日:申万军工、申万环保分级基金发布可能发生不定期折算公告,提醒投资者注意基金净值变化。

　　创业板回调,医药、资源分级B领先

　　上周迎来降息,但对市场作用并不明显,A股整体下跌,上证综指下跌-2.09%,深证成指下跌-3.11%,中小板、创业板分别上涨0.15%、1.21%,创业盘依旧强时候,但上周最后一个交易日的下跌值得注意,须防范创业板的回调风险。

　　上周指数型分级B类份额平均下跌-0.81%,医药、资源等分级B份额整体涨幅领先;分级A份额受降息影响,平均下跌-0.15%,但经过调整后,可能显现价值回复效应。

　　上周分级A、B均呈跌势,但分级市场规模基本稳定,AB场内份额共计减少14.16亿元,截至15年2月27日股票型分级基金共计1253.68亿元,略有下降。股票型分级基金平均整体溢价率由-0.51%变为-0.74%折价,继续除与整体折价状态。

　　B类份额推荐:国泰医药B(150131)、信诚800医药B(150149)、国泰食品饮料B(150199)、申万环保B(150185)、新华环保B(150191)、富国国企改革B(150210)

　　上周虽有降息刺激,但主板表现疲弱,但创业板在周中屡创新高。周五大盘走势出现反转,创业板回调,迎来今年最大回撤,然而市场风格是否发生转变仍需观望,创业板位处高点,投资者注意风险控制。

　　上周的行业轮动也较难把握,TMT、医药、环保、军工、资源均有所表现,由于A股市场消费“预期”的特点,“两会”行情并不持续,同样由于周五创业板的回调,目前市场风格有待观察,建议关注医药、食品等防御性行业,同时结合“两会”相关热点,推荐相关分级B包括国泰医药B(150131)、信诚800医药B(150149)、国泰食品饮料B(150199)、申万环保B(150185)、新华环保B(150191)、富国国企改革B(150210)。

　　A类份额推荐:申万菱信申万证券A(150171)、申万菱信深成收益(150022)

　　受降息影响,上周分级A份额整体下跌,但我们看好降息对于分级A份额的长期利好影响,上周的最后交易日,在A股市场整体低迷情况下,A份额整体上涨,降息对A份额带来的短期压力可能逐步降低,建议关注A份额的价值回复。

　　目前A份额的隐含收益率相对较低,但比较AA债等收益率还具有一定优势,同时部分分级A的折价水平较高,有较好的价值回复预期,目前隐含收益率水平相对较高的分级A有:申万菱信申万证券A(150171)、申万菱信深成收益(150022),同时,两只分级A的折价水平也是最高,分别为13.33%、19.71%。

　　分级A份额隐含收益率观察

　　目前分级A份额最新平均隐含收益率6.37%,分级A份额的平均隐含收益率在近期有下降趋势,但对比AA债收益率仍具有优势。

　　不定期折算提示

　　目前离触发上折最近的分级基金为申万菱信中证环保,距离触发上折涨幅5.94%,已发布可能发生不定期折算公告,同时发布公告的还有申万菱信中证军工。上折后整体溢价率有所下降、B份额杠杆大幅提升,A份额价格变化不大,但短期内可能面临折后母基金分拆为A、B份额的抛压。国信证券股份有限公司