南方基金杨德龙：积极财政政策助推股市反弹

　　基金消息 上周A股市场在3万亿地方债置换计划传言的刺激下，银行板块大幅反弹，带动主板指数快速回升，接近前期反弹高点。受到政府工作报告中对于“互联网+”等新兴行业大力扶持的表述影响，创业板指数继续高歌猛进，创出历史新高。全周来看，上证指数上涨4.06%，收于3373点；深证成指上涨2.82%，收于11714点；创业板指数上涨6.03%，收于2069点。

　　受市场广泛关注的3万亿地方债置换计划，给资本市场带来一剂猛药。财政部新闻发言人表示，报经国务院批准，近期财政部已下达地方存量债务1万亿元置换债券额度，允许地方把一部分到期的高成本债务转换成地方政府债券，政府债券利率一般较低，匡算地方政府一年可减少利息负担400亿-500亿元，这既缓解了部分地方支出压力，也为地方腾出一部分资金用于加大其他支出。地方债务置换本质是以新换旧，使债务久期延长、降低风险，从而有效降低地方政府融资成本。同时，债务置换可以降低银行的坏账率，利好银行板块。债务置换属于财政政策的一种，与欧美日实施的量化宽松(QE)货币政策有本质区别，不应理解为中国版QE。

　　李克强总理在政府工作报告中指出，制定“互联网+”行业计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等于现代制造业结合，国家已设立400亿元新兴产业创业投资引导基金，有力的推动新兴行业发展。从投资的角度，一些受政策大力扶持的新兴行业会超越传统行业，成为未来经济增长的支柱行业。在两会记者见面会上，李克强总理表示站在“互联网+”的风口上顺势而为，会使中国经济飞起来。短期来看，创业板指数涨幅过大，面临调整压力，但如果放眼2015年全年，新兴行业仍然有很多投资机会。

　　上周2月经济数据陆续披露，整体来看，我国经济增长仍然偏弱，物价虽然出现小幅反弹，但通缩的担忧依然存在。贷款和货币增速有所改善，但仍应继续保持积极。融资融券业务开始恢复性增长，为A股持续提供增量资金。A股市场风格偏向均衡，大小盘齐涨。预计在货币政策持续放松背景下，股市投资价值继续凸显，场外资金仍能保持流入状态，中长期A股仍有上涨空间和动力，风格上应保持均衡，以免错失轮涨行业。