好买：牛市行情下 私募分红再创新高

　　牛市行情下，私募分红再创新高

　　自2014年6月份以来，A股牛市行情启动。截至2015年3月11日收盘，上证指数自去年6月3日的2039点一路上涨至3290点，涨幅约61.35%。尤其是去年11月、12月，大盘蓝筹股开启多年一遇的估值修复行情，由于银行、证券、保险等权重股的拉动，上证指数在去年11月至12月2个月期间涨幅高达33.08%。

　　如此牛市行情下，不少私募由于踏准本轮蓝筹行情赚的盆满钵满。好买基金研究中心数据显示，具有近6月业绩数据的3613只基金中，3125只基金近6月收益率为正，占比高达86%。事实上，私募基金在积累正收益的同时，也取得了基金分红的客观条件。

　　好买数据显示，2014年6月份以来，私募分红次数大幅增多，截至2015年3月11日私募分红1089次。值得注意的是，去年6月份以来私募单月分红次数甚至超过以往的年度分红次数。其中2014年12月，私募单月分红252次，也是自2006年私募出现分红现象以来分红次数最多的月份。

　　2014年下半年以来私募基金分红情况

　　数据来源：好买基金研究中心。数据截至2015年3月12日

　　正确看待私募分红

　　对于投资者而言，需要注意的是并不能简单的将私募分红现象归为“好”或者“坏”，分红只是判断这只基金近期运作效果的一个指标。一般来说，私募的分红形式和公募基金分红类似，可以分为拆分、现金分红、红利再投资三种形式。

　　但是值得注意的是，不管是何种形式的分红，对投资者而言其总资产的价值并未改变，只是以基金份额增多或者现金增多的形式表现。所以单纯从这点来看，私募分红可以说只是一个心理上的安慰，对总资产并无任何实质影响。而区别就在于现金分红之后，私募可以有效的控制其产品的规模，避免规模过大对操作的影响。

　　不过在当前时点，大盘经过去年11月、12月份的大涨之后，近两个月的表现相对疲软。如此时点，不少私募选择分红颇有将前期业绩兑现、落袋为安之意。事实上，在去年市场涨幅较高的阶段，私募基金已经取得较为不错的正收益，私募基金经理可以通过分红，将前期已经累积的一些收益分配给投资者，这样也能规避后市可能带来的市场回调风险。也正是基于此种考虑，去年11月、12月、今年1月私募分红次数才如此之多，分别为98次、252次、108次。

　　优异业绩催生私募分红潮

　　一般来说，业绩是分红的前提条件，市场比较好的时候私募也比较愿意分红。有些私募基金在合同中便会事先约定好一个分红的条件，只要业绩达到约定的条件，那么这些私募便会按照合同中约定的每季度或是每年进行分红。值得注意的是，这种约定分红的形式在某种程度上也成为了对客户非常具有吸引力的一大优势。

　　以去年年末奔私的王茹远为例，其对政策及市场热点把握相当准确，过去几个月王茹远旗下的私募产品表现较为优异，产品业绩超过约定的分红基准线，旗下多只产品在今年年初也进行了现金分红。另外，分红比较大手笔的私募还有明达1、明达2(单位净值起始值为100)，这两只产品分别于2014年12月15日、2014年12月10日进行分红，每份额均分红100元。就过往私募分红情况来看，如此大手笔的分红仅次于去年11月大规模进行分红的泽熙。

　　值得注意的是，明达1、明达2之所以能有如此大手笔的分红，还要归结为其优异的业绩表现。好买基金数据显示，明达1在2014年12月15日分红时，其单位净值已经高达3.4301元，截至2015年3月12日，明达1近6月收益率高达50.72%。而根据其分红当日的累计净值与分红后的净值数据对比，可以看出明达1、明达2单位份额的分红几乎占分红前净值的一半。通过此次现金分红后，明达很好的控制了其产品的规模。

　　现金分红对投资者吸引力不容小觑

　　事实上，虽然私募分红对投资者而言并未产生实际总资产价值的变化，但是不得不承认，分红对客户仍具备较强吸引力。究其原因，或许是因为目前有不少购买私募产品的客户原本是习惯于购买类固定收益产品，这种产品一般会定期付息，这种定期付息的形式就相当于私募中的现金分红，比较适应高净值客户的习惯。

　　另外，在私募产品的设计中，有些私募也是通过约定分红的设计来吸引客户。总体来说，私募分红之所以比较吸引高净值客户，主要是基于两方面的原因，一是有客户希望在持有产品的同时，每年能看到一点收益。其二，不少客户会希望暂时将利润落袋为安，留待日后再投资。不仅如此，在市场并未表现出大牛市行情之时，通过分红的方式能给这些想赎回的客户一个“缓冲期”。

　　事实上，不论是私募主动分红，还是合同约定的强制分红，对于业绩均有一定的要求。只有确保了产品的收益，才有了用来分红的蛋糕。不过，从分红的历史来看，也同样存在着一些有分红记录，但仍无法避免终止的产品。所以，本质上无法从一次的分红来判断基金业绩的可持续性。因此，投资者不能够仅仅通过分红来判断基金的好坏，在选择基金的时候，还是要结合历史业绩、管理人管理水平及其投资风格等多方面因素综合判断。