兴业支点分级基金投资策略周报 ：市场升温,分级基金再显杠杆本色

　　投资要点

　　给我一个支点,我可以撬动市场。

　　兴业证券金融工程团队最新OA 择时策略认为,指令激进性(OA)的5 天移动均值已轻松上穿安全区间上限,显示买方乐观情绪已占主导地位。在资金面和政策面没有明显转向的背景下,我们预计短期内市场较大可能将维持震荡向上行情。随着地方债务改革、金融领域改革和国企改革等各项政策将陆续出炉,将有助于进一步提升市场信心,预计短期市场较大可能震荡上升趋势。因此,我们认为短期而言,我们建议投资者关注分级B 类份额。

　　场内交易基金产品方面,综合考虑流动性等因素,杠杆率较高、标的未来走势,我们推荐商品资源、环保和新能源行业分级基金,以及创业板B 和银华锐进等宽基指数分级基金。新发基金方面,我们推荐国泰国证有色金属行业分级基金。目前国内宏观经济处于周期底部,一旦经济形势企稳回升,大宗商品和有色行业股票有望出现价格反弹。另外,有色资源行业的国企改革也有望提升相关企业的经营效率。国证有色指数超配了稀有金属、铝、铜和黄金等个股,其所属行业分别为20%、16%、16%和12%,这些均为预期差修复空间较大的资源股,市场一致看好这些品种未来的表现。我们建议投资者基金认购该基金,分享有色金属行业个股反弹的投资机会。

　　另外,在市场快速上涨阶段投资者还可以关注分级基金套利机会。本周银河沪深300 分级基金等几只分级基金出现溢价套利机会。一般而言,当分级基金A、B 份额在二级市场的整体交易价格高于母基金的申购净值时,分级基金就出现整体溢价。持有人可通过场内申购分级基金母基金,当日盲拆成A、B 份额,并于T+1 日在二级市场分别单独卖出A、B 份额,完成套利。当分级基金的整体溢价率超过10%时,就存在比较确定的套利机会。当然,分级基金的整体套利操作还需要考虑流动性风险。兴业证券股份有限公司