2015年4月固定收益类基金投资策略：不确定性上升,灵活至上

　　基本结论

　　不确定性上升,灵活至上—开放式债券型基金投资建议

　　展望二季度,债市不确定性和风险上升,但在利空集中释放后或面临较好交易性机会。一方面,供给冲击、股市火爆分流债市资金、传统债券配置主力转向高收益资产以及新一轮IPO来袭等对债市的冲击恐将持续发酵,短期债市风险上升。另一方面也要看到,支撑债市的经济基本面和货币政策逻辑未发生根本逆转,经济疲弱、物价低迷状况未现边际改善,稳增长防风险背景下,央行货币政策仍将维持稳中偏松基调,尤其是对于万亿地方政府债务置换的供给冲击,央行或不会袖手旁观。在利空集中释放、跌出安全边际后,债市将进入配置区域,二季度债市或面临较好的交易性机会。

　　债券基金投资策略上,基于债市谨慎但不过分悲观,权益趋势向上但将分化,股强于债的基本判断,在大类债券基金类型中,我们首推灵活型普通债基。一方面,各类债券基金历史收益率表明,在股强于债的市场,普通债基由于可分享二级市场权益收益,业绩显著优于新股申购型和纯债债基,而风险显著低于可转债基金。另一方面,在当前市场环境下,灵活性普通债基有望通过对权益投资机会和债市交易性机会的灵活把握为基金净值带来正贡献。重点推荐品种包括:建信双息、华商稳健双利、诺安增利、南方广利、长信利丰、工银添颐、招商信用、招商安瑞进取、招商安本增利、国投瑞银优化增强、华商增利、工银双利、易方达稳健收益。这些基金历史上对大类资产投资机会把握较好,过去36个月月度收益率战胜同类均值的概率较高,业绩稳健出色且风险控制良好。管理人固定收益领域较强的研究和投资实力也有助于基金业绩的延续。可转债基金中,从风险和稳健性角度谨慎推荐中银转债。

　　与普通债基和可转债基金相比,新股申购型和完全债券型债基长期业绩更稳定、风险更低,是低风险稳健性投资者长期资产配置的不错选择。新股申购型债基二季度推荐操作灵活、历史业绩稳健出色且管理人投研实力较强的:工银四季、华商收益、华富增强、南方永利、国投瑞银双债、易方达增强回报、万家稳增。完全债券型基金推荐鹏华中小企业债、汇添富高息债、富国产业债。

　　活期存款替代品,流动性管理利器——货币市场基金投资建议

　　在今年以来货币型基金创新不断,各种宝类产品及保证金货币等产品不断推出,货币基金流动性不断提高的情况下,对于有暂时闲置资金的投资者而言,挑选合适的货币基金可充分发挥短期流动性管理功能。

　　传统货币品种选择方面,建议投资者选择历史业绩居前且稳定性较好、资产规模较大能够抵御浮盈摊薄及赎回冲击风险的基金品种。“宝类产品”需注重功能匹配和管理人实力。货币ETF注重二级市场流动性等因素。国金证券股份有限公司