泰达宏利吴华：用价值投资挖掘改革红利

　　今日，泰达宏利复兴伟业灵活配置混合型基金上市发售，这是继泰达宏利转型机遇、泰达宏利改革动力之后，泰达宏利基金发行的第三只聚焦“转型升级、改革创新”主题的基金。

　　新基金为何再次聚焦这一主题？在当前热点轮动频繁的市场环境下，如何实现稳定收益？近日，泰达宏利复兴伟业基金的拟任基金经理、泰达宏利基金国际投资部副总经理兼首席策略分析师吴华接受了《证券日报》基金新闻部记者的采访并就市场关心的问题做出了解答。

　　再战改革转型 投资更均衡

　　“转型升级、改革创新有望创造中国资本市场又一盛世，我们希望不但要继续把握住改革和经济转型的动力，同时也要享受经济可能出现全面好转的一些成果。”采访一开始，吴华如此介绍上述新基金的设立初衷。

　　作为泰达宏利基金的首席策略分析师，吴华曾在“升级、挑战和机遇——泰达宏利2015年投资策略主题演讲”上表示：“从2013年、2014年、2015年看中国改革的情况，经济发展会促进产业结构以及增长模式发生变化，这背后都需要改革来推动。2015年是存量改革的攻坚阶段，我长期看好国企改革的受益标的。”

　　2014年1月18日，由吴华和公司投资总监梁辉共同管理的泰达宏利转型机遇基金成立，旨在“深度挖掘中国经济转型过程中产生的各类投资机遇”。今年2月13日，“以中国国有企业改革、金融改革、土地改革、企业兼并重组等产生的各类投资机遇作为投资主线”的泰达宏利改革动力基金成立。如今，由吴华独自操盘的泰达宏利复兴伟业又意在“把握新常态下经济发展过程中复兴伟业相关行业的投资机遇。”

　　吴华告诉记者：“和转型机遇相比，复兴伟业这只基金涉及的行业会更加多元化、配置会更加均衡一些。我们会建立一个核心股票池，挑选各行业的价值股票，通过均衡配置，减少基金净值波动。A股市场正处于长期牛市的起步阶段。抓住长期牛市的核心主题就可以充分分享中华复兴的盛世红利。”

　　在吴华看来，复兴伟业涉及的行业包括转型升级的国家传统支柱产业，如银行、非银金融、房地产、家电石油石化等；也包括着眼未来的战略型产业，如军工、高端装备制造、新能源、新材料等；此外，还包括国家政策变化、技术创新等相关行业，比如人民币国际化、“一带一路”、自贸区、互联网金融等。

　　价值投资才是王道

　　采访中，吴华多次表示，价值投资是他一直奉行也想传递给投资者的一种投资理念。

　　什么样的股票才是有价值的股票？在吴华眼中，关键点就是“市场空间大、估值低”。“首先是股票所处行业的市场空间要足够大，每年至少要有60亿元人民币的市场空间，二是股票自身估值较低，要便宜。”

　　运用这一标准，吴华在时下大热的“互联网”主题投资中十分看好能源互联网的“价值”。他表示：“在互联网行业里，一个好的价值，首先要能够切实地降低整个社会的成本。互联网最开始是对商业领域的改造，商业领域里流通成本较高，产品的出厂价格到终端可能翻了三倍，有了电商以后，这个成本就降下去了，这就能够给消费者提供很好的感受。能源互联网也是这样的，电力的出厂价格到终端的价格翻了一倍，并且运行效率非常低，用户的感受差，当能源互联网介入，中间的成本会降低，用户的体验会变好。我们初步估算，只要这中间的成本降低一半，就有1.25万亿元的利润空间，并且现在这些公司的估值都很便宜，所以我认为这里面有价值。”

　　算上泰达宏利复兴伟业，吴华目前共管理三只基金，他表示这三只基金都将坚持“价值投资”的投资风格。“泰达宏利效率优选这只基金是集中的挖掘价值，泰达宏利转型机遇是相对分散的挖掘价值，泰达宏利复兴伟业就是均衡、稳健的挖掘价值。不同程度的价值配置也是想提供给投资者不一样的体验，这也是我们互联网思维的体现。”

　　去年年底，吴华表示坚定看好以银行股为代表的低估值蓝筹股票的投资机会，其管理的泰达宏利转型机遇也曾因重配蓝筹股创下成立一个月单位净值就上涨近30%的纪录。今年一季度，蓝筹股出现调整，吴华也坦言他并没有进行大幅度的调仓，后市他依旧看好低估值蓝筹股的潜力。“去年四季度蓝筹股涨得太猛，技术上应该有个调整，今年‘两融’的监管政策也形成一定的打压，加上一季度经济情况不理想，多种因素叠加造成了蓝筹股的调整。我们必须看到的是，未来随着大家对经济形势越来越看好，对于蓝筹股的信心也会增强。”