交银施罗德：改革是本轮A股牛市基础 短期调整不必担心

　　基金消息 5月28日市场暴跌，其中上证综指下跌6.5%，创业板指数下跌5.39%，两市成交2.36万亿，进一步创记录。

　　交银施罗德分析认为，针对今天的市场暴跌，目前市场传言主要有如下几个说法：(1)有媒体报道汇金公司在A股减持工行和建行的股份；(2)传央行与某些银行做正回购回收流动性，规模或超过千亿，为今年以来首次，引发市场对于央行货币政策态度转变的担心；(3)传言证监会查出一些市场违规行为；(4)媒体报道称监管层正在要求银行上报入市的资金量，或意味着相关资金入市可能受到更严格的监管；(5)传言本周末或将上调印花税，该方案或已完成等待颁布。

　　对于上述几点理由，交银施罗德分析认为：首先，央行重启正回购收缩流动性是否意味着中长期内货币政策态度的转变？我们认为不是，主要原因在于目前的经济低迷背景下，流动性充裕是降低社会融资成本的必要条件，目前银行超储率达到4%左右的历史高位，造成央行进行一些回购是较为正常的。本轮牛市中，货币政策长期宽松是必要条件，如果不是货币政策转向造成的市场暴跌，那么牛市的基础或仍然存在；其次，对于上调印花税的传闻，有对其证实是谣言；其他(1)(3)(4)条理由，均在市场情绪上产生一定的影响，但或不会构成对长期牛市逻辑的破坏。

　　我们重申对A股市场的策略观点：即长期货币政策宽松和刚性兑付打破预期下的无风险利率下行，和改革带来的风险偏好提升是本轮A股牛市的基础，任何短期市场的下调或均提供了较好的机会，因此不必过于担心。