分级基金跟踪报告：分级基金溢价套利收益全透视

　　报告摘要。

　　本周思考:溢价套利收益全透视。

　　2012年以来整体溢价套利数据统计,套利带来丰厚收益。以2%阈值为例,单笔套利的胜率达81.2%,平均收益率达4.53%。

　　套利机会分析:T日出现溢价套利机会后T+2日大概率溢价继续维持;期间标的指数上涨概率高于六成;持基期间对冲知易行难。

　　“牛光溢彩”组合:借助牛市的光芒,充分享受溢价套利带来的精彩。历年组合都取得了相当优良的成果,去年及年初至今策略收益均超200%,同时最大回撤控制在5%的水平。

　　分级A投资策略:

　　上篇周报我们提到分级A可能要迎来“黄金坑”,而上周一些分级A也确如我们所说涨势汹涌。

　　传统上,投资者往往在基本面见底时买入,但如果投资者过于追求基本面见底时买入有可能会错失一次投资机会,建议投资者权衡收益与风险,选择合适时机进入。

　　分级B投资策略:

　　上期周报方正金工认为目前母基金溢价较大,若投资者盲目投资可能会遭遇“双杀”——一方面分级B投资者要承担溢价回复的损失,另一方面要承担分级A价格上涨导致分级B价格下跌的损失,建议投资者谨慎参与。上周此观点已在创业板B上得到印证。

　　下周可转债B(150165)、银华300B(150168)、新能车B(150212)及新能源B(150218)有望触发上折,其中可转债B低估较多。

　　“日积月盈”分级A组合策略:

　　一方面享受分级A本身的利息累积,另一方面挖掘市场错误定价带来的红利不断“日积月盈”。本策略上周组合大幅下挫-4.76%,不过仍然跑赢基准,组合目前持有证券A、一带A、证保A级、有色800A。方正证券股份有限公司