基金：牛市逻辑仍在 短期大幅波动难免

　　对于上周A股出现的大幅调整，多家公募基金公司认为，多因素叠加导致A股出现急风骤雨式的调整，短期大盘有反弹可能，不过由于股市仍处于去杠杆进程，一段时间内市场仍有大幅波动风险。不过，基金仍然认为，本轮大牛市的基础因素仍然存在，市场调整过后有望走出慢牛行情。

　　汇添富基金认为，本轮大跌主要是由于前期市场涨幅过高，部分个股出现泡沫化现象，此外监管部门清查场外配资也引起一定的市场恐慌。尽管市场连续下跌，但总体来看长期牛市格局仍未改变，短期内的快速调整反而有利于驱动资金更快修复下跌过程。牛市的基本动力仍在，下跌之后部分优质资产将更具吸引力。不过，汇添富基金也认为，由于连番下挫市场整体跌幅超过10%，短期内预计市场将会以持续震荡为主，市场信心的恢复需要一定时间。汇添富基金重申看好创新和结构转型类资产，主要以互联网以及应用(互联网+)、医疗服务与生物医药创新、环保和新能源、智慧城市等行业为代表。

　　汇丰晋信基金认为，尽管上周股市暴跌，但事件驱动型题材依然较为活跃，板块内部个股仍此起彼伏，在某种程度上，强者恒强的格局并没有被改变，受到系统性杀跌影响，诸如国企改革(上海本地股)等板块，被选择性忽视的利好或在未来一段时间值得关注。随着前期强势个股大面积深幅回调，且不说是否进入价值投资区间，资金的逐利本性将使得这部分品种重新进入投资者的狩猎范围，短期回补上周五下跌跳空缺口的可能性较大。

　　虽然短期大盘可能出现反弹，但汇丰晋信基金提醒投资者注意，临近6月末，在该时点前后，资金面往往会出现大幅波动，对证券市场的影响在历史上多数偏负面。从后市来看，公司判断本次调整可能延续较长时间，短期内或许不会再创新高。而场外资金入场也会更加谨慎。从前期追热点转向更加关注个股的基本面。

　　上投摩根基金认为，上周五市场再次大幅下挫，两市呈现明显的去杠杆迹象。由于近期市场跌幅逐步加大，杠杆比例最高的一批投资者首先减仓，导致市场下跌，引起杠杆比例略低的投资者跟进减仓，由此引起了市场的循环下挫。从现在情况来看，这次伞形信托和Homes接口清理带来的降杠杆的资金量较大，待市场降杠杆结束后，有望重拾升势。

　　此前一直看空股市的前海开源基金认为，上证综指突破5000点后投资者情绪明显偏谨慎，在监管政策收紧趋势不改的情况下，短期不具备再次大幅上行基础。创业板自上周以来便展开回调，在基金规模创历史新高的情况下，持续大幅下行或会引来新的“抄底”资金的进入，但目前时点来看，创业板指下行空间远大于上行空间，即便短期出现一个超跌反弹，前期的强势表现亦将告一段落，前海开源基金并不建议此时大幅“抄底”。

　　博时基金认为：一方面，近期对A股的压制因素开始显现，第一，市场预期流动性可能会出现拐点，包括货币政策的放松空间可能低于预期，新增投资者入市规模的高点或已经过去。第二，“杠杆牛”已成为A股不可承受之重。投资者在场内、场外的融资规模可能在3~4万亿之间，大规模的加杠杆增加了市场的波动，管理层近期对融资融券和场外配资的加强监管，也传递了通过降低杠杆、实现“稳慢牛”的信息。另一方面，A股在连续急跌之后可能企稳，从中长期走势来看仍持乐观态度。