A股趋势向上 长牛行情依旧可期

　　6月23日，沪指V型反转，震荡拉升，相继收复4400点、4500点，剑指4600点。截至收盘，沪指报4576.49点，涨幅2.19%；创业板指报3393.94点，涨幅2.38%。南方基金张旭认为，本轮大牛市的基础因素仍然存在，市场调整过后A股有望能走出类似于美股的长牛行情。

　　张旭表示，股市资金丰沛以及估值方法的转变是支撑本轮牛市的主要逻辑。在资金供给方面，从2014年11月开始，A股市场涌入巨量资金，推动本轮牛市持续上涨，资金主要来自三大领域：首先是降息降准政策大量出台，进入股市的资金成本大幅降低，预计未来宽松的货币政策仍将维持；其次是投资者的资产结构发生转变，大量资金从低风险的存款、货币基金和理财产品，向高风险的股票资产转移；第三是当前房地产上涨趋势减弱，投资者由杠杆买房转向杠杆投资股市。除了巨量资金推动本轮牛市上涨之外，上市公司估值模式逐步从PE估值法转为互联网估值，也是刺激股指走牛的重要推手。

　　张旭认为，受益于转型增长的企业有望走出长牛行情。中国许多龙头企业市场化程度并不高，通过产权结构优化以及产业转型，为企业注入市场化基因，未来A股很可能出现美股般趋势向上的长牛行情，而这都源于改革所带来的红利。目前国有企业正在推进混合所有制改革，优质资产不断注入其中，使得国企效率提高；而通过上市公司间的并购重组、跨界转型，传统行业正逐步转型为新兴行业，整体产业结构正通过资本形式向美股靠拢，因此我们有理由相信A股能够走出类似于美股的长牛行情。

　　张旭目前执掌南方基金两只权益类基金产品—南方盛元(202009)和南方产业活力(000955)。截至2015年6月19日，南方盛元红利年初以来上涨102.63%，在同类产品中排名前15%，体现出了良好的组合管理能力。另一只张旭管理的基金，南方产业活力成立于2015年1月27日，截至6月19日，产品净值为1.741，成立五个多月涨幅达到74.1%，在国内今年首发的股票型基金中排名第一。