交易型基金周报：央妈能否力挽狂澜?优选品种适当加仓

　　1、A股市场回顾.

　　上周股市先扬后抑,周五全线暴跌。截止到2015年6月26日,上证指数收于4192.87点,全周下跌6.37%,深证成指收于14398.79点,全周下跌8.44%。大小盘股齐下,小盘显著弱于大盘,中证100指数、中证500指数、中小板综指和创业板综指分别下跌4.92%、9.10%、9.40%和10.77%。行业方面全面下跌,其中计算机、传媒、纺织服装表现最差,跌幅超过14%;银行、国防军工、食品饮料产跌幅相对较小,跌幅在5%以内。

　　2、交易型基金投资策略:央妈能否力挽狂澜?优选品种适当加仓.

　　“政”定自若。过去两周市场上演了由配资清理引发的暴跌血案,上证综指、中小板指、创业板指分别下跌18.8%、22.4%、25.1%,跌幅与07年530相当。暴跌之下周六央行降息降准双拳出击,此时出手寓意深刻,名为实体却意在股市。政策出手将稳定情绪,急跌或去,所谓“政”定自若。市场暴跌后央行双降预示政策底出现,急跌或去,市场将震荡筑底,87年美国和88年台湾政策出手后市场后均W筑底。牛市不要轻易离场,过去十年里只有08年和11年单边熊市才有系统性降仓的意义。更何况,央行此时出手预示政策底出现,市场快速急跌的第一阶段大概率已经结束,短期博弈会使得市场需时间筑底,牛市趋势未变,可以在波动中优化结构。去杠杆和急跌教训将使居民资金入市平缓,政策引导资金入实体挤出部分企业资金,疯牛难现。急跌后超跌优质股望先表现,震荡期更重基本面,如旺季绩优的航空、旅游,成长股分化但仍是中期主力,如互联网+、中国智造、医疗健康,国企改革注重资产注入类,如军工。

　　上周央行时隔两月首度重启逆回购,净投放量为350亿。但受限于季末资金紧张,R007均值从前周2.5%%升至上周的3.06%。本周债券发行规模为7403.37亿元,比上周大幅减少5744.69亿元,其中利率债发行5731.08亿元,信用债发行1672.29亿元。本周到期债券规模为1640.53亿元。上周债市低回落,利率整体上行,其中利率债利率上行2bp,而信用债利率上行1bp。利率上行主要是由于季末资金面收紧与货币宽松预期延后。央行周末降准降息超预期,稳定货币宽松预期,打开利率下行空间,债市有望回暖。

　　尽管我们上周提醒控制仓位,但周五大盘泥沙俱下的杀戮还是超过了预判。不过上周大幅调整,显然也超过了监管层的预期,周六央行同时祭出降息降准2大利器。站在当前节点,我们认为央行的行为除了缓解A股市场短期下杀压力外,更重要的表明了监管层的态度,也使得之前市场担心的宽货币向宽财政转向有所缓解。不过经过前两周的大幅调整,市场的元气大伤使得短期修复可能仍有所波折,但我们认为监管层的表态,以及随着半年末的过去,A股市场会逐步走出低谷,长期牛市仍可期待,市场的否极泰来或许需要的只是时间,建议仓位低的投资者可加仓。由于周五市场跌幅巨大,跌停板制度下多数分级基金目前处于溢价状态,投资者可选择申购介入其中,在具体的品种上,市场热点国企改革以及防御类的白酒、低估值的银行都是不错的品种选择。对于分级基金A份额,经过上周的暴涨,短期波段操作价值下降,随着市场的卷土重来,或许仍有下行空间,投资者可选择适当获利了结。海通证券股份有限公司