前海开源基金：震荡调整将成下一阶段主旋律

　　市场结束报复性反弹，继昨日震荡回调后今日出现大幅下跌，上证综指下跌3.03%，创业板指下跌4.99%，银行和两桶油再次成为护盘主力，市场重回本轮救市初期走势。

　　前海开源基金认为：近两日公布了上半年金融数据与经济数据，整体来看好于市场预期，之前的宽松政策对实体经济企稳起到一定作用，同时也反映出经济改善的内生动力不足，仍需货币与财政政策的进一步支持；但从目前时点来看，经历前期“双降”后年内利率已基本调整到位，进一步考虑美联储加息周期以及猪价、房租、工业品等通胀传递链条目前有上升趋势，留给政策宽松的时间空间将有所收窄，在政策难以持续发力的情况下，市场单边上行行情难以再现。

　　前海开源判断：从近期市场表现来看，监管层“救市”方向并未转变，但更多的是在“托底”而非拉升市场，因此经过连续三个交易日的报复性反弹后，“救市”力度将有所减弱，叠加本次反弹的获利抛压，短期市场供需将趋于均衡，超跌反弹行情基本结束；从证监会发布的《关于清理整顿从事证券业务活动的意见》以及其他相关部门配合情况来看，清理违规配资的行动并不会因“救市”而停滞反而会进一步趋严，中期来看市场仍将处在去杠杆过程之中，震荡调整将会是市场下一阶段的主旋律。