众禄：多空博弈 股指振幅或再放大

　　众禄基金研究中心核心观点：

　　证券市场：

　　上证综指周二低开后盘初围绕前收盘价红绿震荡，上午十点半后，在题材股活跃带动下股指快速拉升，一度涨超1%突破4000点；深成指、中小创指的走势则相对强势，创业板指更是一度飙涨逾5%成功站上2800点。临近午盘，金融股砸盘之下，上证综指跳水翻绿，深成指、中小创指均有所回落。午后，上证综指持续走低，一度跌近3%失守3900点，随后银行等权重板块发力，股指探底回升翻红，尾盘小幅回落，险守3900点。截至收盘，上证综指报3924.49点，跌45.90点或1.16%，深证成指报12728.51点，涨114.35点或0.91%。中小板指收盘涨1.97%，创业板指收盘涨1.60%，收复2700点。两市全天成交约1.32万亿元人民币，上日为1.17万亿元。板块方面，航空、半导体、环保、电脑设备、多元金融等板块涨幅居前，证券、运输设备、建筑、煤炭、酿酒等板块跌幅居前。

　　众禄基金研究中心观点

　　从周二的盘面来看，市场严重分化格局依然比较明显，权重板块集体低迷会沪指构成拖累，而题材股表现强势，中小创个股涨停潮再现，尤其是前期超跌的优质成长股继续出彩表现。虽然尾盘银行股一度出来护盘，但仍无法扭转其近期的弱势格局，不过当下午股指大幅下挫时，其又能成为护盘先锋，中信银行(601998,股吧)一度逼近涨停，这也无法掩盖银行股内部的分化。上周四以来的反弹在昨日终于遇到较强阻力，短线来看，4000点附近的争夺或会比较激烈，而今日将公布上半年经济数据，预期数据不会太好看，有可能会对市场构成扰动，且周末将迎来股指期货交割日，料最后的三个交易日多空双方仍会展开剧烈争夺，股指振幅或再度放大，不过这也可能会带来低吸的机会。

　　基金投资策略：

　　(1)偏股型基金：多空剧烈博弈已经告一段落，国家层面后续仍会有相关政策为A股市场的平稳健康发展护航，IPO暂停、上市公司增持、证金公司维稳等积极因素的呵护将能更好的保护反弹成果，不过市场信心的恢复和技术性修复仍需时间，股指于短期震荡筑底概率较大，投资者可以在控制仓位的前提下适当参与反弹，尤其是被暴跌错杀的优质偏股型基金可以继续积极参与。

　　(2)债券型基金：目前经济下行压力依然较大，宏观经济面临持续的低通胀环境。货币政策有望继续保持宽松。债券市场温和反弹趋势短期不会发生逆转。债券基金仍然具有比较高的配置价值。

　　(3)QDII基金：近期市场动荡令投资者对全球经济增长前景的担忧重燃，同时商品价格暴跌令美国面临输入性通缩压力，美联储有可能考虑推迟加息，同时美国经济在Q2反弹仍为大概率事件。考虑到美国成熟的资本市场制度以及稳定的经济和证券市场结构，美股QDII仍然是中长期资产配置的重要工具。

　　(4)货币基金、理财债券基金：目前中国经济下行压力依然较大，预计管理层或继续维持宽松货币政策，以引导市场无风险利率下行。货币市场基金收益下行压力依然存在。但受制于资金成本刚性和转型大格局。投资货币市场基金和短期理财债券基金仍有望获得稳定收益。关注工银货币、南方现金增利(202301,基金吧)、广发货币A等。